BIG EXPERT: Zahraniční trhy
Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 19. 11. 2012.
Týden: 19. 11. 2012
Odhad expertů pro období 1 měsíc
| Ukazatel | Hodn. 16. 11. | Průměr | Medián | Změna v % | Interval | Růst | Pokles |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PX | 970,20 | 965,75 | 970 | -0,46 | 940 - 983 | 2 | 2 |
| Dow Jones (US) | 12588,31 | 12818,50 | 12880 | 1,83 | 12550 - 12964 | 3 | 1 |
| NASDAQ (US) | 2853,13 | 2946,25 | 2943 | 3,26 | 2900 - 3000 | 4 | 0 |
| FTSE 100 (VB) | 5605,60 | 5768,50 | 5780 | 2,91 | 5680 - 5834 | 4 | 0 |
| DAX (Něm.) | 6950,53 | 7170,50 | 7125 | 3,17 | 7120 - 7312 | 4 | 0 |
| Nikkei 225 (Jap.) | 9024,16 | 9159,75 | 9065 | 1,50 | 9050 - 9459 | 4 | 0 |
Odhad expertů pro období 6 měsíců
| Ukazatel | Hodn. 16. 11. | Průměr | Medián | Změna v % | Interval | Růst | Pokles |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PX | 970,20 | 993,25 | 991,50 | 2,38 | 940 - 1050 | 3 | 1 |
| Dow Jones (US) | 12588,31 | 13235,50 | 13171 | 5,14 | 12950 - 13650 | 4 | 0 |
| NASDAQ (US) | 2853,13 | 2988,50 | 3002 | 4,75 | 2750 - 3200 | 3 | 1 |
| FTSE 100 (VB) | 5605,60 | 5835,50 | 5871 | 4,10 | 5600 - 6000 | 3 | 1 |
| DAX (Něm.) | 6950,53 | 7241,00 | 7332 | 4,18 | 6800 - 7500 | 3 | 1 |
| Nikkei 225 (Jap.) | 9024,16 | 9175,75 | 9150 | 1,68 | 8850 - 9553 | 3 | 1 |
Názory experta:
Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
Jen bear market rally?
Pokles akciových indexů, který akceleroval bezprostředně po ohlášení výsledků amerických prezidentských voleb a vystřídal tak několikatýdenní období nerozhodného přešlapování, stlačil pod taktovkou finanční pomoci Řecku a obav z tzv. fiskálního útesu v USA na konci minulého týdne index S&P 500 až pod 1350. Jak ve čtvrtek, tak i v pátek však index dokázal nad touto úrovní uzavřít. Pozitivně laděná slova znovuzvoleného prezidenta Obamy ohledně navýšení dluhového stropu a výrazně dobrá data z trhu nemovitostí pak nastartovala obrat ke korekci. Díky silnému pondělnímu růstu se S&P 500 dostal zpět nad svůj jak desetidenní, tak hlavně i dvousetdenní průměr. V souvislosti s tím stojí za povšimnutí trochu nestandardní chování indexu VIX, o kterém se s oblibou hovoří také jako o indexu strachu. Jedná se de facto o tržní odhad budoucí volatility, který vychází z váženého průměru implikovaných volatilit opcí na S&P 500. A velice zjednodušeně na něj lze nahlížet jako na barometr nálady a očekávání trhu. Notnou dávku pozornosti si VIX vysloužil především v posledních dnech, kdy navzdory poklesu akcií nevyskočil, jak bývá zvykem, ale zastavil se u hranice 19 bodů a dokonce měl tendenci nezvykle spíše vyklesávat společně akciovým indexem. Tímnedošlo k naplnění jedné z oblíbených pouček, že k obratu na trhu dochází v okamžiku, kdy VIX udělá "špičku". Mimochodem, v posledních dvou týdnech navíc dochází k poklesu celé futures křivky na VIX a prvních pět futures kontraktů s nejbližší splatností se navíc dostalo pod dlouhodobý průměr (zhruba okolo 20 bodů). Částečně je to jistě dílem ukončení obchodování s nejkratším, listopadovým kontraktem, někteří uvádí jako další příčinu (umělou) podporu, kterou dodávají rizikovým aktivům svým přístupem centrální banky skrze uvolňování měnových politik, a konečně je zde i část investorů, která je názoru, že toto pravidlo jednoduše přestalo fungovat. A pak se nabízí samozřejmě možnost, že po krátké bear market rally přijde další pokles a staré jistoty zůstávají stále v platnosti. Každopádně aspoň na dluhopisech s neinvestičním ratingem, které jsou velice oblíbenou třídou aktiv v současné honbě za výnosem ve světě nulových sazeb, seinvestoři své "špičky" dočkali. Tržní volatilita na tomto trhu totiž vyskočila v posledním měsíci o více než 60 % a příslušné dluhopisové fondy zaznamenaly výrazné odtoky finančních prostředků.
Za důležité události pro nejbližší týdny považuju zasedání FEDu a novou prognózu. Navíc se závěrem letošní roku skončí TWIST a investoři budou očekávat, zda opět dojde k prodloužení, případně spuštění jiných nákupních operací. Potenciální nebezpečí hrozí z průtahů jednání okolo fiskálního útesu, na jehož vyřešení už příliš času nezbývá. Otazník také visí nad slabými makrodaty z posledních týdnů a do jaké míry byly poznamenány hurikánem Sandy. Na straně Evropy je klíčovým faktorem další postup jednání s Řeckem a zapojení států jižního křídla do záchranných mechanismů. Zasedání Eurogroup navíc skončilo na slepém bodě a případný odpis řeckého veřejného dluhu, prosazovaný především Mezinárodním měnovým fondem, s sebou nese řadu komplikací a nezodpovězených otázek.
Tomáš Menčík - CYRRUS
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers
Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.
