Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 15. 1. 2024.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Názory experta:
Libor Stoklásek, Algoimperial
Ekonomika USA mírně zpomaluje, útoky na Hútíské povstalce pokračují

Americká ekonomika vstupuje do nového roku s viditelným zpomalením. Christopher Waller, jeden z významných centrálních bankéřů z Federálního rezervního systému, představil svůj pohled na největší ekonomiku světa během svého vystoupení na webináři Brookings institutu. Podle něj dosáhlo reálné HDP v posledním čtvrtletí loňského roku pouze 1-2% růstu.

Za zpomalením růstu stojí nejen slabší investice a vládní výdaje, ale také pokles spotřeby. Na trhu práce byly vidět období nárůstu nabídky pracovních sil a oslabení poptávky po pracovních místech. Waller zdůrazňuje, že situace na trhu práce by se mohla dále vyvíjet v tomto duchu. Data za prosinec překvapila nad očekáváním vyššími čísly, ale Waller upozorňuje na předchozí revize tvorby nových pracovních míst, které často ukazovaly nižší než původně reportovaná čísla. Navíc průměrný počet nově vytvořených pracovních míst v uplynulých kvartálech klesá, což ukazuje na postupné oslabení trhu práce. Dalším aspektem, který ovlivňuje ekonomickou aktivitu, jsou podmínky financování. Ačkoli došlo k určitému uvolnění těchto podmínek ke konci loňského roku, Waller stále vnímá, že jsou relativně utažené, což přispívá k ochlazení ekonomiky. Waller také upozorňuje na inflaci měřenou jádrovým indexem výdajů na osobní spotřebu, která se pohybuje poblíž 2 %, což naznačuje relativně stabilní inflační prostředí. Kombinace slabší ekonomické aktivity a uvolňujícího se trhu práce vede Wallera k závěru, že jsme na cestě k udržitelnému poklesu inflace směrem k inflačnímu cíli. Měnová politika je nastavena správně, ale je stále třeba sledovat nově přicházející makrodata. Rizika spojená s duálním mandátem Fedu (maximalizace zaměstnanosti a udržení stabilní inflace) jsou nyní vyváženější. Pokud inflace nepřekvapí růstem a zůstane na současných úrovních, může Fed letos snížit úrokové sazby. Waller se shoduje s prosincovou prognózou naznačující tři snížení sazeb po 25 bodech. Nicméně, načasování těchto změn bude záviset na přicházejících datech a postup bude opatrný.

Spojené státy provedly čtvrtý útok na pozice Hútíských povstalců v Jemenu během posledního týdne. Údery byly zaměřeny na místa, odkud Hútíové uskutečňovali útoky na lodě v Rudém moři. Konkrétní rozsah škod způsobených tímto americkým zásahem zatím není plně zřejmý. Spojené státy provedly útoky pomocí raket vypuštěných z lodí a ponorek. Regionální velitelství americké armády (CENTCOM) uvedlo, že cílem úderu, který se uskutečnil ve středu krátce před půlnocí jemenského času, bylo čtrnáct raket povstalců, které byly připraveny k okamžitému odpálení. CENTCOM zdůraznilo, že tyto rakety byly připraveny k odpálení kdykoli, což vedlo americké síly k použití svého práva a povinnosti bránit se. Americké úřady věří, že tyto údery, spolu s dalšími opatřeními, která podnikly, sníží schopnost Hútíů pokračovat v jejich bezohledných útocích na mezinárodní námořní obchodní dopravu v oblasti Rudého moře, úžiny Báb al-Mandab a Adenském zálivu. Celá situace v Jemenu je komplexní a má dlouhodobý charakter. Hútíové, kteří mají podporu Íránu, bojují proti jemenské vládě podporované koalicí vedenou Saúdskou Arábií. Konflikt má vážné humanitární důsledky a trvá již několik let, přičemž násilí v regionu přetrvává. Americké útoky na Hútíské pozice jsou součástí snahy o omezení jejich schopnosti provádět útoky na mezinárodní námořní trasy a stabilizaci situace v regionu.

Vývoj cen pohonných hmot v posledních sedmi dnech reflektuje stabilitu na trhu. Benzín, i když mírně zdražil, zaznamenal pouze nepatrný nárůst o 2 haléře na průměrnou cenu 36,03 Kč za litr. Naopak, cena nafty mírně klesla, snižujíc se o 2 haléře na 36,06 Kč za litr. Tento vývoj naznačuje, že nafta se nachází velmi blízko cenové parity s benzínem, a je pravděpodobné, že v následujících dnech může být dokonce levnější. Toto by představovalo poprvé od začátku října, kdy by průměrná cena nafty klesla pod úroveň benzínu. V průběhu minulého týdne byly ceny ropy Brent extrémně volatilní, i když zůstávají v rozmezí mezi 75 až 80 dolary za barel. Výrazné změny cen pohonných hmot v blízké budoucnosti jsou proto nepravděpodobné, a pokud k nim dojde, může se jednat pouze o malé pohyby v řádech desetin koruny. Nafta by však mohla zaznamenat významnější pokles cen než benzín, což je dáno nízkými cenami zemního plynu, což snižuje poptávku po naftě jako zdroji pro topení. Rizikem pro růst cen ropy a pohonných hmot je eskalace napětí na Blízkém východě. Současná situace v této oblasti je velmi nestabilní a vojenské zásahy ze strany Spojených států a Velké Británie proti rebelům Hútíům mohou vyvolat další vzestup napětí. Cena ropy Brent by tak mohla rychle překročit hranici 80 dolarů za barel, což by mohlo ohrozit stabilitu cen pohonných hmot. K tomu je třeba brát v úvahu i aktuální situaci na měnovém trhu, kde česká koruna oslabil na pár s eurem, což může vést k dalšímu znehodnocení koruny.

Libor Stoklásek – AlgoImperial
Jan Němeček – BH Securities
Tomáš Pfeiler – CYRRUS
Marco Marinucci – Generali Investments CEE, investiční společnost
Jiří Zendulka – Kurzy.cz
Aleš Charvát – UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec „Aktuální hodnota“ jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. „Medián“ je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a „Interval odhadů“ uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce „Růst/Pokles“ udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.