1.7.2022 | Svátek má Jaroslava


BIG EXPERT: Zahraniční trhy

15.4.2022

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 11. 4. 2022.

Odhad expertů pro období 1 měsíc a pro období 6 měsíců

UkazatelHodn. 8. 4.PrůměrMediánZměna v %IntervalRůstPokles
PX1363,1313181365-3,291100 - 140033
Dow Jones (US)34721,123381734550-2,6030000 - 3500024
NASDAQ C.(US)13711,001355813475-1,1113200 - 1400024
FTSE 100 (VB)7669,5673057350-4,756800 - 773015
DAX (Něm.)14283,6714400142500,8114100 - 1480033
Nikkei 225 (Jap.)26985,8027233269000,9226500 - 2950033
UkazatelHodn. 8. 4.PrůměrMediánZměna v %IntervalRůstPokles
PX1363,1313501365-0,961150 - 150033
Dow Jones (US)34721,123426734550-1,3131000 - 3600033
NASDAQ C.(US)13711,0014000137002,1113300 - 1590033
FTSE 100 (VB)7669,5674337450-3,086900 - 780024
DAX (Něm.)14283,6714883145504,2014400 - 1610060
Nikkei 225 (Jap.)26985,8027967276003,6426300 - 3050042

 

Názory experta:

Tomáš Pfeiler, CYRRUS

ECB naladila holubičí tón

Současné zasedání ECB nepřineslo zásadní změnu. Některé výroky, které padly na konferenci, však vysílají holubičí signály. Centrální banka bude s největší pravděpodobností následovat plán nastavený na předchozím zasedání. Program nákupu aktiv (APP) bude ukončen ve 3Q, oproti původně plánovanému říjnu. Nejčastěji se v tomto směru skloňuje červenec. Nicméně na dubnovém zasedání zaznělo, že jakékoliv rozhodnutí o ukončování APP se bude odvíjet od nově příchozích dat.

Evropská centrální banka vnímá narůstající inflační riziko. Lagardeová zmínila, že poskytne nezbytné kroky, aby inflaci zastavila. Na druhou stranu se však představitelé rady guvernérů obávají vlivu rusko-ukrajinské války na ekonomický růst. Slabší poptávka by mohla přispět k určitému utlumení cenových tlaků. ECB očekává, že se inflace během dvouletého projekčního horizontu dostane ke dvěma procentům. Můžeme polemizovat o tom, na kolik je taková prognóza reálná.

Další otázkou zůstává, kdy se ECB pustí do zvyšování úroků. Banka s nejvyšší pravděpodobností zahájí cyklus zvedání sazeb až poté, co definitivně ukončí APP. Investoři sází na první hike o 25 bps v září. Podle představitelů centrální banky se i v rámci rady guvernérů postupně formuje konsensus a ke zvednutí sazeb by tak na zářijovém zasedání mohlo dojít. Další hike by měl následovat na prosincovém zasedání. Věříme, že do konce roku 2022 ECB opustí záporné sazby.

Bezprostředně po setkání došlo k mírnému snížení výnosů na krátkém konci křivky. Jde však o kosmetickou změnu. Jednoznačným letošním trendem zůstává nárůst dluhopisových výnosů napříč maturitním spektrem.


Jan Němeček - BH Securities
Tomáš Pfeiler – CYRRUS
Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost
Libor Stoklásek – Imperial Finance
Jiří Zendulka - Kurzy.cz
Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec „Aktuální hodnota“ jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. „Medián“ je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a „Interval odhadů“ uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce „Růst/Pokles“ udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

Tomáš Pfeiler