Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 25. 1. 2010.

Týden: 25. 1. 2010

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 22. 1.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 183,40	1 181,33	1 165	-0,17	1 150 - 1 250	2	4
Dow Jones (USA)	10 172,98	10 379,67	10 302	2,03	10 140 - 10 700	5	1
NASDAQ (USA)	2 205,29	2 259,83	2 225	2,47	2 170 - 2 415	3	3
FTSE 100 (V. Brit.)	5 303,00	5 392,00	5 436	1,68	5 160 - 5 620	4	2
DAX (Německo)	5 695,32	5 774,17	5 700	1,38	5 550 - 6 115	3	3
Nikkei 225 (Jap.)	10 590,55	10 459,67	10 367	-1,24	10 180 - 10 845	2	4

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 22. 1.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 183,40	1 132,00	1 187	-4,34	920 - 1 250	3	3
Dow Jones (USA)	10 172,98	10 120,50	10 370	-0,52	8 400 - 11 033	3	3
NASDAQ (USA)	2 205,29	2 173,00	2 204	-1,46	1 840 - 2 400	3	3
FTSE 100 (V. Brit.)	5 303,00	5 243,00	5 306	-1,13	4 300 - 6 080	3	3
DAX (Německo)	5 695,32	5 667,17	5 728	-0,49	4 800 - 6 380	3	3
Nikkei 225 (Jap.)	10 590,55	10 058,17	10 483	-5,03	8 300 - 10 950	3	3

NÁZOR EXPERTA: Jaroslav Brychta, X-Trade Brokers

První měsíc roku 2010 toho pro většinu obchodníků příliš dobrého nepřinesl. To se týkalo zejména jeho druhé poloviny, kdy se akciové indexy na celém světě dostaly pod silný prodejní tlak, zatímco na výsluní znovu vystoupaly především tradiční bezpečné přístavy. Důvody k obavám tentokrát přicházely hned ze tří kontinentů. Evropa má stále své Řecko, které zdá se vyřešení svých problému s děsivým stavem veřejných rozpočtů není o nic blíže, než bylo ještě v prosinci, kdy jej tři hlavní ratingové agentury potrestaly snížením ratingu. O tom, že problémy nejslabšího článku eurozóny zatím zdaleka nejsou vyřešeny, jasně vypovídá výnos z řeckých státních dluhopisů, který je v současnosti nejvyšší, od vstupu Řecka do eurozóny.

Asii začíná trápit Čína. Tamní HDP sice ve 4Q zrychlil na 10,7 %, společně s ním se však začíná připomínat také tempo růstu spotřebitelských cen. Čínská centrální banka to vnímá a i proto reagovala zvýšením krátkodobých úrokových sazeb a povinných minimálních rezerv. V posledním lednovém týdnu zároveň nařídila některým bankám, aby do konce ledna přestaly vydávat nové úvěry. Víc důkazů, že se centrální banka začíná chystat k utahování měnových kohoutků, obchodníci nepotřebovali a začali se rychle zbavovat nejen čínských akcií.

Pod největší prodejní tlak se ale dostaly akcie až v reakci na návrh regulatorní reformy, kterou si pro banky v USA připravil americký prezident Barack Obama. Zákaz investičních aktivit pro banky, které spravují klientské vklady a faktická likvidace současného modelu, kdy se banky zaměřují jak na retailové, tak investiční bankovnictví, poslal akcie finančních institucí hluboko do červených čísel.

Aby toho nebylo málo, největší světové ekonomiky zdá se i nadále zápolí s následky finanční krize. Ekonomické oživení zatím není věrohodné a obavy z další kontrakce v druhé polovině tohoto roku jsou stále na místě. Situaci na americkém trhu práce se sice podařilo stabilizovat, nezaměstnanost však ještě velmi dlouhou dobu může oscilovat kolem hranice 10 %. Nijak pozitivně se nevyvíjí ani situace na americkém trhu s bydlením, který se bude muset začít pomalu připravovat na to, že již v březnu Fed přestane vykupovat cenné papíry kryté hypotékami. Následný růst dlouhodobých úrokových sazeb pak může dostat řadu dlužníků opět do problémů.

Důvodů k obavám bylo v lednu jednoduše příliš na to, aby si akciové indexy dokázaly podržet své nabobtnalé ceny z minulého roku. Další měsíce přitom nemusí být o nic příznivější. Největší světové ekonomiky se totiž budou muset vypořádat s postupným odezníváním fiskální a monetární expanze v situaci, kdy je spotřeba domácností stále hluboko pod úrovněmi z minulých let.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

• Ondřej Moravanský - CYRRUS
• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Aleš Vávra - J&T BANK
• Roman Skalický - LUTHERUS
• Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.