Český trh se po několikatýdenním přešlapování na svých lokálních maximech konečně rozhoupal. Hladina indexu PX nad 1200 body se ukázala jako těžce udržitelná a korekce ve výši přibližně 10 % se konečně dostavila. Akcie se dostaly na velmi zajímavé hodnoty, které již leckterého kupce přilákaly. Nejzásadnější otázka, kterou si bude většina investorů pokládat se týká dalšího směřování českého trhu. Jestli to není jen předzvěst dalšího, mnohem hlubšího poklesu. Aby všech těžkostí nebylo málo, obavy o finanční zdraví jihoevropských států, zejména Řecka, jsou nyní hlavním fundamentem, který ovlivňuje trhy, navíc podpořený notnou dávkou psychologie. Všichni máme jistě v paměti totální paniku po pádu Lehman Brothers, že? Představa, že by některé ze zemí Evropské unie, navíc členu Evropské měnové unie pomáhal Mezinárodní měnový fond, je pro vrcholné evropské funkcionáře zcela nepřijatelná. Navíc miliardové spekulace proti evropské měně dál přiživují možnost zejména řeckého defaultu. Nutnost významných reforem je tak více než zřejmá. Problémem zůstává, jak lidem vysvětlit, že reforma sice v krátkém období půjde proti jejich peněženkám, ovšem v dlouhodobém výhledu zajišťuje stabilitu v rámci celé společnosti. Osobně se domnívám, že lidé si asi budou muset sáhnout na dno a žít jen z toho, co vydělají. Jinými slovy, že některá z problémových zemí zbankrotuje. Jinak se z této situace asi zase nikdo nepoučí.

V kontextu těchto zpráv se s výhledem na několik dalších měsíců bráním jakémukoliv dlouhodobějšímu nákupu. Nervozita na trzích bude zcela jistě přetrvávat, doprovázena bude zvýšeno volatilitou. Díky tomu se kloním spíše ke krátkodobým obchodům, eventuelně s využitím marže pro agresivní investory.

• Michal Chrvala - Active Capital
• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Přemysl Nevlud - LUTHERUS
• Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

BIG EXPERT: Měny, úrokové míry

Názory expertů na budoucí vývoj úrokových sazeb a kurzu dolaru a eura v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 8. 2. 2010.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

NÁZOR EXPERTŮ: Saxo Bank

Pro počáteční měsíce roku 2010 je výhled pro USD vysoce nejistý, ale s postupem času by dolar mohl zažít silný návrat vůči ostatním měnám G10, protože obrovské sázky vzniklé v roce 2009 na jeho pokles se budou muset vypořádat. Co se týče Fedu, na základě fundamentálních ukazatelů pravděpodobně nebude mít důvod pro zbytek roku sazby měnit, přičemž strategie se zaměří spíše na nástroje pro posílení likvidity než na úpravy sazeb.

Euro se na konci roku 2009 nacházelo někde uprostřed davu a tento výkon někde uprostřed bude pravděpodobně pokračovat i v roce 2010. Euro je vůči USD nadhodnoceno a při uvolnění globální nerovnováhy v novém roce se tlak na diverzifikaci rezerv pravděpodobně ostře sníží. Také se očekává, že ECB nebude rychle měnit sazby, i když se zdá, že ECB skutečně hodlá zpřísnit měnové podmínky, co nejrychleji to jen půjde. Podmínky v nejslabších ekonomikách eurozóny, jako jsou Řecko, Španělsko a Irsko, které zápasí v podmínkách splasknuté bubliny v oblasti aktiv, pravděpodobně neumožní dosáhnout oživení do roku 2011, především pokud si ECB pospíší a utáhne kohoutky toků z kvantitativního uvolňování tak rychle, jak by patrně chtěla. Eurozóna se tak může nakonec potýkat s rizikem dvojího poklesu.

• Martin Pecka, Daniel Kukačka - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
• Jan Bureš - Poštovní spořitelna
• Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu jednotlivých ukazatelů k počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. V dalších sloupcích jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí).
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.