Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 24. 11. 2014.

Týden: 24. 11. 2014

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Názory experta:

Jiří Šimara, CYRRUS

Sny akciových medvědů o hlubším propadu trhů se nenaplnily, své vítězství opět slaví optimističtí býci. Je to přitom jen něco málo přes měsíc, co se na trhy vrátila silná nervozita a indexy, zejména ty evropské, zamířily prudce dolů. S tím, jak se nálada zhoršovala, dostávalo se pozornosti výrokům různých „investičních guru“, kteří zvěstovali ještě mnohem hlubší výprodeje. Ty podle mnohých měly být navíc mnohem intenzivnější, než například v krizovém roce 2008. Předpovědi tohoto typu se však naštěstí nevyplnily a indexy v současnosti atakují svá historická maxima. Pro investora ale vyplývá jasné ponaučení. Nepřikládat přílišnou váhu panickým vyjádřením a hlavně zachovat klid. Mnohdy je totiž motivací k vydání různých katastrofálních scénářů pouze vlastní zviditelnění.

A co stojí za obratem sentimentu? Bohužel to není zlepšení ekonomické situace v eurozóně, jejíž zpomalení až k hranici recese stálo za říjnovou korekcí. Situace v tomto regionu zůstává nadále velmi kritická a kromě recese je stálým strašákem i hrozba deflace. Inflační očekávání u spotřebitelské inflace se v současnosti snížilo až na 0,4 % oproti 0,7 % v minulém roce. Už loňská úroveň byla přitom hluboko pod dlouhodobým cílem Evropské centrální banky, který počítá se spotřebitelskou inflací v eurozóně mírně pod dvěma procenty.

Nyní se dostávám k samotné odpovědi, proč se na akciové trhy vracejí kupci. ECB prostřednictvím svého prezidenta Maria Draghiho stále častěji signalizuje, že není se současnou situací vůbec spokojena a je ochotna provést další monetární stimuly ve snaze odvrátit případnou deflaci. Kromě již autorizovaných nástrojů, jako je odkup krytých dluhopisů a ABS či poskytování dlouhodobých půjček TLTRO, se čím dál tím více spekuluje i o plnohodnotném kvantitativním uvolňování po vzoru Fed, BoJ či BoE. Dopad na reálnou ekonomiku QE v evropském prostředí je více než sporný, nicméně dopad na finanční trhy je jasně pozitivní. Od doby, kdy Draghi oficiálně připustil možnost odkupu vládních dluhopisů, posílil EuroStoxx 50 o 5 % a DAX 30 dokonce o 7 %.

Ještě silnější optimismus brzdí zejména obavy o možnou nejednotnost členů Rady guvernérů ECB v otázce QE či legislativní překážky ztěžující spuštění tohoto programu. Názorovými oponenty jsou Draghimu například německý zástupce Weidmann či Rakušan Nowotny. K vyčkávání vyzývá i francouzský zástupce Rady guvernérů. Více detailů k tomu, jak silná je Draghiho pozice a zda jsou tedy současné růstu akciových trhů opodstatněné, bychom se měli dozvědět již 4. prosince, kdy proběhne další zasedání guvernérů ECB.

Jiří Šimara, Tomáš Menčík, Dan Báča - CYRRUS

Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti

Karel Kabelka - GRANT CAPITAL

Radek Pavlíček - Roklen360

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec „Aktuální hodnota“ jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. „Medián“ je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a „Interval odhadů“ uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce „Růst/Pokles“ udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.