Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 9. 7. 2007.

Týden: 9. 7. 2007

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 9. 7.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 903,80	1 861,33	1 871	-2,23	1 820 - 1 890	0	6
Dow Jones (USA)	13 642,00	13 423,17	13 447	-1,60	13 120 - 13 676	1	5
NASDAQ (USA)	2 670,02	2 630,67	2 630	-1,47	2 590 - 2 670	0	6
FTSE 100 (V. Brit.)	6 712,70	6 615,50	6 625	-1,45	6 515 - 6 680	0	6
DAX (Německo)	8 077,39	7 869,67	7 857	-2,57	7 718 - 8 057	0	6
Nikkei 225 (Jap.)	18 261,98	18 108,67	18 115	-0,84	17 920 - 18 252	0	6

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 9. 7.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 903,80	1 884,67	1 925	-1,00	1 695 - 1 938	4	2
Dow Jones (USA)	13 642,00	13 595,50	13 847	-0,34	12 502 - 13 950	4	2
NASDAQ (USA)	2 670,02	2 684,00	2 722	0,52	2 448 - 2 760	5	1
FTSE 100 (V. Brit.)	6 712,70	6 744,50	6 830	0,47	6 374 - 6 862	5	1
DAX (Německo)	8 077,39	7 963,67	8 124	-1,41	7 120 - 8 314	4	2
Nikkei 225 (Jap.)	18 261,98	18 259,17	18 525	-0,01	16 850 - 18 834	4	2

NÁZOR EXPERTA: Marek Hatlapatka, CYRRUS

Obrázek zahraničních akciových trhů zůstává již několik týdnů stejný. Hlad po akciích (vyplývající z vysoké likvidity trhu a nedostatku jiných než akciových investičních příležitostí) vyžene hodnoty indexů ke svým maximům, aby si následně trh vždy našel nějakou záminku ke krátkému oddechu. Okurková sezóna, kdy nepřicházejí žádná zásadní makroekonomická data a také aktivita v oblasti fúzí a akvizicí dočasně utichla, zviditelňuje několik málo akutních rizik, kterým akciové trhy čelí. K těm patří například stav hypotečního trhu v USA, jenž je do určité míry ponořen v mlze a jenž ve spojení s evidentně stále slabou stavební aktivitou ve Spojených státech dělá některým investorům vrásky na čele. Podíváme-li se však blíže na hypoteční trh v USA, zjistíme, že jako celek zůstává relativně zdravý. Nadprůměrný podíl nesplácených hypoték se týká jen rizikových klientů (tzv. "sub-prime" segment) a to ještě pouze v několika státech USA. Pokud se tedy FED nerozhodne vrátit se opět k politice zvyšování úrokových sazeb, neměly by tyto problémy ohrozit ani americkou ekonomiku, ani býčí náladu na akciových trzích.

Momentálně stojíme na startu výsledkové sezóny. Je pravda, že tentokráte nejsou očekávání, alespoň co se týká amerických firem, nijak výrazně optimistická. Zisky firem z indexu S&P 500 se tak pravděpodobně poprvé po čtyřech letech meziročně zvýší pouze o jednociferné číslo, zatímco ještě v prvním letošním kvartále byl růst zisků nad 10 % y/y. Na druhou stranu poměrně nízká očekávání otevírají prostor pro pozitivní překvapení. Navíc v Evropě lze očekávat mnohem lepší hospodářské výsledky za druhý kvartál než v USA, alespoň tomu napovídají data o vývoji ekonomiky eurozóny a signály velmi solidních výsledků od některých firem.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Radek Létal - A&CE Global Finance
Antonín Žmuran - BH Securities
Marek Hatlapatka - CYRRUS
Milan Tomášek - ČP INVEST investiční společnost
Aleš Vávra - J&T BANKA
Petr Kalina - RSJ Invest

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.