Týden: 16. 4. 2007

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhad expertů pro období 6 měsíců

NÁZOR EXPERTA: Antonín Žmuran, BH Securities

Globální akciové trhy jsou i nadále podporovány enormně vysokou likviditou finančních prostředků pumpovaných do ekonomik příslušnými centrálními bankami. Poslední data ukazují, že "money supply" (M3 a M2) ve vyspělých i rozvíjejících se trzích jsou podstatně vyšší (o 10 % až 22 %), než před 12 měsíci. Tato tendence však bude muset nepochybně v budoucnu kvůli inflačním tlakům zvolnit.

Z teorie vyplývá, že cykly akciových trhů predikují ekonomické cykly v předstihu cca 3-6 měsíců. Současný pohled na americké trhy prozrazuje, ze letošním největším zhodnocením (mezi 8 - 9 %) se mohou pochlubit sektory utilit, průmyslových surovin a energii. V horní polovině jsou i sektory zdravotnictví a zboží denní potřeby, potvrzující fakt, ze institucionální investoři volí defenzívu. Naopak finanční a technologický sektor zaostávají. Dle modelu rotace investic do ekonomických odvětví tento úkaz naznačuje možný vrchol obchodního cyklu.

K právě se rozjíždějící výsledkové sezóně za 1. čtvrtletí ve Spojených státech hledí investoři s nadějí, že se nepotvrdí predikce o snižování ziskovosti akciových společností. Prozatím mohou byt spokojeni, doposud více než 70 % firem splnilo a 14 % předčilo očekávání. Reakce na hospodářské výsledky jsou tedy zatím mírně pozitivní a neprojevují se ani ve zvýšené volatilitě akciových indexů. Její eventuální návrat a následně schopnost investorů unést z toho vyplývající vyšší rizika by mohlo být opravdovým testem pro sílu akciových trhu.

Pozornost investorů je nepochybně upřena i ke slábnoucímu dolaru. Pokud tento trend bude i nadále pokračovat, americké akciové trhy budou muset jako kompenzaci nabídnout zahraničním investorům lepší prognózy hospodářského růstu, opětovnou akceleraci zisků společností a s tím spojené vyšší výnosy na akciových trzích.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Radek Létal - A&CE Global Finance
Antonín Žmuran - BH Securities
Patrik Müller - Böhm & partner
Marek Hatlapatka - CYRRUS
Milan Tomášek - ČP INVEST investiční společnost
Josef Dudek - Fio, burzovní společnost
Aleš Vávra - J&T BANKA

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.