Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhad expertů pro období 6 měsíců

NÁZOR EXPERTA: Patrik Müller, Böhm & partner

Domácí úrokové sazby se nám opět díky rozhodnutí ČNB vrátily na západoevropskou úroveň okolo 2 procent. Americká centrální banka mající více obav z inflačních tlaků je však již na hladině 4 procenta. Viceprezident německé Bundesbank Juergen Stark řekl, že dnešní sazby jsou příliš nízké na to, aby Evropská centrální banka musela vyčkávat, až se inflace projeví ve skutečných číslech. Z uvedených kroků a slov mají akciový analytici obavy, jelikož rostoucí úrokové sazby obecně vytvářejí komplikace pro další růsty akciových trhů. Investoři totiž mohou realokovat svá portfolia ve prospěch úročených investic (dluhopisy, peněžní trh), tudíž na úkor akcií. Tato hrozba by mohla být o to reálnější, jelikož se blíží přelom roku, který je oblíbeným datem rebalancování investic velké části investičních manažerů.

Opatrnost je namístě především v regionu střední a východní Evropy, kde jsme byli svědky silné růstové rallye. Přitom vyspělejší evropské a také americké burzy se nyní pohybují na atraktivnějším ocenění díky poměrně zajímavému růstu podnikových zisků. Ve Spojených státech své výsledky za třetí čtvrtletí letošního roku ohlásilo již více než 85 procent firem. Provozní zisky podniků rostly přibližně 15procentním meziročním tempem. Očekávání dalšího tempa je mezi 12 a 15 procenty s ohledem na růst cenové hladiny. Na druhou stranu negativní informací je potvrzení nelichotivého trendu v oblasti automobilového průmyslu. Klesají tržby a výnosy jak samotných výrobců aut, tak i jejich dodavatelských a partnerských společností. Zde lze spatřovat hlavní rizika pro další vývoj rozvinutých ekonomik.

Americké akciové trhy prošly v minulém měsíci svým šestiměsíčním dnem a podle většiny tamních analytiků by měli mít před sebou minimálně několik dobrých měsíců. Zejména přelom prosince a ledna by mohl příjemně překvapit. Taktéž výsledky posledního čtvrtletí letošního roku by měly být tahounem pro další růst amerických akciových indexů.

Zajímavými trhy mimo USA zůstává především Japonsko a taktéž i region latinské Ameriky. Zejména poslední japonské údaje, ruku v ruce s restrukturalizačními plány japonské vlády, jsou signálem dalekosáhlejších změn. A právě na takový impuls čekali mezinárodní investoři několik posledních let.

Tento týden neočekáváme zveřejnění žádných silných kursotvorných makroekonomických ani mikroekonomických údajů. V pátek je v USA tzv. "den veteránů" a kromě akciových burz bude většina bank spolu s dluhopisovými trhy uzavřena. Dá se tudíž předpokládat i nízká aktivita na akciovém trhu.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Radek Létal - A&CE Global Finance
Patrik Müller - Böhm & partner
Jan Korb - Fio, burzovní společnost
Aleš Vávra - J&T BANKA

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.