NÁZOR EXPERTA: Jaroslav Brychta, X-Trade Brokers

Září tentokrát své pověsti nejhoršího z měsíců v roce pro akciové trhy nedostálo. Právě naopak. Světové burzovní indexy jej začaly výrazným růstem, ve kterém pokračovaly v každém dalším týdnu. O to pozoruhodnější je dění na akciových trzích z posledních týdnů v kontextu nově příchozích zpráv. Americká ekonomika totiž dále zpomaluje a pozvolna se k ní přidává také Evropa. Ta se navíc do budoucna bude muset vypořádat také se zpevňující evropskou měnou, která si jen v září připsala růst o sedm procent, což může na Evropu již velmi brzy začít nepříjemně doléhat.

Problémy ale nezmizely ani z dluhopisového trhu. I zde v září spíše eskalovaly, o čemž svědčí zvětšující se propast mezi výnosy z dluhopisů členských zemí eurozóny. Portugalsko si nyní na deset let musí půjčovat za 6,5 %, což je více než v květnu kdy vrcholila evropská dluhová krize. Ještě hůře je na tom Irsko, které si nyní půjčuje na trhu za 6,7 %. Ceny CDS na portugalské i irské dluhopisy v září navíc nepřetržitě stoupaly a také ty jsou nyní na rekordních maximech.

Akciím se však i přesto daří. Jak je to možné? Jednu z příčin můžeme hledat v měnové politice. V srpnu začal Fed s novými nákupy státních dluhopisů, kterých jen v září nakoupil za více než 25 miliard dolarů. Ve snaze podepřít ekonomiku by navíc mohl již brzy přijít s novými monetárními stimuly, což naznačil i na svém nedávném zasedání. Penězovod se tak opět otevírá a kde roste peněžní nabídka, rostou také ceny. Ne náhodou se proto finančním aktivům začíná znovu dařit. Jejich výkonnost je však v ostrém kontrastu s výkonností ekonomiky, která se navzdory optimistickým výsledkům zářijového obchodování noří do stále hlubších problémů.

• Ondřej Moravanský - CYRRUS
• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Roman Skalický - LUTHERUS
• Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.