Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 11. 5. 2009.

Týden: 11. 5. 2009

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 11. 5.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	962,90	880,20	850	-8,59	805 - 1 016	1	4
Dow Jones (USA)	8 418,77	8 143,00	8 200	-3,28	7 800 - 8 615	1	4
NASDAQ (USA)	1 731,24	1 657,80	1 650	-4,24	1 600 - 1 744	1	4
FTSE 100 (V. Brit.)	4 435,50	4 208,00	4 200	-5,13	3 950 - 4 620	1	4
DAX (Německo)	4 866,91	4 659,40	4 700	-4,26	4 385 - 5 112	1	4
Nikkei 225 (Jap.)	9 451,98	9 017,40	9 050	-4,60	8 500 - 9 517	1	4

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 11. 5.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	962,90	912,00	845	-5,29	820 - 1 100	2	3
Dow Jones (USA)	8 418,77	8 585,60	7 950	1,98	7 500 - 11 000	2	3
NASDAQ (USA)	1 731,24	1 746,60	1 750	0,89	1 500 - 2 100	3	2
FTSE 100 (V. Brit.)	4 435,50	4 357,20	4 251	-1,76	3 890 - 5 100	1	4
DAX (Německo)	4 866,91	4 768,20	4 506	-2,03	4 400 - 5 400	2	3
Nikkei 225 (Jap.)	9 451,98	9 018,00	9 150	-4,59	8 500 - 9 500	1	4

NÁZOR EXPERTA: Antonín Žmuran, BH Securities

Pozitivní vnímání negativních faktů

Evropští analytici upozorňovali na to, že problémy na finančních trzích v USA jsou z 50 % dílem faktů současného ekonomického prostředí, a z 50 % dílem psychologické reakce na tato fakta. Apelovali na FED, aby změnil svou rétoriku a zbytečně nepřiléval oleje do ohně. Neustálé opakování negativních faktů a prognóz z nejvyšších míst se jistě projevilo v jednání investorů. Vnímání se pak stává realitou. A opravdu - přestože se v ekonomickém prostředí téměř nic nezměnilo k lepšímu (jen přibyl nový termín "méně horší"), začali Bernanke, Geithner, šéfové Kongresu, Obama a poté i média prognózovat pozitivní výhledy o blízkém ozdravení ekonomiky.

Výsledek se dostavil - zatímco v říjnu a listopadu loňského roku ztráta 157.000, respektive 250.000 pracovních míst znamenala zděšené vyprodávání akcií, na dubnová data o ztrátě 539.000 pracovních míst akciové trhy reagovaly růstem (zde je na místě "méně horší" oproti březnové ztrátě 699.000 míst).

Podobně si investoři počínali (nastaly panické výprodeje) na podzim při oznámení o 10, 20, či 30 miliardách dolarů pro záchranu deseti hlavních bank, nyní dalších 75 miliard pomoci a 599 miliard ztrát 19 velkých bank v případě pokračování recese do roku 2010 bylo přivítáno na trzích jako pozitivní zpráva.

Účastníci akciových trhů tedy v minulých dvou měsících společně se změnou mediálních masáží přehodnotili svá očekávání budoucího vývoje. Nicméně tento psychologický přesun se zatím neprojevil ve faktech - např. spotřebitelský sektor nepotvrdil oživení poptávky a zvýšení tržeb u retailových řetězců, a ani v průmyslu nebylo zaznamenáno celkové zvýšení zakázek, výroby a odbytu. Dříve nebo později budou investoři vyžadovat potvrzení svých pozitivních očekávání a nadějí.

Letošní průběh na akciových trzích tak opravdu připomínal horskou dráhu - devítitýdenní propad spojený s obavami a strachem vystřídal devítitýdenní razantní růst přinášející úlevu, naději a posléze i optimismus. Akciové trhy nám zatím letos nabídly téměř vše, tedy kromě konsolidace. Ta by se mohla dostavit v následujících měsících a myslím, že vyčerpaní investoři by jistě uvítali klidnější léto.

Odhady v tomto týdnu provedli:
Antonín Žmuran - BH Securities
Ondřej Moravanský - CYRRUS
Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Aleš Vávra - J&T BANKA

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.