Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 27. 4. 2009.

Týden: 27. 4. 2009

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 24. 4.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	834,10	839,50	824	0,65	800 - 900	3	3
Dow Jones (USA)	8 076,29	8 074,67	7 950	-0,02	7 700 - 8 800	2	4
NASDAQ (USA)	1 694,29	1 688,00	1 663	-0,37	1 600 - 1 800	2	4
FTSE 100 (V. Brit.)	4 155,99	4 076,17	4 060	-1,92	3 950 - 4 207	2	4
DAX (Německo)	4 674,32	4 577,83	4 540	-2,06	4 385 - 4 902	2	4
Nikkei 225 (Jap.)	8 707,99	8 708,33	8 575	0,00	8 400 - 9 220	2	4

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 24. 4.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	834,10	907,33	893	8,78	739 - 1 100	4	2
Dow Jones (USA)	8 076,29	8 728,33	8 213	8,07	7 495 - 11 000	4	2
NASDAQ (USA)	1 694,29	1 789,00	1 755	5,59	1 514 - 2 100	4	2
FTSE 100 (V. Brit.)	4 155,99	4 357,17	4 198	4,84	3 988 - 5 100	3	3
DAX (Německo)	4 674,32	4 761,67	4 675	1,87	4 435 - 5 400	3	3
Nikkei 225 (Jap.)	8 707,99	8 757,83	8 800	0,57	7 777 - 9 500	3	3

NÁZOR EXPERTA: Patrik Hudec, ČP INVEST investiční společnost

Opatrnost

Akcie rostou již osm týdnů a odpracovaly tak celý letošní propad. Podíváme-li se ještě dál, dostali jsme se na úrovně někdy z října minulého roku. S příchodem relativně dobrých makrodat, které indikují zpomalení momenta propadu ekonomik a záplavou překvapivě lepších než očekávaných výsledků amerických bank, došlo k odbourání nejhoršího scénáře Velké deprese, kterého se investoři obávali, a trhy vyskočily o přibližně jednu čtvrtinu ze svého dna dosaženého na začátku března. Tím se však do značné míry krátkodobý potenciál vyčerpal a akcie jsou oceněny víceméně na racionálních úrovních vzhledem k současným vyhlídkám světového hospodářství a sentimentu.

Známky oživení jsou z části technického charakteru (nízké srovnávací základny, jednorázové vlivy různých opatření a balíčků) a co bude následovat po jejich odeznění se nyní z chodících čísel bohužel nedá vyčíst. Případné znovuroztočení recesní spirály nepůjde tedy odhadnout s předstihem. Přesto bych tento scénář považoval za spíše alternativní s velmi nízkou pravděpodobností realizace, jelikož se finanční systém postupně stabilizuje, ačkoli stále zůstává samozřejmě velice křehký. Technicky jsou akcie nyní překoupené a korekce do 10 % z předchozího růstu by nebyla ničím nečekaným, spíše by se jednalo o vítanou příležitost k dalšímu budování pozic. Obdobně však smýšlí mnozí investoři, kteří nestihli do výtahu nastoupit, případně prodali příliš brzy a nyní by chtěli opět levně nakoupit, a tvrdí, že současný růst je pouze další z tzv. bear market rally. Osobně však z tohoto důvodu kontrariánsky za hlavní scénář považuji korekci a vytvoření vyššího dna s tím, jak se mnohé neznámé veličiny stávají známými (byť jsou třeba negativního charakteru, protože nejhorší pro trhy je nejistota a nevědomost), a nikoli panické výprodeje, které by stlačily akcie o více než 20 % dolů.

Odhady v tomto týdnu provedli:
Antonín Žmuran - BH Securities
Ondřej Moravanský - CYRRUS
Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Aleš Vávra - J&T BANKA
Petr Hlaváč - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

BIG EXPERT - AKCIE

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 27. 4. 2009.

Odhad pro období od 27. 4. do 25. 5. 2009 (1 měsíc)

Název	Atraktivita	Cena (úterý)	Rozhodně koupit	Koupit	Žádná akce	Prodat	Rozhodně prodat
TELEFÓNICA O2 C.R.	25	403,8	0	3	3	0	0
KOMERČNÍ BANKA	25	2 404	0	3	3	0	0
PHILIP MORRIS ČR	25	5 226	1	2	2	1	0
ERSTE GROUP BANK	17	412,5	0	2	4	0	0
ČEZ	17	803,5	0	3	2	1	0
VIG	17	751	0	2	4	0	0
CETV	17	345,5	0	3	2	1	0
NWR	8	76,1	0	1	5	0	0
UNIPETROL	0	114,74	0	1	4	1	0
ORCO	0	204,5	0	0	6	0	0

Odhad pro období od 27. 4. do 26. 10. 2009 (6 měsíců)

Název	Atraktivita	Cena (úterý)	Rozhodně koupit	Koupit	Žádná akce	Prodat	Rozhodně prodat
ERSTE GROUP BANK	50	412,5	1	4	1	0	0
ČEZ	42	803,5	1	3	2	0	0
UNIPETROL	42	114,74	1	3	2	0	0
TELEFÓNICA O2 C.R.	33	403,8	1	3	1	1	0
VIG	33	751	0	4	2	0	0
CETV	33	345,5	0	4	2	0	0
NWR	33	76,1	0	4	2	0	0
KOMERČNÍ BANKA	25	2 404	0	3	3	0	0
PHILIP MORRIS ČR	17	5 226	0	3	2	1	0
ORCO	17	204,5	0	2	4	0	0

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

• Jan Procházka - CYRRUS
• Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost
• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Michal Znojil - J&T BANKA
• Roman Skalický - LUTHERUS
• Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.