Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 17. 11. 2008.

Týden: 17. 11. 2008

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 14. 11.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	810,20	921,67	875	13,76	800 - 1 082	5	1
Dow Jones (USA)	8 497,31	9 018,17	8 863	6,13	8 200 - 10 654	4	2
NASDAQ (USA)	1 516,85	1 687,00	1 630	11,22	1 510 - 2 053	5	1
FTSE 100 (V. Brit)	4 233,00	4 327,33	4 285	2,23	3 950 - 4 944	3	3
DAX (Německo)	4 710,24	4 955,33	4 822	5,20	4 550 - 5 888	5	1
Nikkei 225 (Jap.)	8 462,39	8 737,83	8 556	3,26	8 000 - 10 115	3	3

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 14. 11.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	810,20	965,17	995	19,13	659 - 1 182	5	1
Dow Jones (USA)	8 497,31	9 407,17	9 478	10,71	7 738 - 10 750	5	1
NASDAQ (USA)	1 516,85	1 793,33	1 800	18,23	1 477 - 2 153	5	1
FTSE 100 (V. Brit)	4 233,00	4 624,00	4 625	9,24	4 350 - 5 044	6	0
DAX (Německo)	4 710,24	5 211,83	5 300	10,65	4 403 - 5 988	5	1
Nikkei 225 (Jap.)	8 462,39	9 139,17	8 965	8,00	7 905 - 11 100	4	2

NÁZOR EXPERTA: Patrik Hudec, ČP INVEST investiční společnost

Poté, co si akciové trhy po panických výprodejích, které vyvrcholily 27. října, sáhly na své pomyslné dno (vyjádřeno závěrečnou hodnotou indexu S&P 500 na hladině 850 bodů) a následně odstartovaly úctyhodnou rallie vzhůru, se již zdálo, že to nejhorší máme opravdu za sebou a situace se konečně uklidní. Hlavní událostí byly volby amerického prezidenta, jejichž výsledek nepřinesl žádné překvapení. Ty však překryla jednak vlna dalších, vesměs špatných makrodat a pak také avizovaná změna záměru ministra financí USA H. Paulsona, který chce peníze původně vyhrazené v rámci schváleného záchranného balíčku na odkup toxických aktiv použít na záchranu vybraných podniků - hovoří se především o automobilce General Motors, která je na pokraji bankrotu, a Ford, což trhy vnímaly výrazně negativně. Více než 15% růstová korekce se tak vytratila stejně rychle, jako přišla a hlavní světové indexy o 2 týdny později znovu otestovaly svá minima. Přestože technické indikátory a indikátory sentimentu již v tomto případě neukazovaly na tak výraznou přeprodanost jako v předchozím případě, dokázaly se akcie od těchto hodnot zdárně odrazit, předchozí dno tak nebylo proraženo a indexy vystartovaly prudce vzhůru. Na těchto úrovních byla vidět výrazná hranice podpory, a proto mnozí investoři doufali, že se tímto vytvořila formace "dvojitého dna" (double bottom) signalizující možný obrat sestupného trendu.

V přístupu investorů však vidíme také další změny. Až dosud byly tituly taženy především sentimentem a napříč různými sektory i uvnitř nich se chovaly velice podobně bez ohledu na nějaký fundament. Nyní jsou investoři více selektivní a kladou větší důraz na zisky a vyhlídky té které společnosti, což se projevuje především v průběhu růstových korekcí. Z vývoje mezidenního obchodování v posledních několika málo dnech je ale bohužel patrné, že se indexy opětovně pokouší protnout hranici podpory a je vysoce pravděpodobné, že k tomu nakonec dojde a trhy budou nakonec hledat svá nová dna. Nízké ceny jsou však již pro mnohé investory vysoce atraktivní a nemělo by tedy docházet k nekontrolovatelným sériím propadů takového rozsahu, jako jsme viděli v uplynulých měsících. Trhy spíše ustanoví nové minimum blízko tomu předchozímu, budou mít tendenci kmitat v intervalu a vyčkávat na další data z ekonomik, aby bylo zřejmější, zda již jsou všechny špatné scénáře v cenách akcií zohledněny.

Pod heslem "silní budou ještě silnější" se jeví rozumné preferovat především velké společnosti se silnou značkou, dobrým postavením na trhu a dostatkem peněžních zásob. Institucionální hráči, kteří budou mít v úmyslu být zainteresováni v tom či onom akciovém indexu, z něj budou vybírat především jména s vysokou tržní kapitalizací a malé společnosti zůstanou opomíjeny - jejich čas přijde až později v pozdější fázi růstu.

Odhady v tomto týdnu provedli:
Antonín Žmuran - BH Securities
Marek Hatlapatka - CYRRUS
Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Aleš Vávra - J&T BANKA
Lucie Vitamvásová - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.