Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX 50) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 22. 5. 2006.

Týden: 22. 5. 2006

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 19. 5.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 430,70	1 441,15	1 421	0,73	1 270 - 1 650	3	3
Dow Jones (USA)	11 144,06	11 304,02	11 216	1,44	11 050 - 11 803	5	1
NASDAQ (USA)	2 193,88	2 200,17	2 216	0,29	2 140 - 2 250	4	2
FTSE 100 (V. Brit.)	5 657,40	5 813,43	5 735	2,76	5 620 - 6 189	5	1
DAX (Německo)	5 672,28	5 831,93	5 760	2,82	5 717 - 6 120	6	0
Nikkei 225 (Jap.)	16 155,45	16 166,03	16 103	0,07	15 330 - 17 321	3	3

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 19. 5.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 430,70	1 534,00	1 500	7,22	1 400 - 1 750	5	1
Dow Jones (USA)	11 144,06	11 611,57	11 425	4,20	11 000 - 12 803	5	1
NASDAQ (USA)	2 193,88	2 313,12	2 305	5,44	2 270 - 2 350	6	0
FTSE 100 (V. Brit.)	5 657,40	6 036,12	5 995	6,69	5 890 - 6 289	6	0
DAX (Německo)	5 672,28	5 985,53	5 962	5,52	5 850 - 6 120	6	0
Nikkei 225 (Jap.)	16 155,45	17 285,02	17 436	6,99	16 250 - 18 000	6	0

NÁZOR EXPERTA: Radek Létal, A&CE Global Finance

Prodejní panika zachvátila akciové trhy v rozvíjejících se regionech souhrnně označovaných jako emerging markets. Investoři jakoby si doslovně vzali k srdci poučku "sell in may and go away" a vyprodávali své pozice napříč těmito trhy. Za spouštěcí impuls této prodejní nálady bývá označováno rostoucí riziko růstu úrokových sazeb v USA, které zatraktivní dluhopisové investice v amerických dolarech. Tento impuls spustila nečekaně vysoká míra dubnové inflace v USA. Výnosová míra amerických 10letých státních dluhopisů se poprvé od poloviny roku 2002 vrátila zpět nad 5 procent p.a., což potvrzuje obavy akciových spekulantů.

Dosavadní souhrnný pokles emerging markets trhů je cca 17 procent (měřeno indexem MSCI). Dostanou-li se tyto akciové trhy k poklesu přes 20 procent, začne se pravděpodobně více hovořit o riziku déletrvajícího medvědího trhu. Prozatím vše nasvědčuje, že půjde pouze o silnou korekci dosavadního trendu a vybírání zisků by se již mohlo zastavit. Uklidňujícím elementem jsou prozatím relativně stabilní vyspělé evropské, asijské i americké burzy.

Z fundamentálních faktorů jednotlivých společností nedošlo k žádnému zásadně negativnímu zlomu, ba naopak. Výsledková sezóna jak v USA, tak v Evropě dopadla většinou in-line s očekáváním analytiků. Spíše než negativních překvapení jsme byli svědky několika poměrně zajímavých hospodářských údajů vybraných společností v prvním čtvrtletí. Uvidíme tedy, zda si investoři nyní uvědomí skutečné hodnoty těchto firem a tyto výsledky se projeví i růstem kursů akcií.

Z důležitých ekonomických dat nás čekají ve čtvrtek zejména údaje z amerického trhu práce a rovněž z tamního trhu s nemovitostmi. Ve čtvrtek bude taktéž zasedat bankovní rada České národní banky a vzhledem k tomu, že jde o poslední čtvrtek v měsíci květnu, jsou na pořadu dne samozřejmě úrokové sazby. Zde neočekávám žádnou změnu ze stávající úrovně 2 procent. V pátek nám ještě Michiganská univerzita zveřejní úroveň spotřebitelské důvěry v USA, kde bychom se mohli dočkat mírného snížení hodnoty indexu z předchozí úrovně 79 bodů.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Radek Létal - A&CE Global Finance
Patrik Müller - Böhm & partner
Petr Bártek - CYRRUS
Milan Tomášek - ČP INVEST investiční společnost
Jan Korb - Fio, burzovní společnost
Aleš Vávra - J&T BANKA

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.