Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX 50) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 9. 1. 2006.

Týden: 9. 1. 2006

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 6. 1.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX 50	1 509,40	1 477,03	1 481	-2,14	1 350 - 1 555	2	4
Dow Jones (USA)	10 959,31	10 939,65	10 875	-0,18	10 800 - 11 240	2	4
NASDAQ (USA)	2 305,62	2 283,43	2 286	-0,96	2 150 - 2 380	2	4
FTSE 100 (V. Brit.)	5 731,80	5 649,27	5 690	-1,44	5 389 - 5 810	2	4
DAX (Německo)	5 536,32	5 406,58	5 450	-2,34	4 920 - 5 640	2	4
Nikkei 225 (Jap.)	16 428,21	15 834,58	16 280	-3,61	13 121 - 16 770	2	4

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 6. 1.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX 50	1 509,40	1 499,42	1 510	-0,66	1 400 - 1 582	3	3
Dow Jones (USA)	10 959,31	11 117,13	11 160	1,44	10 650 - 11 550	4	2
NASDAQ (USA)	2 305,62	2 320,63	2 365	0,65	2 175 - 2 416	4	2
FTSE 100 (V. Brit.)	5 731,80	5 712,27	5 660	-0,34	5 428 - 6 006	2	4
DAX (Německo)	5 536,32	5 511,13	5 585	-0,45	5 186 - 5 801	4	2
Nikkei 225 (Jap.)	16 428,21	16 296,00	16 732	-0,80	13 253 - 17 960	3	3

NÁZOR EXPERTA: Radek Létal, A&CE Global Finance

Vyspělejší evropské a také americké burzy se nyní pohybují na atraktivnějším ocenění díky poměrně zajímavému růstu podnikových zisků. Americké akcie hodnotíme jako správně ohodnocené. Index Dow Jones se v průběhu roku 2006 bude dle mých odhadů pohybovat v rozmezí 10750 až 12000 bodů.

Standardní evropské akciové trhy, zejména Německo a Velká Británie, se mi jeví jako mírně podhodnocené. Nízké náklady na dluhové financování v EUR spolu se silným cash flow evropských firem by mohly být spouštěcím impulsem pro růst těchto akcií. Stále více evropských společností si totiž uvědomuje možnost využití svých zdravých bilančních výkazů k posílení tržních pozic na úkor konkurence. Taktéž japonské akcie se dokázaly vymanit z dlouholeté stagnace a jejich kursy se vypravili severním směrem a tato jejich výprava podle mého názoru ještě není u konce. Restrukturalizační plány japonské vlády jsou signálem dalekosáhlejších změn.

Americké úrokové sazby by měly dosáhnout vrcholu někdy v prvním čtvrtletí letošního roku a po další období by měly zůstat relativně stabilní. Výnosy USD aktiv se po celý rok 2006 budou pohybovat okolo 4,5 procenta. Ekonomika Spojených států amerických poroste stabilním tempem a bude doprovázena snižující se inflací. Ceny ropných kontraktů by se měly v letošním roce snižovat a skvělé výsledky energetického sektoru, které jsme měli možnost vidět v roce 2005 již pravděpodobně zůstanou nepřekonány.

Pro regionální či sektorové nákupy doporučuji investorům i v letošním roce využívat možností indexových akcií (ETF). Z tuzemských akcií preferuji Unipetrol, který může stále ještě překvapit a Philips Morris ČR se zajímavým dividendovým potenciálem. Na evropských trzích jsou dle mého názoru atraktivní akcie E.ON AG, ERSTE Bank a RWE. Z amerických akcií jsou zajímavé "value" tituly jako ConocoPhillips, Valero Energy, Bear Sterns či Goldman Sachs. Konzervativněji smýšlejícím investorům nadále doporučuji ukládat volné prostředky v rámci reversních repo obchodů (půjčka peněžních prostředků oproti zástavě cenných papírů), kde očekáváme nadále stabilní úrokové výnosy v rozpětí mezi 4,5 až 6 procent p.a.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Radek Létal - A&CE Global Finance
Patrik Müller - Böhm & partner
Petr Bártek - CYRRUS
Milan Tomášek - ČP INVEST investiční společnost
Jan Korb - Fio, burzovní společnost
Aleš Vávra - J&T BANKA

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.