Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 2. 4. 2012.

Týden: 2. 4. 2012

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Názory experta: Ondřej Moravanský, CYRRUS

Velikonoční korekce?

Máme za sebou první kvartál, který byl ke spokojenosti asi většiny trhu nejrůstovějším za více než deset let. Delší nepřítomnost korekce již znervózňuje čím dál více investorů, nicméně stále platí to, že by zde pro ni sice byla živná půda, ale aktuální spouštěč chybí. Včerejší vývoj na trzích (kdy DAX klesl po delší době o cca 3 %) sice už opět vyvolával zastarávající vzpomínky na loňské tržní propady, prozatím se však tyto poklesy zmírnily, i když rozhodně nebyly nahrazeny pohybem trhů směrem vzhůru.

Dříve nebo později samozřejmě série více než pár poklesových dní přijít musí. Rizika stále přetrvávají, a možná právě poslední vývoj dává tušit, že problém evropské dluhové krize, který se zdál odsunut na vedlejší kolej díky dvěma vlnám LTRO neodjel zdaleka tak daleko, aby se nemohl velmi rychle a náhle vrátit. Aktuálně tedy vidíme opět růst těch veličin, které jsme viděli růst během vrcholu dluhové krize, zejména tedy růst výnosů italských a španělských dluhopisů, indexů volatility, indexů CDS aj., ruku v ruce s poklesem akciových trhů nebo výnosu německých dluhopisů.

Je možné a řekl bych, že i pravděpodobné, že právě vývoj posledních dní předznamená konec dosavadního optimismu a orientaci investorů opět směrem od rizikovějších aktiv ke konzervativním. Nečekám rychlé a hluboké propady, jelikož k nim jak jsem uvedl, není zjevná příčina. Navíc zde v tomto týdnu hrají roli faktory jako rebalancování portfolií po ukončeném kvartálu, či "preventivní" uzavírání pozic před de facto čtyřmi neobchodními dny.

Aktuální poklesy tak podle mého názoru ještě neznamenají nástup korekce, ale nelze je podceňovat, a jsou jedním z příznaků toho, že výraznější pohyb směrem dolů může stále přijít. Jedním z negativních faktorů posledních dní však bylo také vyjádření FED o tom, že nepřipravuje aktuálně další stimuly. To sice "natěšené" investory nepotěšilo, nicméně pokud přihlédneme k tomu, že nynější zdrženlivost k dalšímu kvantitativnímu uvolňování má za příčinu to, že americká ekonomika není v tak špatném stavu, aby bylo nutno je provádět, můžeme v kontextu tento postoj FED ze střednědobého hlediska považovat spíše za uklidňující.

Ondřej Moravanský - CYRRUS

Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL

Jakub Menšík, Pavel Skořepa - LUTHERUS

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.