NÁZOR EXPERTA: Jakub Menšík, LUTHERUS

V posledních týdnech se v souvislosti s kapitálovými trhy častěji skloňuje termín dluhová krize. Obavy investorů ze zpomalení celosvětové ekonomiky poslaly akciové indexy po několika měsících do korekční fáze. Zda se jedná o změnu růstového trendu, ukáže až následný vývoj v dalších měsících?

V minulém týdnu samotný "bearish" projev šéfa FEDU Bernankeho nahlodal už tak pochroumané sebevědomí zámořských investorů. Americká ekonomika na pozadí rostoucího zadlužování začíná zpomalovat, míra nezaměstnanosti stále nejeví známky zlepšování a rostou obavy z toho, s čím ještě (ne)může přijít FED s končícím Q2. Čínská ekonomika se začíná přehřívat, přichází postupné utahování kohoutků v podobě zvyšování minimálních bankovních rezerv a další plánované zvyšování úrokových sazeb. A do toho ještě ti nenapravitelní Řekové!

Kolorit několika minulých měsíců, týkající se postupného zadlužování zemí PIIGS, opět více v minulých dnech přiostřila plánovaná - již druhá - pomoc Řecku. Snahou zůstává odsunout pravděpodobně nevyhnutelnou ztrátu zahraničních bankovních expozic, angažujících se v záchraně řeckého hospodářství. Přesto země neplní stanovené cíle záchranného plánu a rozpočtový deficit se stále prohlubuje. Nechci se nikoho dotknout, ale mentalita jižanských národů je někde jinde. Pohodové žití (13., 14. důchody, nízký věk odchodu do důchodu, vysoké sociální dávky), definované kavárenským posedáváním, je národní tradicí. A tak není divu, že plánované škrty ve státním rozpočtu vedou ke generálním stávkám, které včera opět ochromily řeckou metropoli. Nutno podotknout, že v závětří čekají další státy EU! Započatá cesta tisknutí peněz a vymýšlení nových záchranných peněžních fondů tento problém pouze odsouvá…

Na pozadí stávajících problémů se zatím relativně v poklidu nachází domácí index PX, který stále proplouvá v bodovém pásmu 1200-1300 bodů. Vztyčeným prstem pro další směr bude proražení jedné či druhé hranice.

To, že jednou v budoucnosti bude v ekonomických příručkách následovat termín hypoteční krize, krizí dluhovou zapříčiněnou chováním FEDU, ECB, MMF a centrálních vlád, je více než jasné. Ale otázkou zůstává, kdy v dohledné době dojde trpělivost výše zmiňovaných autorit ochotně akceptovat nastavený model pomoci už tak zadluženým zemím?

Pro další vývoj bude klíčové představení podoby druhého záchranného plánu pro Řecko z úst představitelů zemí eurozóny a blížící se výsledková sezóna zámořských společností. Tyto faktory mohou přinést potřebné uklidnění stávající situace. Zajímavé bude sledovat bankovní sektor, který se nyní nachází na více než ročních minimech.

• Ondřej Moravanský - CYRRUS
• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Jakub Menšík, Pavel Skořepa - LUTHERUS
• Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.