Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 26. 10. 2009.

Týden: 26. 10. 2009

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 23. 10.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 175,20	1 124,43	1 111	-4,32	1 060 - 1 220	2	5
Dow Jones (USA)	9 972,18	9 678,57	9 650	-2,94	8 980 - 10 150	2	5
NASDAQ (USA)	2 154,47	2 109,43	2 100	-2,09	2 000 - 2 240	2	5
FTSE 100 (V. Brit.)	5 242,57	5 100,86	5 100	-2,70	4 920 - 5 322	1	6
DAX (Německo)	5 740,25	5 588,86	5 580	-2,64	5 320 - 5 980	2	5
Nikkei 225 (Jap.)	10 282,99	9 982,43	9 930	-2,92	9 600 - 10 430	2	5

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 23. 10.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 175,20	1 128,71	1 150	-3,96	870 - 1 310	3	4
Dow Jones (USA)	9 972,18	9 489,29	9 600	-4,84	7 330 - 11 150	2	5
NASDAQ (USA)	2 154,47	2 063,29	2 070	-4,23	1 620 - 2 420	2	5
FTSE 100 (V. Brit.)	5 242,57	4 974,14	5 050	-5,12	3 850 - 5 780	2	5
DAX (Německo)	5 740,25	5 465,43	5 510	-4,79	4 320 - 6 150	2	5
Nikkei 225 (Jap.)	10 282,99	9 807,86	10 350	-4,62	7 750 - 11 090	4	3

NÁZOR EXPERTA: Jaroslav Brychta, X-Trade Brokers

Stále probíhající výsledková sezóna je již za svým vrcholem, což přinutilo obchodníky začít se opět zaměřovat o něco více na aktuální data přicházející z reálné ekonomiky. A právě to může být hlavním důvodem, proč se v minulých dnech začaly akciové indexy znovu propadat do červených čísel. Americká ekonomika totiž v září a říjnu přestala přinášet podobně hvězdná čísla jako během letních měsíců, kdy byla podpírána celou řadou fiskálních stimulů, které se vydatně podílely na oživení americké poptávky. Slabší výsledky maloobchodních prodejů, stále rostoucí nezaměstnanost, dva měsíce trvající propad spotřebitelské důvěry a v neposlední řadě i nečekané zhoršení situace na trhu s bydlením, to vše přispělo k tomu, že se krátce po překonání mety 10000 b. propadnul index Dow Jones zpět k hodnotám kolem 9750 b.

Ani blízká budoucnost přitom pokračování více než 60 % růstu na akciových trzích příliš svědčit nemusí. Americká ekonomika se totiž bude muset vypořádat s postupným odezníváním fiskální a monetární stimulace, které bude na jejím vývoji obzvláště znát během první poloviny příštího roku. Spotřebitelská poptávka je v USA stále velmi slabá a s nezaměstnaností dosahující téměř 10 % v blízké budoucnosti rozhodně silnější nebude. Výpadek vládou stimulované poptávky proto budou domácnosti nahrazovat jen velmi složitě. Ukončení programu vykupování vládních dluhopisů a hypotečních úvěrů ze strany americké centrální banky, navíc může již brzy začít tlačit nahoru dlouhodobé úrokové sazby, jejichž nárůst by mohl dostat do problémů řadu domácností, které mají potíže se splácením hypotečních úvěrů. Křehká stabilizace na trhu s bydlením se pak může velmi rychle ukázat jako další přechodný a uměle vyvolaný jev.

Americkou ekonomiku čeká na cestě k zotavení ještě řada překážek, které byly dosud pouze odsouvány. Až další měsíce proto skutečně ukážou, zdali překotný růst akcií stojí na pevných základech, nebo je jen další bublinou způsobenou ohromným přebytkem likvidity na finančních trzích.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

• Antonín Žmuran - BH Securities
• Ondřej Moravanský - CYRRUS
• Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost
• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Aleš Vávra - J&T BANK
• Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.