Sobota 14. června 2025, svátek má Roland
  • Premium

    Získejte všechny články
    jen za 99 Kč/měsíc

  • schránka
  • Přihlásit Můj účet

První český ryze internetový deník. Založeno 23. dubna 1996

BIG EXPERT: Zahraniční trhy

Antonín Žmuran
diskuse (2)
Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 31. 8. 2009.

Týden: 31. 8. 2009

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel
Hodn.
28. 8.
Průměr
Medián
Změna
v %
Interval
Růst
Pokles
PX
1 132,70
1 074,17
1 082
-5,17
966 - 1 170
1
5
Dow Jones (USA)
9 544,20
9 141,17
9 184
-4,22
8 750 - 9 470
0
6
NASDAQ (USA)
2 028,77
1 965,83
1 970
-3,10
1 920 - 2 020
0
6
FTSE 100 (V. Brit.)
4 908,90
4 664,17
4 652
-4,98
4 500 - 4 840
0
6
DAX (Německo)
5 517,35
5 257,00
5 245
-4,72
5 100 - 5 485
0
6
Nikkei 225 (Jap.)
10 534,14
9 984,50
10 004
-5,22
9 520 - 10 350
0
6

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel
Hodn.
28. 8.
Průměr
Medián
Změna
v %
Interval
Růst
Pokles
PX
1 132,70
1 040,50
996,50
-8,14
910 - 1 200
2
4
Dow Jones (USA)
9 544,20
8 900,00
8 750
-6,75
8 400 - 9 500
0
6
NASDAQ (USA)
2 028,77
1 917,50
1 923
-5,48
1 790 - 2 050
1
5
FTSE 100 (V. Brit.)
4 908,90
4 549,67
4 533
-7,32
4 150 - 4 910
1
5
DAX (Německo)
5 517,35
5 087,00
5 075
-7,80
4 732 - 5 470
0
6
Nikkei 225 (Jap.)
10 534,14
9 778,67
9 563
-7,17
9 130 - 10 667
1
5

NÁZOR EXPERTA: Antonín Žmuran, BH Securities

Varovné signály z historie

Po šestiměsíčním, v mnoha ohledech rekordním vzestupu, a při vstupu do historicky více rizikového období září - říjen, nebude na škodu se podívat na současnou situaci s odstupem, a z historické perspektivy.

  • Zatímco majoritní akciové indexy od března vzrostly o cca 50 %, stalo se tak při poklesu čistých zisků na akcii (EPS) o 6 %, což se promítlo do jedné z nejrychleji rostoucí expanze P/E ratia (66 %) v novodobé historii, a to při časovém úseku necelých 6 měsíců. Jen v roce 1982 (72 %) a v roce 1974 (78 %) dosáhl tento poměrový ukazatel ceny akcie k zisku vyšší procento expanze, ale tento růst byl rozložen v delším časovém období: 11, respektive 16 měsíců.
  • Není pochyb o tom, že akcie se opět staly fundamentálně drahé a poměrně neatraktivní pro iniciování nových střednědobých pozic. Na základě odhadů agentury Bloomberg dosáhnou letošní zisky společností v indexu S&P500 cca $60, což by nyní odpovídalo P/E 17. Pokud společnosti v tomto a následujícím čtvrtletí nepotvrdí očekávání, a realističtější odhady zisku dosáhnou $40, může se při současných cenách indexu pohybovat P/E okolo 26.
  • Současné rally má nyní delšího trvání, než všechny protitrendové vzestupy v období Velké Deprese (měřeno indexem DJIA). Tehdy časově nejdelší vzestup trval 155 dní.

Varovné sezónní signály:
  • index S&P500 má v současnosti velmi nízký počet otevřených krátkých pozic, takže býci nedostanou pomoc v podobě dalšího "short squeeze" rally ,
  • poměr "insider selling / insider buying" je na nejvyšší hodnotě za posledních pět let, tzn. vedení společnosti nenakupují své vlastní akcie
  • kontrariánské indikátory "bullish sentimentu" dosahují vysokých úrovní jako v r. 2007, při dosažení historických maxim
  • při pohledu do historie má měsíc září jako jediný negativní návratnost
  • za sledované období od roku 1926 ztrácely akciové trhy v tomto měsíci průměrně 1 %
  • situace, kdy po pozitivním srpnu následovalo pozitivní září, se naposledy ve statistikách objevila v roce1982.

Jestliže akciové trhy mají tendenci predikovat výhled reálné ekonomiky resp. jejich dílčích dat s šesti- až devítiměsíčním předstihem, měli bychom se na základě letošního půlročního rally již v následujících měsících dočkat odpovědi, zda-li tento razantní vzestup byl tažen pouze spekulativní vlnou, či správným předpokladem investorů o končící recesi a prvních známek oživení hospodářského růstu.

Pokud se potvrdí, že současné rally bylo prozatímním odtržením od reality, investoři si tímto aspoň "koupili" 2 kvartály stability a naděje, hlavně však získali potřebný čas navíc pro proces zotavení ekonomiky. Jejich další kroky na akciových trzích již nyní budou směřovat k odhadům a predikcím ekonomického růstu v prvním čtvrtletí příštího roku.


Hodnocení v tomto týdnu provedli:

  • Antonín Žmuran - BH Securities
  • Ondřej Moravanský - CYRRUS
  • Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
  • Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
  • Aleš Vávra - J&T BANK
  • Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

Jan Kovanic
14. 6. 2025

Kdo chodí spát s raketami, nesmí se divit, když se ráno neprobudí.

Gita Zbavitelová
14. 6. 2025

Izrael v noci na pátek podnikl dlouho očekávaný útok.

Aston Ondřej Neff
14. 6. 2025

Izrael udeřil, protože jeho zájmy jsou ohroženy.

Jan Bartoň
14. 6. 2025

Izrael zasáhl cíle, které souvisí s výrobou jaderné zbraně.

jhr Jan Hron, ČTK
14. 6. 2025

Neznámý pachatel střílel v americkém státě Minnesota po členovi místního Senátu Johnu Hoffmanovi....

dtt Ditta Stein
14. 6. 2025

Ruský exprezident Dmitrij Medveděv byl začátkem roku 2022 v politickém důchodu, ruská invaze na...

elsy Eliška Sýkorová
14. 6. 2025

Obloha nad Spojenými státy by se v blízké budoucnosti mohla otevřít pro rychlejší leteckou dopravu....

Lidovky.cz, ČTK
14. 6. 2025

Ruský prezident Vladimir Putin dnes měl zhruba padesátiminutový telefonický hovor s americkým...

malu Lucie Macháčová
14. 6. 2025

V létě jim bude čtyřicet. Ale ještě předtím si to Karlos Vémola a Attila Végh rozdají na fotbalovém...

Vyhledávání

TIRÁŽ NEVIDITELNÉHO PSA

Toto je DENÍK. Do sítě jde obvykle nejpozději do 8.00 hod. aktuálního dne. Pokud zaspím, opiji se, zešílím nebo se zastřelím, patřičně na to upozorním - neboť jen v takovém případě vyjde Pes jindy, eventuálně nikdy. Šéfredaktor Ondřej Neff (nickname Aston). Příspěvky laskavě posílejte na adresu redakce.

ondrejneff@gmail.com

Rubriku Zvířetník vede Lika.

zviretnik.lika@gmail.com

HYENA

Tradiční verze Neviditelného psa. Sestává ze sekce Stručně a z článků Ondřeje Neffa - Politický cirkus a Jak život jde. Vychází od pondělka do pátku.

https://www.hyena.cz