Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 15. 6. 2015.

Odhad experta pro období od 15. 6. do 13. 7. 2015 (holding period = 1 měsíc)

Odhad experta pro období od 15. 6. do 14. 12. 2015 (holding period = 6 měsíců)

Jiří Zendulka, BH Securities

Pražská burza již na hranicích podpory?

Po každoročním jarním přívalu dividend, resp. rozhodných dnů pro nárok na dané požitky, se měřeno indexem PX pražská burza nasměrovala očekávaně na jih. Opakovaně se technickou podporou ukázala úroveň indexu cca 1013 b. Její prolomení však v úvodu června otevřelo cestu níže k hranici 980 b., kterou jsem již také zmiňoval v únorovém komentáři (více zde). Domácí trh se od dané úrovně dokázal odrazit, nicméně nervozita ohledně Řecka společně s vývojem na západoevropských trzích následně dopomohla i k proražení této hladiny.

S indexem PX jsme se tak již nyní ocitli v blízkosti úrovně 960 b., kde lze hledat další poměrně výraznou rezistenci. „Absolutní dno“ lze ze současného pohledu stále možno u indexu spatřovat u hranice 930 b., jak již bylo graficky naznačeno v únorovém komentáři a který lze stále považovat za směrodatný (viz níže včetně vývoje domácího trhu v mezičase). V následujících měsících, resp. v celém letošním roce by se v daném trendu/pásmu měl domácí trh nadále pohybovat.

Před měsícem jsem pak v posledním komentáři (zde) zmiňoval jako hlavního favorita domácího trhu akcie O2 C.R. za ceny pod 180 Kč (před rozdělením firmy). Vývoj v mezičase dopadl nad očekávání a přinesl zhodnocení již přes 50 %. Středeční „rekordní“ závěr akcií O2 C.R. na 97 Kč společně s cenou odkupu akcií CETIN za 176 Kč může totiž akcionářům přinést celkem již 273 Kč. Mohou tak již dokonce získat vyšší cenu, než při prvotním odkupu PPF za 295,15 Kč po získání společnosti. V úvahu je totiž nutno vzít v mezičase vyplacené dividendy (18 Kč+13 Kč). V součtu se již dostáváme nad hranici 300 Kč, resp. jen lehce pod danou hranici v případě zohlednění zdanění dividend. Akcie O2 C.R. se tak ze současného pohledu v blízkosti hranice 100 Kč naopak zdají být zralé k prodeji či dokonce k shortu.

Na zajímavé nákupní úrovně se naopak dostávají jiné tituly.

Největší propad v posledních týdnech zaznamenaly akcie VIG, které ztratily přes čtvrtinu hodnoty. Negativní výhled firmy titul logicky nasměroval na jih, nicméně sám o sobě by až takový vliv rozhodně neměl mít. Titul se tak propadá nejspíše v návaznosti květnové oznámení o jeho vyřazení také z širšího indexu STOXX Europe 600. V pátek 19. 6. bude v daném indexu naposledy a sázet by šlo, že „indexoví investoři“ již budou mít portfolio z většiny vyčištěno a titul by se mohl začít vracet na fundamentálně oprávněné vyšší úrovně.

Na domovském trhu na Nasdaq se již ke svým loňským minimům dostávají akcie CETV. Mohly by tak zde opět nalézt podporu, když navíc vidíme oslabování dolaru ke středo a východoevropským měnám, což je pro účetní vyjádření hospodaření firmy pozitivum. V minulosti právě na tento faktor investoři na Wall Street dokázali kurzově reagovat. Navíc manažeři firmy nejen, že získávají v rámci motivačního programu akcie zdarma (dle mého v nepřiměřeném rozsahu), ale také člen představenstva Parm Sandhu se minulý týden odhodlal do akcií CETV investovat svých 100 tis. USD přímo na trhu. Transakci lze tak považovat za projevenou důvěru ve firmu do budoucna.

Najít nákupní příležitost lze navíc na pražské burze nejen u zmiňovaných dvou titulů.

Michal Chrvala

Jiří Zendulka - BH Securities

Patrik Hudec - Generali Investments CEE, obhospodařovatel fondů ČP INVEST

Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL

Radek Pavlíček - Roklen360

Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec „Cena“ uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec „Atraktivita“ uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů „Prodat“, „Koupit“ atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů.