Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 12. 8. 2013.

Odhad experta pro období od 12. 8. 2013 do 9. 9. 2013 (holding period = 1 měsíc)

Odhad experta pro období od 12. 8. 2013 do 10. 2. 2014 (holding period = 6 měsíců)

Jiří Zendulka, BH Securities

Pražská burza v rozletu

Příchod prázdnin znamenal pro domácí trh nástup vlny optimismu. Index PX tak v porovnání s ostatními trhy zažívá nadprůměrnou výkonnost a alespoň částečně tak mírní letošní ztráty. Z červnových 19měsíčních minim indexu PX pod hladinou 850 bodů jsme tak svědky 15 % rally. Potěšitelné je, že se index PX technicky navrátil již i nad svůj 200denní cenový průměr. Můžeme jen doufat, zda se v tomto ohledu nebude jednat o záchvěv, jako již v květnu (ve čtvrtek nakonec uzavřel mírně zpět pod tímto indikátorem). Vzhledem k tomu, že se index v srpnu také technicky dostal i z letošního klesajícího trendu, jsem v tomto směru spíše optimista. Pravdou je, že z krátkodobého hlediska se index PX právě jeví technicky "překoupen".

Nutno dodat, že o zmiňovaný růst se zasloužil zejména finanční sektor, kterému se obecně v posledních týdnech daří. Jen v Evropě banky od svého letošního minima z úvodu července posílily o zhruba 25 %. Z hlavních pěti titulů pražské burzy tak letos zůstávají slabinou jen akcie TELEFÓNICA O2 a především ČEZ.

Právě energetický titul by však mohl být v následujícím období novou podporou. Jaké nové negativní zprávy by totiž měly přijít, aby akcie ČEZ pokračovaly v poklesu? Snad jen další výraznější pokles cen elektřiny. Ty se však již zdají být stabilizované, už i v souvislosti s očekáváním podzimního řešení energetické koncepce, resp. emisních povolenek v eurozóně. Vzít v potaz je nutné také zlepšující se ekonomiku ČR i eurozóny a tedy možnou vyšší poptávku po elektřině. Díky nasmlouvanému prodeji části produkce v příštích letech by již trh měl mít v ceně akcií zakalkulován i očekávaný budoucí pokles hospodaření. Přestože pro letošek ČEZ svůj výhled hospodaření překvapivě nenavýšil, zachování výše dividendy na 40 Kč přitom není ztraceno. Trh však právě až přehnaně hledí především na hospodaření v následujících letech a tedy následný pokles dividendy. Je však příp. pokles ziskovosti k úrovni 30 mld. Kč/rok, tj. řádově 55 Kč/akcii důvodem k dalšímu poklesu akcií ČEZ? Myslím, že nyní již nikoliv.

Zmiňované akcie TELEFÓNICA O2 by mohla držet akviziční situace v sektoru a blížící se dividenda. Včera oznámené podmínky aukce pro titul pozitivní překvapení nepřinesly, na druhou stranu ale ani vlastně nejsou novou informací. Trhem tak budou hýbat spekulace, kteří zájemci a zda se nakonec do aukce přihlásí a kam se až cena za nové frekvence vyšplhá.

Jiří Zendulka - BH Securities

Hana Hradilová - FINANCE Zlín

Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti

Karel Kabelka - GRANT CAPITAL

Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů.