NÁZOR EXPERTA: Přemysl Nevlud, LUTHERUS

Retailoví investoři objevili na pražské burze novou investiční příležitost. Jedná se o Fortunu, která těží z problémů svého konkurenta Sazky. Majoritní vlastník Fortuny, společnost Penta, představila svůj plán na spojení společností Sazka a Fortuna. Za loterijní část společnosti Sazka nabídla 2-2,5 mld. Kč s jasnou vizí vytvoření tzv. národního šampióna loterií. Akcie společnosti Fortuna zareagovaly nárůstem na svá historická maxima okolo 148 Kč, tržní kapitalizace společnosti činila 7,7 mld Kč. Sazka za minulý rok měla výtěžek cca 3,3 mld Kč, proto se mi cena nabízená Pentou jeví i přes problémy Sazky relativně nízká.

Retailoví investoři pod tíhou médií vidí jasný rostoucí příběh slibující rychlé zisky. Na druhé straně je potřeba připomenout celou anabázi problémů Sazky s věřiteli. Od pomoci s financováním, spoluprací, až vyvrcholením nedůvěry, kdy na společnost věřitelé uvalili konkurz.

Proti záměrům Penty stojí společnosti PPF a KKCG. Otázkou zůstává také míra propojení KKCG se společností Synot. Role společnosti Synot spočívala, dle mého názoru, v zasvěcení do problematiky hazardu a případného obchodního modelu.

PPF vystupuje v českém prostředí s ojedinělou koncepcí silných aliancí. Za příklad by se dalo uvést EPH, příp. PPF Generali. Akvizici Sazky ze strany PPF a KKCG vnímám jako pravděpodobnější variantu nastalé situace. Vstup PPF na český loterijní trh pravděpodobně směřuje k případné expanzi do zahraničí, zde jako modelový příklad poslouží Home Credit.

Třetí stranou loterijního byznysu se stal stát. Ministerstvo financí v posledním období udělilo několik nových loterijních licencí. Společnosti Chance, Synot, Fortuna, Sazka či další vytvoří silné konkurenční prostředí. Navíc ministerstvo financí plánuje zavedení loterijní daně, což omezí zisky. Cena akcií Fortuny v rozmezí 135-146 Kč se mi jeví jako vysoká a očekával bych výraznější korekci kolem 20 procent.

• Michal Chrvala - Active Capital
• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Přemysl Nevlud - LUTHERUS
• Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.