NÁZOR EXPERTA: Miroslav Hlavoň, GRANT CAPITAL

Světové trhy postihla tradiční květnová slabost. Úvod května sice nevypadal na výraznější korekci, zejména když kolem 10. května indexy rychle vyrovnaly předchozí ztráty, nicméně směrem ke konci měsíce se opět objevily obavy o vývoj v Řecku. Zpráva střídá zprávu a už ani zástupci evropských institucí nejsou schopni se dohodnout na jednom způsobu řešení. Řecko však nemá potřebnou likviditu a bude nuceno restrukturalizovat (bankrot) či prodat majetek (privatizace). Indexy v USA ztrácejí v průměru 4 procenta z dubnových maxim, některé evropské trhy však odepsaly i 6 procent (německý DAX30 či francouzský CAC40).

Akcie na pražské burze měřené indexem PX oslabily od úvodu května o pouhá 2 procenta. Největší vliv na pokles indexu měly bez překvapení banky. Erste Bank ztratila od úvodu května více než 5 procent, Komerční Banka pak 5,5 procenta. Ostatní tituly se držely, včetně ČEZ či VIG, akcie CETV dokonce mírně posílily.

Tradiční květen (sell in may and go away) se tak sice dostavil i do Prahy, ale pouze selektivně na nejvíce ohrožený sektor bank. I v nejbližší budoucnosti, zejména do konce června, se dá očekávat vliv okolního vývoje na akcie v ČR. Právě do konce června se má rozhodnout o osudu řeckého dluhu a také má vypršet proces známý jako QE2 (Kvantitativní uvolňování 2). Pokud nedojde k adekvátní náhradě a skutečně dojde k ukončení odkupu vládních dluhopisů ze strany FED nebo alespoň jeho omezení případně dojde ke zvýšení úrokové sazby, mohou se trhy dočkat dalších poklesů.

V případě pražské burzy však zůstávají atraktivní zejména akcie ČEZ s blížící se výplatou dividendy a také s nejistotou v Německu ohledně uzavírání jaderných elektráren.

Květen však přinesl také jedno nepříjemné překvapení. Z důvodu vyhlášení insolvence společnosti bylo pozastaveno obchodování s akciemi ECM. Investoři tak mohou čekat pouze zlomek jejich hodnoty a navíc není jisté, kdy k eventuelnímu vyplacení dojde.

• Michal Chrvala - Active Capital
• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Přemysl Nevlud - LUTHERUS
• Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.