NÁZOR EXPERTA: Michal Chrvala, Active Capital

Měřeno indexem PX, zaznamenala pražská burza pokles o 3,6 %, který je největší za posledních osm měsíců. Vývoj v tomto týdnu je naopak striktně v pozitivním duchu a ztráty minulého týdne jsou pomalu ale jistě opět přetaveny v plusové hodnoty.

Největším investorským oříškem zůstávají akcie mediální CME. Poslední vývoj kolem TV Nova spíše naznačuje nutnost redukovat náklady a zatím stále klesající sledovanost. Nutno podotknout, že TV Nova je do značné míry zasažena přechodem na digitální vysílání, které spíše rozšiřuje možnosti diváka vybrat si to "nejkvalitnější." Nicméně televize obecně musí měnit své programovou skladbu, aby se diváckým požadavkům co nejvíce přiblížily. Nejsem příliš přesvědčen, že současné kroky nového vedení TV Nova nutně povedou k úspěchu, ale spíše budou znamenat stagnaci sledovanosti a tím pádem další nutnost restrukturalizace jak na straně nákladové tak programové. Domnívám se, že současné dno u akcií CME se nachází kolem 280 korun za akcii a pokud by došlo k jejich brzkému dosažení, rozhodně bych neváhal zařadit je do portfolia.

U akcií NWR a ČEZ bych byl v současné době dost skeptický. Myslím si, že oba dva tituly se nacházejí na svých maximech pro rok 2011 a spíše by jim prospěla výraznější korekce. Krátkodobě mohou být akcie NWR taženy nahoru obavami z hrozeb způsobených cyklónem Yasi, který aktuálně ohrožuje pobřeží Austrálie a tamní těžařské společnosti již přistoupily k uzavírání svých uhelných dolů. Krátkodobý tlak na ceny uhlí tak může akcie NWR dostat nad hladinu 300 korun. Tato situace nahrává k uzavření dlouhých pozic a zpětnému nákupu akcií NWR kolem 250 korun za akcii.

Bankovnímu sektoru do značné míry napomáhá pokračující QE2, které posouvá hranice současných maxim stále výše. Pokud se však poohlédneme na hospodářské výsledky velkých evropských a amerických bank za první čtvrtletí, tak jednoznačným výsledkem je nutná akceptace rizika možnosti propadu z aktuálních maxim řádově o 10 procent dolů. A to včetně bankovních titulů obchodovaných na pražské burze, tzn. Erste Bank a Komerční banka.

Celkově řečeno je v poslední době vidět značná aktivita investorů na defenzivních titulech jako Telefonica O2, Pegas a ČEZ, což do značné míry může znamenat přelévání kapitálu z agresivnějších pozic do těch více konzervativních. Tedy jednoznačný signál blížící se korekce napříč celým trhem. Tento obraz nám dokresluje také pohled na vývoj indexu PX čistě technickým pohledem. Býkům u hranice 1300 bodů dochází dech a prostor směrem dolů je otevřen pro korekci až k hladině 1130 bodů (dle Fibonacci úrovně 38,2 %). Proto bych v tuto chvíli jednoznačně uzavřel veškeré dlouhé pozice a zůstal stranou dalšího vývoje. Opatrnost je v tuto chvíli určitě na místě a přehnaná chamtivost může mít nepříjemnou červenou barvu.

• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Přemysl Nevlud - LUTHERUS
• Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.