NÁZOR EXPERTA: Zuzana Virglerová, Milan Nedbálek, FINANCE Zlín

Při pohledu na pražskou burzu nenajdeme mnoho akcií, jejichž obchodování provází vysoká volatilita. Větší pohyb kurzu můžeme pozorovat za poslední týden u akcií ČEZ a ECM. Akcie ECM mají od začátku roku jasný trend, který je narušován mírnými růstovými korekcemi. Zveřejňované výsledky však napovídají, že pokles kurzu není úplně neopodstatněný.

Akcie energetické společnosti ČEZ ztratily od počátku roku více než 15 % své hodnoty. Podobně jsou na tom i zahraniční konkurenti, portugalský EDP klesl o 13 %, španělská Endesa o 17 %, německé společnosti E.ON a RWE dokonce o 24 %, respektive o 26 %. Vývoj ceny elektřiny, což je hlavní indikátor budoucího vývoje hospodářských výsledků společnosti, v poslední době není pro energetické firmy příznivý. Její cena se pohybuje blízko svých pětiletých minim.

Pohyb cen elektrické energie se odvíjí kromě jiného také od cen emisních povolenek. Právě o podmínkách získávání emisních povolenek se vedlo množství debat. Podle posledních zveřejněných zpráv bude na emisní povolenky pro rok 2011 a 2012 uvalena darovací daň. Při sazbě 32 % bude podle vyjádření finančního ředitele náklad ČEZu na darovací daň činit přibližně 3 až 4 mld. korun ročně. Toto zatížení činí pro ČEZ nejvýše 8 % z plánovaného letošního zisku. I při očekávaném budoucím kolísání hospodářských výsledků akcie ČEZu zůstávají nadále zajímavou dividendovou příležitostí. ČEZ totiž potvrdil záměr rozdělovat v budoucnu svým akcionářům 50 až 60 % zisku ve formě dividend.

• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Přemysl Nevlud - LUTHERUS
• Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.