NÁZOR EXPERTA: Jan Bureš, Poštovní spořitelna

Nehledě na poslední trochu povzbudivá čísla (maloobchod a spol.) začíná být jasné, že americká ekonomika má před sebou velice slabý konec roku. Bez vládních stimulů, s doplněnými zásobami a vysokou nezaměstnaností čeká největší světovou ekonomiku citelné zpomalení. Jednou ze zásadních otázek pro investory tedy je, jak se s takovou realitou popere Fed. Čeká nás další kolo uvolňování měnových šroubů (přímý odkup dluhopisů z trhu)?

Centrální bankéři z amerického Fedu zatím bohužel vůbec nepůsobí jednotným dojmem. Na jedné straně se početná skupina z nich bojí dál nafukovat současné portfolio dluhopisů a půjček, které se blíží 2,5 biliónům USD. Patří k nim například Jeffrey Lacker z Richmondu nebo Thomas Hoenig z Kansas City. Mají strach, že i při zpomalujícím růstu si již ekonomika sama se sebou poradí a další zalívání trhů penězi pak může natropit více škody než užitku. Na druhé straně je šéfka Fedu San Francisco Janet Yellenová, která vedle velice nízké inflace a oslabujícího růstu poukazuje především na přetrvávající vysokou nezaměstnanost a říká, že Fed by se měl co nejrychleji pustit do dalšího kola skupování dluhopisů. Zdá se, že k jejím názorům má blízko i šéf Fedu Ben Bernanke. Který názorový tábor nakonec zvítězí, ale zatím vůbec není jisté.

Rozdělený Fed tak pravděpodobně na nejbližším zasedání nenajde sílu k dalšímu rozjezdu kvantitativního uvolňování měnových šroubů. To může optimismu posledních týdnů zasadit smrtelnou ránu. Další možnost změnit nastavení kormidla dostanou centrální bankéři až v polovině listopadu, a to může být pro mnoho investorů pozdě. Medvědi se tak zase poměrně rychle mohou vrátit do sedla.

• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Přemysl Nevlud - LUTHERUS
• Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.