Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a

porovnání s českým kapitálovým trhem (PX 50) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 26. 6. 2006.

Týden: 26. 6. 2006

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 23. 6.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 291,40	1 384,42	1 345	7,20	1 302 - 1 650	6	0
Dow Jones (USA)	10 989,09	11 187,98	11 087	1,81	11 000 - 11 803	6	0
NASDAQ (USA)	2 121,47	2 169,67	2 163	2,27	2 135 - 2 220	6	0
FTSE 100 (V. Brit.)	5 692,10	5 808,42	5 743	2,04	5 695 - 6 189	6	0
DAX (Německo)	5 529,74	5 617,15	5 561	1,58	5 360 - 6 120	4	2
Nikkei 225 (Jap.)	15 124,04	15 618,85	15 271	3,27	15 100 - 17 321	5	1

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 23. 6.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 291,40	1 494,68	1 470	15,74	1 353 - 1 750	6	0
Dow Jones (USA)	10 989,09	11 652,83	11 507	6,04	11 200 - 12 803	6	0
NASDAQ (USA)	2 121,47	2 299,63	2 315	8,40	2 223 - 2 350	6	0
FTSE 100 (V. Brit.)	5 692,10	6 057,17	6 050	6,41	5 890 - 6 289	6	0
DAX (Německo)	5 529,74	5 956,48	5 975	7,72	5 794 - 6 120	6	0
Nikkei 225 (Jap.)	15 124,04	16 774,58	16 975	10,91	15 847 - 17 521	6	0

NÁZOR EXPERTA: Josef Dudek, Fio, burzovní společnost

Pozornost investorů se kromě sazeb zaměří na výsledky a výhledy společnosti v nastávající výsledkové sezóně.

Tento týden se pozornost jednoznačně soustředí na čtvrteční zasedání Fedu, kde se očekává další zvýšení sazeb o 0,25 procenta. Důležitější však je doprovodný komentář, který může naznačit další postup měnové politiky. V tuto chvíli je tedy především pro investory stěžejní, kdy se úrokové sazby dostanou na úroveň, kterou bude FED považovat za rovnovážnou z hlediska utlumení inflačních tlaků a zároveň bez výrazně negativních dopadů na ekonomický růst.

Pro pozitivní vývoj akciových trhu je důležité, aby se nepotvrdila hrozba "stagflace" v USA, tzn. že na trhu bude panovat inflační hrozba a ekonomika bude stagnovat či zpomalovat. Z tohoto důvodu budou i nadále velmi bedlivě sledovány makrodata (HDP, nezaměstnanost atd.) a dále taky výsledky a výhledy společností, když firemní výsledková sezóna v USA bude odstartována druhý týden v červenci. Pokud se ukáže, že hospodářské reporty společností jsou i přes růst sazeb uspokojivé, lze očekávat růstový prostor akcií. Naopak pokud bude ukončení zvyšování sazeb v "nedohlednu" či výsledky firem za druhé čtvrtletí ukážou zpomalování ekonomiky, lze očekávat další odliv prostředků z akciových trhů do méně rizikových aktiv.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:

Radek Létal - A&CE Global Finance
Patrik Müller - Böhm & partner
Petr Bártek - CYRRUS
Milan Tomášek - ČP INVEST investiční společnost
Josef Dudek - Fio, burzovní společnost
Aleš Vávra - J&T BANKA

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.

"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.