Týden: 9. 10. 2006

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhad expertů pro období 6 měsíců

NÁZORY EXPERTA: Michal Mišun, A&CE Global Finance

• Podle vyjádření prezidenta ECB budou muset úrokové sazby vzhledem k silné ekonomice EU i nadále růst. Raketový růst sazeb, který započal v září roku 2005 bude tedy pokračovat; za posledních 12 měsíců se eurové roční sazby zvýšily ze 2 procent na 3,6 procenta.
• Zajímavý je vývoj úrokového diferenciálu na eurových krátkodobých a dlouhodobých sazbách (splatnost 1 rok a 10 let): zatímco před 12 měsíci byl tento rozdíl celé 1 procento, nyní je to pouze jedna desetina procenta. Dlouhodobí investoři tak dostávají jen 0,1 procenta výnosu více než krátkodobí - tento rozdíl je tak marginální, že existuje jen jedno vysvětlení - dlouhodobí investoři očekávají rapidní pokles krátkodobých sazeb. Jinými slovy - čekají recesi.
• Vývoj eura vůči dolaru za posledních 5 let je klasický příklad technické analýzy. Rozhodující momenty/hranice podpory či odporu vždy měly na druhém desetinném místě osmičku - euro začalo vůči dolaru růst když byl jeho kurz 0,88 EUR/USD, prudce rostlo až na 0,98, několik měsíců stagnovalo a pak se rychle vydalo na 1,08; po 4 měsících opět raketový růst na 1,18 a po čtvrt roce pokles na 1,08 - zde nastal odraz na 1,18 a posléze až na 1,28. Nejvýš bylo euro v lednu 2005 s kurzem 1,37. Následoval pád na hranici 1,18 a nyní osciluje kolem hranice 1,28. Osobně si myslím, že euro nebude mít sílu překonat hranici 1,28 v nejbližším období a bude se obchodovat spíše v rozmezí 1,18-1,28 EUR/USD.
• Koruna vůči euru posiluje a posilovat pravděpodobně i bude. Krátkodobá variabilita ve výši +/- 1 procento se nezdá být příliš vysoká. Nezdá se, že by negativní úrokový diferenciál koruny vůči euru ve výši přibližně 0,5 procenta hrál významnější roli v chování investorů.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Michal Mišun - A&CE Global Finance
Peter Čaputa - BH Securities
Martin Pecka, Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Martin Šiška - eBanka
Pavel Kohout - PPF

Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datumu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.