23.9.2017 | Svátek má Berta


BIG EXPERT: Akcie

12.8.2017

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 7. 8. 2017.

Odhad experta pro období od 7. 8. 2017 do 4. 9. 2017 (holding period = 1 měsíc)

NázevAtraktivitaCena (pondělí)Rozhodně koupitKoupitŽádná akceProdatRozhodně prodat
ČEZ58401,723100
KOMERČNÍ BANKA5099022200
MONETA MONEY BANK4279,3513200
PEGAS NONWOVENS42101713200
UNIPETROL33292,412300
VIG25670,603300
PHILIP MORRIS ČR251549604110
ERSTE GROUP BANK2597412210
FORTUNA17143,9503210
O2 C.R.17285,402400

Odhad experta pro období od 7. 8. 2017 do 5. 2. 2018 (holding period = 6 měsíců)

NázevAtraktivitaCena (pondělí)Rozhodně koupitKoupitŽádná akceProdatRozhodně prodat
MONETA MONEY BANK5079,3514100
VIG50670,614100
KOMERČNÍ BANKA4299005100
PEGAS NONWOVENS42101713200
ČEZ33401,712300
UNIPETROL25292,403300
FORTUNA25143,9503300
O2 C.R.25285,403300
PHILIP MORRIS ČR171549603210
ERSTE GROUP BANK097402220

Radek Pavlíček, Roklen360

Opomíjená příležitost na pražské burze

Likérka Stock Spirits Group patří mezi přední producenty lihovin ve střední a východní Evropě a je jedničkou na českém trhu. Firma má dlouhodobou historii, která sahá až do roku 1884. Výjimečná je pro nás právě díky vysoké návratnosti, solidním výsledkům a dlouhodobému rostoucímu trendu v oboru.

Zajímavé nákupy managementu a převzetí majority

Na pražské burze se Stock spirits obchoduje od roku 2013, kdy se upsala za 2,35 GBP, tehdy asi 70 Kč na akcii. Majoritním akcionářem byla společnost OCM, která však část svého podílu prodala. Akcionářská struktura se však od té doby změnila a největším akcionářem je nyní portugalský magnát Luis Amaral s 9,7% podílem. Jde o snahu získat většinový vliv ve společnosti. Mezi zajímavé nákupy patří například nákup 20 000 akcií manželky člena správní rady likérky Stock Spirits Davida Maloneyho za cenu 1,643 GBP (47,5 Kč). Dříve nakoupil 29 718 akcií výkonný ředitel Miroslav Stachowitz za 1,6825 GBP (48,7 Kč). Ten byl jmenován prozatímním výkonným ředitelem skupiny po předčasném odchodu výkonného ředitele, který byl Amaralem donucen odejít. Nejednalo se o všechny nákupy, které učinil management. Po vstupu na burzu a následnému sníženému výhledu, kdy cena akcií poklesla na nová historická minima, nakoupil tehdy management likérky Stock Spirits akcie v přepočtu asi za 10 mil Kč. Jednotlivé nákupy managementu byly pod 50 korunami, což je výrazně pod upisovací cenou.

akcie2

Aktivistický přístup Luise Amarala vedl v nedávné době k akvizici a získání 25% podílu irské whiskey. Společnost si rozšířila svojí nabídku o další produkt a mimo to vlastní právě značku Božkov Tuzemský nebo například Fernet Stock. Nízká zadluženost umožňuje firmě zvýšit kapitál v případě větších akvizičních cílů. Své akvizice může do budoucna směřovat i mimo Evropu, nyní podniká především na českém a polském trhu. Polský trh si prošel korekcí právě po vyšším zdanění alkoholu, a to může být důvodem, proč likérka hledá rozvoj jinde.

Právě díky růstu spotřební daně na alkohol v Polsku vydala likérka v roce 2014 profit warning. Jednalo se jednoznačně o negativní zprávu.

akcie3

Akcie v reakci na snížený výhled ziskovosti ztratily přes 20 %. Profit warning souvisel především se zvýšenou daní v Polsku a tento trend pokračoval jak ve třetím, tak i ve čtvrtém čtvrtletí 2015. Podle výhledu se však měla situace zlepšit v roce 2016, což se také stalo. A například v roce 2017 zisk likérky v prvním čtvrtletí vyskočil o 46 %, firma dokonce vyplatila i zajímavou dividendu kolem 3 %.

Poslední zprávy naznačují velmi silné zotavení prodejů alkoholu v Polsku. Provozní zisk se za letošní první pololetí zvýšil o 32 %. Polákům nejvíce chutnala ochucená vodka, Čechům zase Božkov. Velmi důležitou zprávou je, že se polský trh stabilizoval, což přináší robustní růst tržeb. Firma navíc optimalizovala své náklady, uzavřela například své kanceláře ve Švýcarsku, a těmito ušetřenými náklady může podpořit akcionáře ve výplatě vyšších dividend.

Pokud jde o finanční ukazatele, společnost se obchoduje na 14násobku ročního zisku, při solidní marži kolem 16 procent. Firma disponuje velmi nízkým zadlužením díky dobrému řízení managementu, který vyplácí kolem 40 % zisku na dividendách.

akcie1

Pražská burza letos výrazně rostla, avšak stále je zde velmi zajímavá společnost, kterou by investoři rozhodně neměli ignorovat, obzvláště pokud by chtěl management získat kontrolní podíl na strategickém řízení firmy.

Michal Chrvala
Michal Blažek - BH Securities
Marco Marinucci, Patrik Hudec - Generali Investments CEE, investiční společnost
Libor Stoklásek – GRANT CAPITAL
Radek Pavlíček – Roklen360
Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec „Cena“ uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec „Atraktivita“ uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů „Prodat“, „Koupit“ atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů.

Radek Pavlíček


Diskuse


diskuse neobsahuje žádné příspěvky









 Neviditelný pes
Toto je DENÍK: do sítě jde obvykle nejpozději do 8.00 hod. aktuálního dne. Pokud zaspím, opiji se, zešílím nebo se zastřelím, patřičně na to upozorním - neboť jen v takovém případě vyjde Pes jindy, eventuálně nikdy.
Šéfredaktor Ondřej Neff (nickname Aston), příspěvky laskavě posílejte na adresu redakce Jiřímu Wagnerovi, redaktorovi NP (nickname JAG). Rubriku Zvířetník vede Lika.