26.5.2019 | Svátek má Filip


BIG EXPERT: Akcie

2.2.2019

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 28. 1. 2019.

Odhad pro období od 28. 1. do 25. 2. 2019 (holding period = 1 měsíc) a  od 28. 1. do 29. 7. 2019 (holding period = 6 měsíců)

NázevAtraktivitaCena (pondělí)Rozhodně koupitKoupitŽádná akceProdatRozhodně prodat
CETV4270,913200
MONETA MONEY BANK4273,213200
ČEZ4255213200
PHILIP MORRIS ČR331442012300
AVAST3384,504200
VIG3355312300
O2 C.R.25242,511400
ERSTE GROUP BANK17787,402400
KOMERČNÍ BANKA888402310
KOFOLA ČS828901500
NázevAtraktivitaCena (pondělí)Rozhodně koupitKoupitŽádná akceProdatRozhodně prodat
CETV5070,922200
MONETA MONEY BANK2573,203300
ČEZ2555212210
PHILIP MORRIS ČR251442021120
AVAST2584,503300
VIG2555303300
ERSTE GROUP BANK25787,403300
KOMERČNÍ BANKA2588403300
KOFOLA ČS2528903300
O2 C.R.8242,501500

Jan Berka, Michal Šoltés, Roklen24

Úroková pauza zřejmě potrvá

Kdy bude Česká národní banka zvyšovat sazby? Není tomu tak dávno, kdy průzkumy mezi ekonomy naznačovaly, že první hike by mohl přijít již v únoru. Pohled finančního trhu byl však odlišný. Nejenže nenaznačoval další navyšování úroků, ale pro rok 2020 to dokonce vypadalo i na možnost jejich snížení. Teď, s tím, jak se blížíme k prvnímu měnověpolitickému zasedání bankovní rady, už nejsou oba zmiňované pohledy od sebe zas až tak vzdálené.

Mezi hlavní proměnné podporující možnost navýšení sazeb patří kurz koruny, který i nadále zaostává za poslední prognózou ČNB, a proinflační tlaky z napjatého trhu práce. Významněji než v minulém roce však do rozhodování centrální banky vstupují vnější faktory, které zvyšují nejistotu ohledně dalšího vývoje a nutnosti zvyšování sazeb. Konsenzus mnoha odhadů ekonomického vývoje, počítaje renomované instituce, je mírné zpomalení ekonomického růstu ve většině zemí světa, včetně pro tuzemskou ekonomiku důležitých evropských obchodních partnerů. Vzhledem k ekonomickým a politickým okolnostem očekáváme, že opatrnost a nejistota převáží vliv slabé měny, a bankovní rada tak příští týden ke zvyšování sazeb nepřistoupí.

Pro budoucí výhled měnové politiky bude informativní nejen komentář guvernéra Rusnoka, ale především aktualizovaná prognóza. Očekávaná revize by měla doznat změn především v otázce předpokladů vývoje vnějšího prostředí, od kterých se odvíjí modelový scénář vývoje tuzemské ekonomiky, včetně zásahů ČNB. Slabší okolní ekonomiky a pokračující nejistota na světovém trhu by tak mohly přispět k slabšímu „dovezenému“ růstu a dalšímu neposilování koruny.

Odhady ekonomů se mohou v otázce sazeb lišit. Finanční trhy oproti tomu sází poměrně jasně. Pravděpodobnost únorového (a dokonce již i březnového) zvýšení úroků o „tradičních“ 25 bazických bodů vidí jen lehce nad deseti procenty. V horizontu roku je sice pravděpodobnost vyšší, i tak se ale nedostane ani k padesáti procentům.

Nikde není dáno, že vidění trhu a průzkumy mezi analytiky musí jít ruku v ruce. Zatímco průzkumy vychází z jednoho daného okamžiku, trhy reagují průběžně. Vidí menší pravděpodobnost vyšších sazeb, čímž v podstatě potvrzují očekávání horšího ekonomického vývoje. V případě české ekonomiky jsme ale stále přesvědčeni, že prostor pro vyšší úroky existuje. Pouze se do hry vloží oproti předchozím zasedáním centrální banky vyšší citlivost na globální rizika. Jakmile ta odezní, ČNB se podle nás vrátí k pokračování směrem vzhůru až k odhadované neutrální sazbě, což by letos mohlo přinést ještě dvě kola hiků o zmiňovaných 25 bazických bodů.

Michal Chrvala
Jan Němeček – BH Securities
Marco Marinucci, Patrik Hudec - Generali Investments CEE, investiční společnost

Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL
Jiří Zendulka - Kurzy.cz
Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec „Cena“ uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec „Atraktivita“ uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů „Prodat“, „Koupit“ atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů.


Jan Berka


Diskuse


diskuse neobsahuje žádné příspěvky









 Neviditelný pes
Toto je DENÍK: do sítě jde obvykle nejpozději do 8.00 hod. aktuálního dne. Pokud zaspím, opiji se, zešílím nebo se zastřelím, patřičně na to upozorním - neboť jen v takovém případě vyjde Pes jindy, eventuálně nikdy.
Šéfredaktor Ondřej Neff (nickname Aston), příspěvky laskavě posílejte na adresu redakce Jiřímu Wagnerovi, redaktorovi NP (nickname JAG). Rubriku Zvířetník vede Lika.