Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 18. 1. 2016.

Odhad experta pro období od 18. 1. do 15. 2. 2016 (holding period = 1 měsíc)

Odhad experta pro období od 18. 1. do 18. 7. 2016 (holding period = 6 měsíců)

Jiří Zendulka, BH Securities

Klesne počet titulů obchodovaných na BCPP?

Pražská burza se v těchto dnech dostala nejníže od června 2013, když zároveň zaznamenává vůbec nejnegativnější úvod roku od finanční krize. Od Silvestra ztrácí přes 10 %. Globální výprodeje se domácímu trhu nevyhnuly, když dle všeho prodejní přetlak přichází primárně nejspíše od velkých zahraničních hráčů.

Na trh se v současnosti dostávají údaje o vývoji pozic investičních skupin z posledního kvartálu roku 2015. Právě ty naznačují, že již ke konci loňského roku prodejní přetlak přicházel od americké skupiny Vanguard či v podstatně menším měřítku také od největšího světového hráče BlackRock.

Těžko v Praze hledat titul, který by letos nesvítil „červeně“. Výjimkou jsou překvapivě akcie PLG, které po skončení povinné nabídky odkupu ze strany majoritního akcionáře rázem zamířily o pár korun výše. Že bychom se dočkali dalšího odchodu titulu z BCPP, resp. vytěsnění minorit? Uvidíme, jaká čísla vlastnictví představí Lapasan po vypořádání odkupu, případně právě své další kroky.

Trh jinak stahují především všechny čtyři hlavní emise, kde menší jednociferné ztráty drží jen tradičně konzervativnější KOMERČNÍ BANKA. Již v loňském roce byl hlavním negativním článkem ČEZ, kde, doufejme, nyní již jen eskaluje a kulminuje prodejní panika. Podíváme-li se o 11 let nazpět, můžeme právě i současnou hladinu 380 Kč považovat za velmi výraznou technickou hranici. Strach vyvolávají akvizice a pokračující pokles cen elektřiny na nová minima, která se letos mnohem více začala chovat v návaznosti na vývoj cen ropy. U té se snad dočkáme v roce většího nádechu a tedy pozitivního vlivu na elektřinu. Vzhledem i k předprodejům elektřiny by současný vývoj pro ČEZ měl mít hospodářsky omezenější dopad. Stále je zde navíc realistická vidina letošní dividendy 40 Kč, tzn. dividendový výnos přesahující již 10 %. Takové úrovně v posledních letech na BCPP nabízely jen akcie O2 C.R. Ty jsou v současnosti držákem, ať už díky očekávanému odkupu vlastních akcií, či zpětnému přítoku peněz z vytěsnění od akcionářů CETIN.

Zatímco ERSTE dělá jen další vlnu, druhý rakouský titul VIG marně hledá dno. Překvapivě neudržel 4letá minima u hranice 24 EUR (cca 650 Kč) a hodnotově míří dále neuvěřitelně níže do dob krize z přelomu let 2008/09. S nadějí jen vyhlížet v příštím týdnu reportované výsledky společně s komentářem nového šéfa o budoucím směrování firmy a rozhřešení letos nejasné dividendy.

Indexově burza propadla k výrazné technické hranici 850 bodů, kde v minulých letech vždy našla podporu. Věřím, že se tak stane znovu, když by hlavní tituly měly zaznamenávat ospravedlnitelnější cenové úrovně.

Michal Chrvala
Jiří Zendulka - BH Securities
Patrik Hudec - Generali Investments CEE, investiční společnost
Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL
Radek Pavlíček - Roklen360
Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec „Cena“ uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec „Atraktivita“ uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů „Prodat“, „Koupit“ atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů.