Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 4. 3. 2024.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Názory experta:

Jan Berka, Roklen Holding
Snížení evropských úrokových sazeb čekejme v červnu

Evropská centrální banka nepřekvapila. Úroky ponechala beze změny, revize výhledu ukázala slabší růst a inflaci. Guvernérka Lagardeová naznačila, že první snížení sazeb můžeme čekat v červnu. ECB si bude chtít počkat na data, především na ta z trhu práce.

Snížení výhledu růstu a inflace vnímal trh jako možný signál směrem k dřívějšímu snížení úrokových sazeb než v červnu. Viděli jsme mírné oslabení eura a plošný pokles evropských výnosů. Guvernérka Lagardeová však doručila obrat. Inflace pokračuje v trendu poklesu, přičemž udržitelně by úrovně inflačního cíle mělo být dosaženo v polovině roku 2025. U mezd ECB spatřuje náznaky mírnějšího růstu. Chce si však počkat na potvrzení daty.

I proto Lagardeová uvedla, že o něco více informací bude mít centrální banka na dubnovém zasedání. Data o mzdách za první čtvrtletí však budou zveřejněna až po dubnovém zasedání. Budou tak součástí červnovém prognózy, která by podle nás měla být základním stavebním kamenem snížení úroků o čtvrt procentního bodu. Trh očekává, že by ECB měla letos snížit sazby o necelý procentní bod. Podle nás jde o reálnou představu konzistentní s pokračujícím dezinflačním trendem a mírně slabší obnovou evropské ekonomiky.

Volatilita devizových trhů zůstává utlumená. Euro tento týden zpevnilo nad hranici 1,0900 EURUSD, především díky oslabení dolaru v návaznosti na slabší data ze sektoru průmyslu a především služeb, konkrétně po nad očekávání větším poklesu indexu ISM. Živo pak bylo na japonském jenu, který zpevnil pod hranici 150,00 USDJPY.

K posílení japonské měny přispěla kombinace několika faktorů. Nad očekávání větší růst mezd, komentáře představitelů Bank of Japan zmiňující udržitelné dosažení inflačního cíle, a nakonec největší japonská odborová skupina požadující nejvyšší navýšení mezd od roku 1993. Požadavek dosahuje +5,85 % oproti loňským 4,49 %. Jelikož jsou mzdy hlavní proměnnou výhledu japonských sazeb, sázka na ukončení režimu záporných úroků na březnovém zasedání vzrostly. Výsledkem je silnější jen a růst japonských výnosů.

V pátek nás čekají data z amerického trhu práce, která by devizovou volatilitu mohla minimálně krátkodobě zvýšit. Nad očekávání silnější čísla jsou rizikem mírně silnějšího dolaru a vyšších výnosů. Slabší by naopak přispěla k pokles výnosů, u desetiletého směrem k hranici 4 %.

Kurz koruny se obchoduje do strany. Postrádá silnější fundament, který by kurz posunul jedním nebo druhým směrem.

Libor Stoklásek – AlgoImperial
Jan Němeček – BH Securities
Tomáš Pfeiler – CYRRUS
Marco Marinucci – Generali Investments CEE, investiční společnost
Jiří Zendulka – Kurzy.cz
Aleš Charvát – UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec „Aktuální hodnota“ jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. „Medián“ je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a „Interval odhadů“ uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce „Růst/Pokles“ udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.