Neděle 9. února 2025, svátek má Apolena
  • Premium

    Získejte všechny články
    jen za 89 Kč/měsíc

  • schránka
  • Přihlásit Můj účet

První český ryze internetový deník. Založeno 23. dubna 1996

USA: Americká ekonomika – hledání viníků pokračuje

Josef Mládek
diskuse (31)
Ceny i objemy obchodů na americkém trhu nemovitostí klesají. Postupně se pokles poptávky přelije i do dalších odvětví a firmy poznají, že v posledních letech uskutečnily některé obtížně návratné investice.

Hledání viníka problémů americké ekonomiky proto pokračuje. Ještě nedávno byly za hlavní lotry označovány ratingové agentury. Tyto firmy, které pro ostatní subjekty na trzích ohodnocují rizika vyplývající z nesplácení bankovních úvěrů nebo emitovaných dluhopisů, totiž měly podle kritiků ostatní mást svými přehnaně optimistickými předpověďmi.

Bývalý šéf americké centrální banky Alan Greenspan v úterý „objevil“ dalšího viníka. Upozornil, že ačkoli si mnozí lidé mylně myslí, že hlavní příčinou stávajících potíží ekonomiky jsou nekvalitní hypotéky, skutečnou příčinou jsou podle něj speciální deriváty - cenné papíry kryté pohledávkami. Objem emisí těchto tak zvaných CDO (credit debt obligations) v posledních letech dynamicky rostl. CDO umožňovaly finančním institucím prodat pohledávky z úvěrů dalším subjektům a zbavit se tím i případných rizik. Banky se proto do takové míry nestaraly o to, komu a na co půjčují peníze. Tolik logika argumentu Alana Greenspana.

Není sporu o tom, že mezi současnými problémy ekonomiky a nárůstem objemu finančních derivátů či optimismem ratingových agentur určitá souvislost existuje. Výše popsané jevy jsou spíše příznakem nezdravého vývoje americké ekonomiky, než aby byly přímou příčinou jejích potíží.

Když v roce 2000 praskla cenová bublina na trhu akcií internetových firem, rozhodla se americká centrální banka snížit úrokové sazby. Jinými slovy, měnové autority zaplavily finanční trh množstvím nových peněz. Jaké to mělo následky? Získat úvěrové financování bylo pro firmy nejen snadné ale především i levné. V ekonomice proto přetrvaly i investiční projekty, které by jinak měly být z trhu odstraněny. Současně rostlo i zadlužení domácností a zvyšovala se poptávka po spotřebě. V ekonomice se proto hromadily deformace, ke kterým by bez snadno dostupných peněz nemohlo dojít.

V situaci, kdy je pro ztrátovou firmu snadné opatřit si dluhové financování, klesala pravděpodobnost, že firmy selžou ve splácení úvěrů. Rizika odhadovaná ratingovými agenturami proto měla v důsledku expanzivní měnové politiky tendenci klesat.

Pokud jde o finanční deriváty, jako jsou například CDO, i zde hrála důležitou roli politika levných peněz prováděná centrální bankou. Proč? Je-li na finančních trzích velký objem přebytečné likvidity, kterou je zapotřebí “někam“ umístit, investoři tahají za kratší konec provazu, a požadují proto za podstoupené riziko nižší odměnu. V posledních letech z tohoto důvodu klesal odpor hráčů na finančních trzích k riziku. Ti byli ochotni kupovat relativně rizikové finanční deriváty a požadovat za ně jen poměrně nízký výnos. Prvotní příčinu tedy opět musíme hledat v expanzivní měnové politice, která zvyšovala objem dostupné likvidity na finančních trzích.

Nyní již večírek způsobený uměle levnými úvěry pomalu končí. Mnoho účastníků této party bude ale ještě dlouhou dobu bolet hlava. Dříve než se však zákonodárci rozhodnout trestat ratingové agentury nebo regulovat trh finančních derivátů, bylo by dobře, kdyby se podívali na důsledky umělé úvěrové expanze, kterou v minulých letech prováděla centrální banka.

Autor je výzkumným pracovníkem Liberálního institutu.

O důsledcích umělé úvěrové expanze se můžete dočíst v knize Trh v čase a prostoru, kterou si lze zdarma stáhnout zde.

Lubomír Stejskal
8. 2. 2025

I v demokracii můžou volby dopadnout špatně.

Aston Ondřej Neff
8. 2. 2025

Třeba mě zažalujou, kéž by mě zažalovali, Okamurovi to vyšlo.

Hyena Neff
8. 2. 2025

V neděli odpoledne krásně svítilo sluníčko.

Lika
8. 2. 2025

Kalendář

Robert Troška
8. 2. 2025

Museli bychom někoho propustit.... Tak to je obrovská tragédie.

Aston Ondřej Neff
6. 2. 2025

Na zadní se proti Evropské komisi postavili ministr průmyslu a ministr životního prostředí.

Aston Ondřej Neff
7. 2. 2025

Přicmrdálky a žalobníky mají přece všichni rádi!

Gustav Sitař
6. 2. 2025

„Nebílí“ utlačovaní Američané měli vytvořit základnu Demokratické strany.

Aston Ondřej Neff
8. 2. 2025

Třeba mě zažalujou, kéž by mě zažalovali, Okamurovi to vyšlo.

Chechtavej tygr
8. 2. 2025

Stojí nervózní chlap na mostě, na krku má provaz...

Petr Kamberský
8. 2. 2025

Diplomat, který občas mluví jako opak diplomata. Tomáš Pojar. Muž, jenž coby poradce pro národní...

Lidovky.cz, ČTK
8. 2. 2025

Při nehodě autobusu v jižní části Mexika v sobotu ráno místního času zahynulo přes 30 lidí, píše...

Lidovky.cz, ČTK
8. 2. 2025

Celkem 250 tisíc lidí v sobotu přišlo v Mnichově na demonstraci proti spolupráci demokratických...

8. 2. 2025

Komunistický režim používal směrem k západním mocnostem frázi „dohnat a předehnat“ tak často, až se...

Jan Veselý
8. 2. 2025

Policie vyšetřuje šikanu dívky ze sedmé třídy základní školy v Hodoníně. Na webech běhá sestříhané...

Vyhledávání

TIRÁŽ NEVIDITELNÉHO PSA

Toto je DENÍK. Do sítě jde obvykle nejpozději do 8.00 hod. aktuálního dne. Pokud zaspím, opiji se, zešílím nebo se zastřelím, patřičně na to upozorním - neboť jen v takovém případě vyjde Pes jindy, eventuálně nikdy. Šéfredaktor Ondřej Neff (nickname Aston). Příspěvky laskavě posílejte na adresu redakce.

ondrejneff@gmail.com

Rubriku Zvířetník vede Lika.

zviretnik.lika@gmail.com

HYENA

Tradiční verze Neviditelného psa. Sestává ze sekce Stručně a z článků Ondřeje Neffa - Politický cirkus a Jak život jde. Vychází od pondělka do pátku.

https://www.hyena.cz