NÁRODNÍ HOSPODÁŘSTVÍ: Komu vlastně dlužíme?
Je vzácností, když se pod článkem diskutuje k tématu a vzácnější, když čtenář položí dotaz ad rem. Dnešní titulek je přepis otázky komentátora pod textem ROZPOČET: „My ty „peníze“ dlužíme sami sobě“. Cílem následujícího článku je ukázat strukturu věřitelů, která bude sama o sobě odpovědí na další položené dotazy: „Kde vzal tolik peněz? Jenom natiskl?“. Upozornění: článek rozhodně není určen osobám, které mají nutkání nadávat jiným lidem nebo potřebu diskutovat témata mimo předmět tohoto článku. Údaje uvedené v článku mají význam k tématu, jsou označeny čísly a pod článkem je u příslušného čísla uveden zdroj. Pokud zvídavý čtenář považuje citované údaje za neúplné a potřebuje jejich doplnění, tak může vyhledávat v uvedeném zdroji až do úplného pochopení.
Struktura držitelů státních dluhopisů je uvedena na webových stránkách Ministerstva financí ČR.1 Z údajů vyplývá, že největšími držiteli státních dluhopisů jsou (nepřekvapivě) finanční instituce. Relativní vyjádření jejich podílu na držbě dluhopisů je 59,71 %, což představuje částku 1 836 909 412 325 Kč. Finanční instituce je souhrnný název pro banky (34,47 %), investiční fondy (5,82 %), fondy peněžního trhu, pojišťovny (6 %) a penzijní fondy (12,93 %). Druhou největší skupinou držitelů státních dluhopisů jsou Nerezidenti, kteří drží státních dluhopisů v relativním vyjádření 33,57 %, což představuje částku 1 032 655 104 809 Kč. Pro zajímavost jsou uvedeny domácnosti, které se podílejí na držbě státních dluhopisů relativně 3,94 %, což představuje částku 121 147 720 645 Kč. Celkově je vydáno státních dluhopisů úhrnné výši (chvilka napětí) 3 076 215 245 057 Kč. Panečku, to je papíru jako do sběru. Takže odpověď na otázku obsaženou v titulku je jasná a stejným korporacím jsou také placeny úroky. Dluhopisy vydané 22. dubna 2024 a splatné 22. října 2024 jsou úročeny roční sazbou ve výši 5,2 %.2
Odpověď na další otázky je pečlivě a podrobně popsána na tomto místě, tudíž následuje krátký přehled. Vláda vydá cenný papír (dluhopis), který si pořídí banka a převodem na vládní účet vzniknou nové peníze ze vzduchu, právě přijetím cenného papíru do bilance banky. Zápis transakce je následující: vládě na aktivní straně bilance vzroste zůstatek účtu bankovky a mince, ve stejné výši vzroste zůstatek na účtu cenné papíry na pasivní straně bilance. Bance na aktivní straně bilance vzroste zůstatek na účtu pohledávky a na pasivní straně bilance vzroste zůstatek na účtu cenné papíry. Nakonec banka převede cenný papír ČNB, která bance proti cennému papíru vydá bankovky a mince. ČNB na aktivní straně bilance vzroste zůstatek účtu cenné papíry a na pasivní straně vzroste zůstatek bankovky a mince.
Zkrátka a dobře – inflace byla, je a bude pouze a výhradně peněžním jevem. Rostoucí ceny nejsou inflací, stejně jako horečka není chorobou. Růst objemu peněžních prostředků je příčinou stoupajících cen, stejně jako choroba je příčinou stoupající horečky. Milton Friedman (nositel Nobelovy ceny za ekonomii z roku 1976) se vyjádřil naprosto průzračně: „Žádná vláda nechce přijmout odpovědnost za inflaci, dokonce i když není příliš vysoká. Vládní úředníci vždy najdou nějakou výmluvu – chamtivé obchodníky, silné odbory, marnotratné spotřebitele, arabské šejky, špatné počasí nebo cokoli jiného, co se zdá alespoň vzdáleně relevantní. Není pochyb o tom, že obchodníci jsou chamtiví, odbory jsou silné, spotřebitelé jsou marnotratní, arabští šejkové zvýšili ceny ropy a počasí je často špatné. Všechno toto může vyvolat vysoké ceny u jednotlivých výrobků, ale nemůže to vyvolat všeobecný růst cen z jednoho prostého důvodu: žádný z předpokládaných viníků nevlastní tiskařský lis, kterým by mohl tisknout kusy papíru, které nosíme po kapsách“. Je třeba doplnění nebo vysvětlení?
1 MF ČR: Státní dluhopisy podle typu držitele za duben 2024, [cit. 27. srpna 2024]. Dostupný na World Wide Web: Odkaz
2 MF ČR: Výnosy SSD, [cit. 27. srpna 2024]. Dostupný na World Wide Web: Odkaz
