Pod článkem Kapitálový trh a stát – dodatek položil čtenář hezký dotaz: „V čem se liší postup králů ve starověku, když v nouzi snižovali obsah cenného kovu v mincích od současných centrálních bank, které emitují ničím (nebo jen papírem, dnes ani tím) nekryté peníze?“. Je potěšení odpovědět článkem.

Banální odpověď na otázku: v ničem.¹ Snižování obsahu cenného kovu v mincích a emise nekrytých peněz jsou zvyšováním objemu peněžní zásoby, jehož následkem ztrácí kupní sílu peněžní jednotka se závěrečný projevem v podobě růstu cen. Přesně v uvedeném pořadí: zvýšení peněžní zásoby následuje ztráta kupní síly peněžní jednotky, a nakonec vyústí ve všeobecný růst cen.

Pro jednoduchost si představte šatnu, do které si včera pánové Jedna, Dva a Tři uložili kabáty. Šatnář jim vydal potvrzení na kabáty. Dnes pan Vláda rozhodne o pomoci lidem bez kabátů. Vytiskne tři potvrzení na kabáty, které věnuje pánům Čtyři, Pět a Šest, kteří zítra vyzvednou kabáty v šatně. Toto je popis průběhu a účinků inflace. Jedná se o majetkové přesuny od lidí produktivních k lidem ostatním. Ostatní lidé si užívají dnešní kupní sílu peněz při včerejších cenách. Inflace je jiné stylistické vyjádření pro daň z peněžních zůstatků. Týká se každého bez možnosti úniku. Při neměnném objemu peněžní zásoby a růstu produktivity práce, je totiž nevyhnutelným projevem permanentní a kontinuální pokles cen. Mějme situaci, kdy včera pan Pivo prodal 100 kusů výrobku Voda po 1 p. j. za kus a dosáhl ziskovosti AAA. Dnes ho přepadne myšlenka, změní rytmus výroby, který vede k růstu produktivity práce o 10 %. Zítra pan Pivo prodá 110 kusů výrobků Voda po 0,9 p. j. za kus při stejné ziskovost AAA jako měl předevčírem. Jinak řečeno, při růstu produktivity práce je nulový pohyb cen (ceteris paribus) důkazem růstu peněžní zásoby. Logika je mrcha.²

Běžná reakce etatistů: „Grau, teurer Freund, ist alle Theorie und grün des Lebens goldner Baum“, má naznačovat schované eso v rukávu. Tajuplně signalizují, že existují zázračné údaje a informace, které by měly potvrzovat jejich intelektuální převahu. Nakonec skončí předstíranou znalostí „nutnosti stimulace hospodářství, které nemá správný výkon“. Stimulace hospodářství je stav (přeloženo do ekonomické hantýrky), kdy růst peněžní zásoby bude následován růstem produktu. Vylejete více než jste nalili. Uvedený popis se nazývá měnový přístup k inflaci. Jestliže produkt roste rychlejším tempem, než je tempo růstu měnové zásoby, tak má zvýšení peněžní zásoby úspěch. V etatistickém polylogismu je zvyšování peněžní zásoby náhradou (v ekonomické hantýrce substitutem) zvyšování produktivity práce. Pan Pivo se nemusel trápit změnami rytmu výroby kvůli zvýšení produktivity práce o 10 %. Stačilo zvýšit cenu výrobku Voda z hodnoty 1 p. j. za kus na 1,1 p. j. za kus a hotovo dvacet. Jedná se o logický lapsus. Avšak někteří lidé jsou přesvědčeni, že logické vyvrácení je nedostatečné a domáhají ověření testem. Jak vypadají skutečné údaje a skutečné informace o stimulování hospodářství?

V období od roku 2004 do roku 2023 (údaje za rok 2024 nejsou k dispozici) nastaly dva případy, kdy byl produkt na pásce rychleji než peněžní zásoba.³ V letech 2021 a 2022 předběhlo tempo růstu produktu tempo růstu peněžní zásoby (slavnostní fanfára): o 1 p. b. a 7 p. b. Ve všech ostatních případech bylo tempo růstu peněžní zásoby rychlejší (nebo stejné) než tempo růstu produktu. Je lze shrnout, že měnová zásoba vzrostla za 20 roků 4 krát, Hrubý domácí produkt vzrostl za 20 roků 2,46 krát.⁴ Je třeba doplnění?

Od roku 2004 do roku 2023 je průměrné roční tempo růstu peněžní zásoby 8 % a průměrné roční tempo růstu produktu 5 %. Jestliže byl v roce 2004 poměr Hrubého domácího produktu (HDP) vytvořeného z měnové zásoby (M3) ⁵ ve výši 1,88 Kč, tak roku 2013 (zahájení měnových intervencí v listopadu) byl poměr HDP/M3 ve výši 1,32 Kč. V roce 2017 (ukončení měnových intervencí v dubnu) byl poměr HDP/M3 ve výši 1,22 Kč a trend pokračoval v roce 2020, kdy byl poměr HDP/M3 ve výši 1,1 Kč. Poslední údaj je z roku 2023, kdy byl poměr HDP/M3 ve výši 1,16 kč. Skutečný svět nenaplňuje představy etatistů. Tím hůř pro reálný svět.

Na podzim roku 2024 si ČNB bystře povšimla rostoucích cen úplně všeho. Následně centrální banka přijala dvě opatření za účelem snížení měnové báze: přestaly být běžným bankám úročeny povinné rezervy uložené u ČNB a byla zvýšena úroveň povinných rezerv ze 2 % na 4 %. Krok správným směrem (bez ironie a sarkasmu). Vytřesení inflačních peněz z hospodářství není žádná zábava. To je znalost všech lidí, kteří někdy viděli skutečnou obchodní společnost, která se zabývá výrobou užitečných statků. Klasikové nazývali peníze poněkud literárně nadneseně „krví hospodářství“. Inflace je daň nejodpudivější, protože je záměrnou otravou krve. Pod článkem Cla, bohatství a Green Deal se čtenář na adresu spotřební daně zvané clo vyjádřil: „Ono na clu není nic špatného. Když je správně a účelně zavedeno“. Láskyplná obhajoba daní. Třeba v případě inflace vymyslí někdo poetičtější obhajobu.

Modrý pták

1 Pobídka kutilům a filatelistům, pro které je zvláštní projevem zdatnosti a štěstí. Zatímco obecné považují za nutné zlo. Vymýšlet speciality „zdůvodněné“ historickým pozadím, Číňany, motivacemi účastníků, bezvýznamnými podrobnostmi, Putinem, smyšlenými příběhy, výkyvy počasí, válkou v nějaké části světa nebo cokoli dalšího je napadne.

2 Samozřejmě, že pan Pivo může prodat 110 kusů výrobku Voda po 1 p. j. za kus. Avšak tím by byla porušena zásada ceteris paribus, tzn. předpoklad logického konstruktu. Reálné rozhodnutí bude činit pan Pivo na základě subjektivního hodnocení, při kterém určitě zohlední „pulzující emoce, vztahy a předsudky“. Logický konstrukt není lze zaměnit s mechanikou nebo jinou kategorií přírodních věd.

3 ČNB: Peněžní agregáty. [online]. [cit. 2025-02-18]. Dostupné z WWW: Odkaz

4 ČSÚ: Hlavní makroekonomické ukazatele. [online]. [cit. 2025-02-18]. Dostupné z WWW: Odkaz

5 M3 jsou „široké peníze“, které zahrnují bankovky a mince (M1), „střední peníze“ (M2), tzn. M1 plus vklady se splatností do dvou let a vklady s výpovědní lhůtou do tří měsíců. M2 je cca 97 % peněžní zásoby. M3 sám o sobě (maximálně 3,5 %) jsou obchodovatelné nástroje emitované sektorem měnových finančních institucí. Uvedeno jen proto, aby kutilové a filatelisté neměli možnost popustit uzdu zálibě ve vymýšlení specialit. Pokud se peníze nedostanou do oběhu, tzn. nejsou použity ve skutečných transakcích jako prostředek směny, tak se nejedná o změny peněžní zásoby. Použití M3 pouze v mezibankovním styku jako zúčtovacího nástroje, se projevuje pouze jako změna rozvahových položek, tzn. změny struktury aktiv a pasiv bez vazby na reálnou peněžní zásobu.