Úterý 18. února 2025, svátek má Gizela
  • Premium

    Získejte všechny články
    jen za 89 Kč/měsíc

  • schránka
  • Přihlásit Můj účet

První český ryze internetový deník. Založeno 23. dubna 1996

NAD DOPISY ČTENÁŘŮ: Kapitálový trh a stát – dodatek

diskuse (9)

Po zveřejnění článku Kapitálový trh a stát nastala zajímavá událost. Pod článkem nebyl jediný příspěvek.1 Následně nastala zajímavější událost – prostřednictvím společného známého se na autora obrátila úctyhodná čtenářka. Odborně precizně strukturovaný email zakončila následující replikou: „“… prohlášení: „Z podstaty peněz, tedy že peníze jsou státní dluh, vyplývá, že peníze vznikají při vydání dluhopisu státem, tedy zcela bez účasti nějaké banky.“ nebo „Pro banky nákup státního dluhopisu dnes příliš smysl nedává,“ nebo „Státní dluhopisy tedy nakupují hlavně ty subjekty, které privilegium uložit peníze přímo u ČNB nemají.“ – byste neměl nechat bez odpovědi…“". Jednotlivá prohlášení budou vysvětlena jednoduše a pečlivě, aby nezůstal žádný prostor pro krkolomné konstrukce.

Upozornění: každý čtenář, který výše uvedená prohlášení považuje za pravdivá, nechť na tomto místě neprodleně zanechá čtení.

Postup vzniku peněz bude popsán po jednotlivých účetních úkonech, aby byla formulace „peníze vznikají při vydání dluhopisu státem, tedy zcela bez účasti nějaké banky“ uvedena do souladu se skutečností. Mějme situaci pana Vlády a pana Banky. V čase nula nemají oba pánové dluhy a nemají majetek. Účetní hantýrkou vyjádřeno: stav aktiv (majetku) nulový a stav pasiv (závazků) nulový. V čase jedna (1) vydá pan Vláda dluhopis ve výši 100 p. j. a tím okamžikem stav pasiv vzroste na hodnotu 100 p. j., stav aktiv má hodnotu nula. V čase dva (2) přijme pan Banka dluhopis (závazek) osoby Vláda do stavu aktiv, která vzrostou na hodnotu 100 p. j. V čase tři (3) pan Banka emituje peníze v hodnotě 100 p. j. a tím vzroste stav pasiv na hodnotu 100 p. j. V čase čtyři (4) převede peníze v hodnotě 100 p. j. na účet pana Vlády, kterému vzroste stav aktiv na hodnotu 100 p. j. Nyní rozvahy (stav aktiv a stav pasiv) obou pánů vypadají následovně.

Pan Vláda:

AktivaPasiva
(4) Peníze 100(1) Dluhopisy 100

Pan Banka:

AktivaPasiva
(2) Dluhopisy 100(3) Peníze 100

Toto je popis procesu vzniku peněz. Peníze vznikají na dvou místech, protože existují dva typy bank: Centrální a Běžná. Centrální banka emituje peníze (bankovky a mince) bez omezení podle Zákona č. 6/1993 Sb., o České národní bance, paragraf 2, odstavec 2, písmeno b. Proces emise peněz proti cennému papíru se nazývá (v ekonomické hantýrce) akomodovat (vycházení vstříc). 2 Běžná banka emituje peníze (úvěry) prostřednictvím tzv. multiplikace vkladů.3 To v praxi znamená, že může vytvářet úvěrové peníze podle stanovené výše povinných rezerv. Dnes jsou ve výši 4 %, takže z koruny vkladu je Běžná banka oprávněna vytvořit 25 korun úvěrových. Oba způsoby (akomodování a multiplikace) vedou ke stejnému výsledku (inflaci), jen odlišnými procedurami. Peníze v pasivech banky Centrální se nazývají bankovky a mince. Peníze v pasivech banky Běžné se nazývají vklady. Součet bankovek, mincí a vkladů se nazývá agregátem M1, tzv. „Úzké peníze zahrnují oběživo, tj. bankovky a mince, a také zůstatky, které lze okamžitě převést na oběživo nebo použít k bezhotovostní platbě, např. jednodenní vklady“.4 Vklady je jiný název pro bankovky a mince. Z celkového objemu peněz v ČR je objem bankovek, mincí a jednodenních vkladů 78,5 % (87 % jsou vklady).5 Když budou k bankovkám a mincím přičteny ještě vklady s výpovědní lhůtou do 2 roků (samy o sobě tvoří 18,4 % objemu peněz), tzv. agregát M2 neboli Střední peníze,6 tak získáme součet objemu peněz ve výši 97 %. Bez účasti banky nevznikne v oblasti peněz vůbec nic.

Co se stalo ve světě, že „peníze jsou státní dluh“? Peníze jsou od roku 1933 neplnohodnotné (fiat money) pro běžné transakce, od roku 1971 pro všechny transakce. Nejsou závazkem banky na vydání měnového kovu, tudíž nejsou dluhem. Pokud by byly opravdu státním dluhem, tak by se peníze (pasivum) vydané proti dluhopisu (pasivum) sčítaly? V uvedeném příkladu osob Vláda a Banka by znamenalo, že vydáním dluhopisu panem Vládou a emisí peněz panem Bankou by byl státní dluh ve výši 200 p. j.? Mějme situaci, kdy pan Pivo je zaměstnancem pana Vlády za měsíční plat ve výši 10 p. j. Pan Pivo má pohledávku za panem Vládou z titulu svého zaměstnání a pan Vláda má závazek (dluh) vůči panu Pivo z titulu jeho zaměstnavatele. Pan Vláda vyplatí panu Pivo plat ve výši 10 p. j. Před výplatou měl pan Vláda závazek 10 p. j. vyplacením platu si zvýšil dluh o dalších 10 p. j., takže pan Pivo má nyní pohledávku (pan Vláda dluh) ve výši 20 p. j.? Peníze jsou téměř století pouhým oběživem. Ve skutečném světě obíhají mezi prodávajícím a kupujícím jako prostředek směny a zúčtovací nástroj. Případně jsou v peněženkách jednajících lidí nebo na jejich bankovních účtech. Jinou podstatu dnes nemají. Mají jediný vztah k státním dluhu – vyjadřují jeho hodnotu, aby jeho zvýšením ztratily svoji kupní sílu.

Kdo jsou kupujícími vládních dluhopisů, když „“Pro banky nákup státního dluhopisu dnes příliš smysl nedává“? Struktura držitelů státních dluhopisů je konstantní.7 Nefinanční podniky drží 1,31 %, domácnosti 3,77 %, vládní instituce 1,41 % a nerezidenti (zahraniční finanční instituce) 27,95 %. Tuzemské finanční instituce koupily 65,41 % státních dluhopisů, což v absolutním vyjádření představuje částku 2 081, 44 miliardy Kč. Banky přímo drží 82 % státních dluhopisů z uvedené částky. Jinak řečeno, všechny „subjekty, které privilegium uložit peníze přímo u ČNB nemajísi koupily 6,59 % státních dluhopisů. Budiž dodáno, že všechny operace, které banky Běžné provádějí s bankou Centrální, tzn. repo operace a další nástroje finančního trhu (agregát M3 – Široké peníze) představují pro banky Běžné objem transakcí ve výši 3 %.8 Pro zájemce je uveden odkaz na přehlednou peněžní strukturu rozvahy bankovního sektoru, kterou eviduje ČNB.9

Všechny údaje a informace v článku jsou popisem reálných hospodářských procesů, které probíhají ve skutečné ekonomice mezi opravdovými lidmi. Jsou zachyceny platebním a zúčtovacím systémem CERTIS (Czech Express Real Time Interbank Gross Settlement System), který provozuje Česká národní banka. Jsou plně v souladu s účetní a ekonomickou teorií. Téma je vyčerpáno, není třeba doplnění nebo vysvětlení.

Laikové neznají teorii (obsah pojmů a jejich vztahy). Proto se jim jevy nedostanou na zamýšlené místo. Následně se zapletou do nesmyslných konstrukcí, které neumějí zdůvodnit. Únikovým manévrem nedouků je slaboduchý slogan: jedna věc je teorie a druhá věc je praxe. De gustibus non est disputandum.

Autor článku si velmi váží všech čtenářů, kteří obětují svůj čas k napsání komentáře ad rem pod článek nebo emailem autorovi. Při vší úctě ke všem pisatelům autor prosí, aby mu již neposílali shluky slov, které byly předmětem dnešního článku.

1 Konkrétní vlákna jsou autorem ignorována, protože jejich zakladatel předstírá znalosti. Úplnou absenci vědomostí nahrazuje nabubřelým slovníkem. Případně zcela vymyšlenými příběhy bez souvislosti, souvztažnosti nebo spojitosti se skutečnými ději nebo tématem článku.

2 HOLMAN, R.: Ekonomie. 4. aktualizované vydání. Praha : C. H. Beck, 2005. strana 550–551 . ISBN 80-7179-891-6.

3 Ibid., strana 481–486

4 ČNB: Harmonizované peněžní agregáty České republiky. [online]. [cit. 2025-01-30]. Dostupné z WWW: Odkaz

5 ČNB: Peněžní agregáty. [online]. [cit. 2025-01-30]. Dostupné z WWW: Odkaz

6 Ibid.

7 MF ČR: Státní dluhopisy podle typu držitele za prosinec 2024, [online] [cit. 2025-01-31]. Dostupný na WWW: Odkaz

8 ČNB: Peněžní agregáty. [online]. [cit. 2025-01-30]. Dostupné z WWW: Odkaz

9 ČNB: Bankovní statistika – prosinec 2024. [online]. [cit. 2025-01-30]. Dostupné z WWW: Odkaz

Aston Ondřej Neff
18. 2. 2025

Kde je řešení? Co se stane, až utichnou na Ukrajině zbraně?

Bitva o ostrov Iwodžima začala vyloděním 19. února 1945.

Tomáš Guttmann
18. 2. 2025

Od USA se čeká, že budou Evropu financovat ale ne kritizovat.

Lucie A. Sulovská
18. 2. 2025

Ruský vyjednávací tým dostává konkrétní kontury, ten americký také.

Václav Vlk st.
15. 2. 2025

Pokud se bojíte vlastních voličů, nemůže vám Amerika pomoci.

Aston Ondřej Neff
17. 2. 2025

V těchto dnech prožíváme převrat v našich životech.

Aston Ondřej Neff
15. 2. 2025

Bude záležet na tom, kdo se výzvy chopí.

Drieu Godefridi
17. 2. 2025

Brusel vstoupil do éry divokého západu „každý sám za sebe“.

Chechtavej tygr
15. 2. 2025

Slečna je ctnost sama, a tak jde raději dál.

Lidovky.cz, ČTK
18. 2. 2025

Posílení jaderného arzenálu. Tak reagovala KLDR v oficiálním prohlášení na žádost o odstranění...

Martin Korbáš
18. 2. 2025

Švédští hokejisté nastupovali do svého třetího zápasu na turnaji NHL Four Nations Face-off již s...

Lidovky.cz, ČTK
18. 2. 2025

Francouzský prezident Emmanuel Macron mluvil po jednání lídrů klíčových evropských zemí v Paříži s...

Lidovky.cz, ČTK
18. 2. 2025

Elon Musk nemá žádnou pravomoc činit sám jakákoliv vládní rozhodnutí. Jeho role je pouze v pozici...

Martin Zvěřina
18. 2. 2025

Prezident vetoval zákon o platech, a nic tím nevyřešil. Sněmovna se vetem bude zabývat na své první...

Vyhledávání

TIRÁŽ NEVIDITELNÉHO PSA

Toto je DENÍK. Do sítě jde obvykle nejpozději do 8.00 hod. aktuálního dne. Pokud zaspím, opiji se, zešílím nebo se zastřelím, patřičně na to upozorním - neboť jen v takovém případě vyjde Pes jindy, eventuálně nikdy. Šéfredaktor Ondřej Neff (nickname Aston). Příspěvky laskavě posílejte na adresu redakce.

ondrejneff@gmail.com

Rubriku Zvířetník vede Lika.

zviretnik.lika@gmail.com

HYENA

Tradiční verze Neviditelného psa. Sestává ze sekce Stručně a z článků Ondřeje Neffa - Politický cirkus a Jak život jde. Vychází od pondělka do pátku.

https://www.hyena.cz