Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 21. 9. 2026.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Názory experta:

Jiří Zendulka, Kurzy.cz

Trumpovy finanční šachy v červenci: přes tisíc obchodů, stamilionový obrat a mimořádná rotace portfolia

Finanční portfolio Donalda Trumpa se v červenci znovu dostalo do mimořádného pohybu. Nový OGE Form 278-T, zveřejněný v úterý 22. září 2026, zachycuje za jediný měsíc 1 156 jednotlivých transakcí – stovky nákupů a prodejů napříč akciemi, ETF i dalšími investičními nástroji. Taková frekvence je sama o sobě pozoruhodná. Portfolio se nemění několikrát do roka, ale prakticky průběžně. Rozsahem a tempem obchodů tak může konkurovat aktivitě nejednoho profesionálně řízeného investičního portfolia.

Amazon: jarní nákupy a letní odprodej se ztrátou?

Jedním z nejvýraznějších reportovaných titulů je Amazon. V předchozích výkazech se objevily rozsáhlé nákupy Amazonu. 17. dubna byla vykázána transakce v pásmu 5 000 001 až 25 000 000 dolarů, následovaná dalším nákupem 5. května v pásmu 1 000 001 až 5 000 000 dolarů. O několik měsíců později, 20. července, přišel velký prodej Amazonu opět v pásmu 5 000 001 až 25 000 000 dolarů.

Z hlediska načasování je tento sled obchodů velmi zajímavý: jarní nákupy přišly po předchozím výprodeji na Wall Street a velký červencový odprodej následoval po zotavení technologických akcií. Samotné cenové údaje ale ukazují, že z těchto obchodů nelze automaticky odvozovat obrovský zisk, ale spíše dokonce ztrátu.

Amazon se 17. dubna pohyboval mezi 250,11 a 256,18 USD, zatímco 20. července mezi 248 a 252,89 USD. Ani při hypoteticky ideálním nákupu na dubnovém minimu a prodeji na červencovém maximu by rozdíl činil jen zhruba 1,1 %. U nákupu z 5. května, kdy bylo denní minimum 272,38 USD, by naopak i ideální prodej na červencovém maximu znamenal přibližně 7% ztrátu.

Microsoft: prodej za nižší cenu než jarní nákup

Ještě výraznější je Microsoft. Dne 20. července byl vykázán prodej akcií Microsoftu v pásmu 5 000 001 až 25 000 000 dolarů. Jenže cena akcie byla tehdy výrazně níže než v dubnu.

Dne 17. dubna Microsoft klesl až na 420,69 USD, zatímco 20. července vystoupal maximálně na 403,18 USD. I při teoreticky dokonalém nákupu a prodeji by tedy cenový rozdíl znamenal přibližně 4,2% ztrátu…

Kam kapitál směřoval?

Zajímavé je, co se dělo současně na nákupní straně. Mezi větší červencové nákupy patřily např. akcie Intuit a Salesforce, každá v pásmu 1 000 001 až 5 000 000 dolarů. U akcií Nvidia šlo o transakci v rozsahu 500 001 až 1 000 000 dolarů, když nejprve v předchozí páteční seanci 17. července došlo naopak k prodejům titulu. Při pohledu na kurzový vývoj akcií Nvidia v daných dvou dnech, uskutečnit ekonomicky výhodněji nákup po předchozím prodeji musel být opravdový kumšt. Další obchody směřovaly například do CrowdStrike, Palo Alto Networks, Datadog, Workday a Veeva Systems.

Každopádně v červenci tedy byla patrná výrazná expozice vůči oblastem jako umělá inteligence, polovodiče, cloudový software, datová infrastruktura a kybernetická bezpečnost. Současně však portfolio zůstává široce diverzifikované a zahrnuje také ETF, dluhopisy a společnosti z jiných sektorů. Nejde proto o jednoduchou sázku na AI, ale spíše o rozsáhlou rotaci mezi různými segmenty trhu.

OGE neumožňuje přesný výpočet zisků či ztrát

Při čtení těchto dat je zásadní jedno omezení: Úřad pro vládní etiku (OGE - U.S. Office of Government Ethics) nezveřejňuje přesnou hodnotu jednotlivých transakcí.

Povinné osoby je hlásí v rozsahu stanovených pásem, například 1 001–15 000 dolarů, 15 001–50 000 dolarů, 500 001–1 000 000 dolarů, 1 000 001–5 000 000 dolarů nebo 5 000 001–25 000 000 dolarů.

Z dokumentů tedy víme, že určitý obchod spadal například do pásma 1–5 milionů dolarů, nikoli zda měl skutečně hodnotu 1,2, 2,8 nebo 4,7 milionu dolarů. Zároveň nejsou uvedeny přesné nákupní a prodejní ceny ani přesný počet akcií. Přesný realizovaný zisk či ztrátu proto z těchto dokumentů nelze spočítat. Lze ale velmi dobře sledovat rozsah, směr a načasování obchodování.

Trump přitom také v červenci uvedl, že své osobní finance sám neřídí a že jeho peníze spravují finanční manažeři. Při více než 1 100 transakcí by to také byl nadlidský úkol či jedině činnost AI. Jak byl Trump spokojen se svou správou peněz, se můžeme jen dohadovat.

Libor Stoklásek – AlgoImperial
Vojtěch Mach – BH Securities
Tomáš Pfeiler – CYRRUS
Marco Marinucci – Generali Investments CEE, investiční společnost
Jiří Zendulka – Kurzy.cz
Jan Berka – Portu
Jan Němeček – VERSUTE investiční společnost

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec „Aktuální hodnota“ jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. „Medián“ je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a „Interval odhadů“ uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce „Růst/Pokles“ udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.