Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 20. 4. 2026.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Názory experta:

Vojtěch Mach, BH Securities
Akcie kupují sen, ropa drží účetnictví reality

Trhy se v posledních seancích chovají, jako by geopolitika byla jen kulisa, a ne skutečné riziko. Americké akcie se znovu tlačí na maxima, náladu drží výsledková sezona a investoři ochotně přijímají příběh, že firemní zisky všechno ostatní přebijí. Příměří sice trhu dodalo uklidnění, ale spíš psychologické než fundamentální.

Právě tady začíná být současná tržní euforie podezřelá. Ropa a lodní doprava totiž vyprávějí úplně jiný příběh než akciové indexy. Klíčová námořní trasa zůstává z pohledu rejdařů problematická, firmy otevřeně mluví o tom, že bezpečný a udržitelný návrat k normálu zatím nenastal, a právě proto v cenách energií zůstává zakotvené geopolitické riziko.

Tohle není klasický široce rozkročený býčí trh. Je to velmi selektivní rally, ve které vítězí hlavně firmy napojené na umělou inteligenci, datová centra, čipy, elektrifikaci a infrastrukturu. Jakmile společnost ukáže, že je na tomto investičním příběhu skutečně napojená, trh jí odpustí téměř všechno a odměňuje ji mimořádně štědře.

Jenže mimo tuto privilegovanou skupinu už obraz tak přesvědčivý není. Vyšší ceny energií a nejistota v dopravě dopadají na citlivější části trhu, zejména na cestovní ruch a obory závislé na hladké logistice. Vedle toho se objevují i opatrnější firemní komentáře k dalšímu vývoji a v Evropě se zhoršila spotřebitelská nálada, což je kombinace, kterou by akciový optimismus rozhodně neměl přehlížet.

Nejzajímavější na celé situaci je, že současný růst nestojí na tom, že by rizika zmizela. Stojí na víře, že výsledky firem je znovu přebijí. Trh si zkrátka namluvil, že energetický šok bude jen přechodná epizoda, a že stačí několik silných reportů, aby bylo po starostech. To je odvážná sázka, zvlášť když právě dražší energie mohou postupně ukusovat z marží, poptávky i ochoty spotřebitelů utrácet.

Evropa tenhle rozpor ukazuje téměř v přímém přenosu. Na jedné straně se zvedají technologické a energetické tituly, na druhé straně širší trh zůstává nervózní a snadno ztrácí půdu pod nohama při každé připomínce, že situace na Blízkém východě není vyřešená. To není obraz trhu, který má jasno. To je obraz trhu, který si zatím vybírá jen to, čemu chce věřit.

Jinými slovy: akcie momentálně obchodují naději, zatímco ropa obchoduje realitu. A dokud bude mezi těmito dvěma světy tak výrazný rozpor, je namístě spíš disciplína než bezhlavé přidávání rizika. Pokud výsledková sezóna nezačne potvrzovat, že firmy zvládnou vyšší náklady bez vážnějších následků, může se z dnešní sebejistoty velmi rychle stát nepříjemné vystřízlivění.

Libor Stoklásek – AlgoImperial
Vojtěch Mach – BH Securities
Tomáš Pfeiler – CYRRUS
Marco Marinucci – Generali Investments CEE, investiční společnost
Jiří Zendulka – Kurzy.cz
Jan Němeček – VERSUTE investiční společnost

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec „Aktuální hodnota“ jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. „Medián“ je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a „Interval odhadů“ uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce „Růst/Pokles“ udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.