BIG Expert – zahraniční trhy
Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 23. 2. 2026.
Odhad expertů pro období 1 měsíc
| Ukazatel | Hodn. 20. 2. | Průměr | Medián | Změna v % | Interval | Růst | Pokles |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PX | 2711,70 | 2682 | 2730 | -1,09 | 2450 - 2815 | 4 | 3 |
| Dow Jones (US) | 49625,97 | 48608 | 48700 | -2,05 | 44700 - 51137 | 1 | 6 |
| NASDAQ C.(US) | 22886,07 | 22662 | 22900 | -0,98 | 21793 - 23260 | 4 | 3 |
| FTSE 100 (VB) | 10686,89 | 10197 | 10050 | -4,59 | 9300 - 10911 | 1 | 6 |
| DAX (Něm.) | 25260,69 | 24777 | 24760 | -1,91 | 23800 - 25619 | 1 | 6 |
| Nikkei 225 (Jap.) | 56825,70 | 53853 | 52600 | -5,23 | 46000 - 61370 | 2 | 5 |
Odhad expertů pro období 6 měsíců
| Ukazatel | Hodn. 20. 2. | Průměr | Medián | Změna v % | Interval | Růst | Pokles |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PX | 2711,70 | 2724 | 2791 | 0,47 | 2500 - 2929 | 4 | 3 |
| Dow Jones (US) | 49625,97 | 48858 | 49500 | -1,55 | 45000 - 52405 | 3 | 4 |
| NASDAQ C.(US) | 22886,07 | 22685 | 22900 | -0,88 | 20849 - 24500 | 4 | 3 |
| FTSE 100 (VB) | 10686,89 | 10332 | 10190 | -3,32 | 9400 - 11343 | 2 | 5 |
| DAX (Něm.) | 25260,69 | 25306 | 25445 | 0,18 | 23500 - 26451 | 5 | 2 |
| Nikkei 225 (Jap.) | 56825,70 | 54689 | 53325 | -3,76 | 46200 - 67275 | 2 | 5 |
Názory experta:
Leoš Strnad, CYRRUS
Rotace investorů do „staré ekonomiky“ pokračuje. Rok 2026 může být pro AI zlomový.
Čísla z americké ekonomiky za 4Q zchladila optimismus trhu. HDP rostlo anualizovaným tempem pouze 1,4 %, což je výrazně pod konsensem Bloombergu (2,8 %). Hlavním vysvětlením je 43denní uzavření vládních institucí, které se do ekonomické aktivity promítlo negativně. Přestože by se část tohoto výpadku měla projevit rychlejším růstem v 1Q26, report přece jen tlumí možná až přehnanou euforii kolem amerického růstu. Z pohledu měnové politiky čísla zásadně nezměnila očekávání trhu – investoři aktuálně stále počítají přibližně s 2,2 sníženími sazeb do konce roku.
Výsledková sezóna: solidní čísla, ale trh je selektivnější
Výsledkovou sezónu lze zatím hodnotit pozitivně. Reportovalo zhruba 85 % firem a průměrné pozitivní překvapení dosahuje +7,7 %, přičemž zisky rostou tempem přes 12 % meziročně. Je však patrné, že trh je vybíravější – samotné překonání odhadů už automaticky neznamená růst ceny akcie.
Hlavní událostí týdne byly výsledky společnosti Nvidia (NVDA), které znovu potvrdily silnou poptávku po AI výpočetním výkonu. Firma překonala očekávání na úrovni tržeb i zisku a současně nabídla výhled na Q1 v pásmu 76,44–79,56 mld. USD, tedy nad tržním konsensem (cca 72,8 mld. USD). Důležité je, že tento výhled nezahrnuje potenciální tržby z Číny, která zůstává regulatorně nejistá.
Za 4Q Nvidia reportovala tržby 68,1 mld. USD (trh čekal 65,8 mld.), zisk na akcii 1,62 USD (vs. očekávání 1,53 USD). Hrubá marže dosáhla 75 %, což je stále mimořádně vysoká úroveň.
Rotace směrem k „tvrdým aktivům“
Index S&P 500 se již několik týdnů pohybuje do strany. Vysoká koncentrace technologických titulů nyní na index působí opačně než v předchozích letech – místo podpory představuje brzdu. Sledujeme postupnou rotaci kapitálu směrem k firmám, které vlastní fyzickou infrastrukturu a aktiva, jež nelze snadno digitalizovat či automatizovat. Patří sem zejména energetická aktiva, průmyslová infrastruktura, kovy, nemovitosti, datová centra či polovodičová zařízení.
Naopak obavy z dopadů AI disrupce dopadají především na softwarové společnosti a obecně na firmy s nízkou kapitálovou náročností, kde investoři zpochybňují udržitelnost obchodních modelů. Tento týden rezonovala také zpráva menší výzkumné společnosti Citrini Research, která upozornila na možná rizika AI pro budoucí zaměstnanost a spotřebu.
Podle BNP* může být rok 2026 klíčovým zlomem v tom, jak investoři fenomén umělé inteligence vnímají – tedy méně jako jednostranný růstový příběh a více jako téma s výraznou sektorovou diferenciací.
Zároveň však investice do AI nadále rostou. Pět velkých hyperscalerů utratilo loni přibližně 400 mld. USD na kapitálové výdaje a letošní odhady se po výsledcích posunuly z původních 540 mld. USD až k úrovni kolem 660 mld. USD.
Pražská burza
V týdnu přišla zpráva, která potěšila akcionáře KARO Leather. Společnost podala žádost o přijetí na Prime Market. Pokud dojde ke schválení, KARO se stane dvanáctou emisí na tomto trhu a obchodování by mohlo začít 2. března 2026.
Pro akcii to znamená vyšší pravděpodobnost lepší likvidity, širší dostupnost investorům, potenciálně větší analytické pokrytí a zpravidla užší bid/ask spready. Firma navíc po přestupu na regulovaný trh plánuje ve 2H 2026 spustit program zpětných odkupů akcií, přejít na účetní standard IFRS a zvýšit transparentnost reportingu.
Z ostatních titulů: Colt za poslední týden oslabil přibližně o 2 %, bankovní tituly rovněž korigovaly, nejvýrazněji Moneta (-3 % za týden). Nejobchodovanější titul pražské burzy, ČEZ, se aktuálně obchoduje kolem 1 158 Kč a technický pohled na graf naznačuje pokračování krátkodobého klesajícího trendu.
Libor Stoklásek – AlgoImperial
Vojtěch Mach – BH Securities
Tomáš Pfeiler – CYRRUS
Marco Marinucci – Generali Investments CEE, investiční společnost
Jiří Zendulka – Kurzy.cz
Jan Němeček – VERSUTE investiční společnost
Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec „Aktuální hodnota“ jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. „Medián“ je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a „Interval odhadů“ uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce „Růst/Pokles“ udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.
