BIG Expert – zahraniční trhy
Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 6. 10. 2025.
Odhad expertů pro období 1 měsíc
| Ukazatel | Hodn. 3. 10. | Průměr | Medián | Změna v % | Interval | Růst | Pokles |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PX | 2368,78 | 2361 | 2330 | -0,31 | 2300 - 2460 | 3 | 4 |
| Dow Jones (US) | 46758,28 | 45772 | 45600 | -2,11 | 43500 - 47551 | 2 | 5 |
| NASDAQ C.(US) | 22780,51 | 22406 | 21900 | -1,64 | 21500 - 23954 | 2 | 5 |
| FTSE 100 (VB) | 9491,25 | 9332 | 9250 | -1,68 | 9100 - 9561 | 2 | 5 |
| DAX (Něm.) | 24378,80 | 23991 | 23900 | -1,59 | 23277 - 24660 | 2 | 5 |
| Nikkei 225 (Jap.) | 45769,50 | 45179 | 45000 | -1,29 | 42900 - 47656 | 3 | 4 |
Odhad expertů pro období 6 měsíců
| Ukazatel | Hodn. 3. 10. | Průměr | Medián | Změna v % | Interval | Růst | Pokles |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PX | 2368,78 | 2407 | 2400 | 1,61 | 2250 - 2588 | 4 | 3 |
| Dow Jones (US) | 46758,28 | 45192 | 44800 | -3,35 | 41000 - 48642 | 2 | 5 |
| NASDAQ C.(US) | 22780,51 | 22378 | 22000 | -1,77 | 20900 - 25047 | 2 | 5 |
| FTSE 100 (VB) | 9491,25 | 9476 | 9400 | -0,16 | 9250 - 9800 | 3 | 4 |
| DAX (Něm.) | 24378,80 | 23886 | 23800 | -2,02 | 22500 - 25100 | 3 | 4 |
| Nikkei 225 (Jap.) | 45769,50 | 44643 | 43700 | -2,46 | 41000 - 51198 | 2 | 5 |
Názory experta:
Libor Stoklásek, Algoimperial
Indexy a zlato na maximech: trhy mezi euforií a ztrátou důvěry
Cena zlata poprvé v historii překročila hranici 4 000 dolarů za trojskou unci a krátce atakovala i pásmo kolem 4 100 USD. Současně akciové indexy v USA a Evropě dosahují historických maxim, tažené zejména technologickým sektorem. Oba pohyby ukazují na neobvyklou kombinaci rostoucí poptávky po bezpečných aktivech a pokračujícího rizikového apetitu investorů.
Tradiční vztah mezi zlatem a reálnými výnosy amerických státních dluhopisů se v posledních letech oslabuje. Přestože Federální rezervní systém od roku 2022 zvýšil sazby o více než pět procentních bodů, cena zlata zůstává v růstovém trendu. Tento vývoj souvisí se strukturálními změnami na globálním trhu – především s rostoucími nákupy centrálních bank a vyšší poptávkou po hmotných aktivech. Podle údajů World Gold Council nakupují centrální banky od roku 2022 přes 1 000 tun zlata ročně, což je nejvíce v historii. Největší zájem pochází z Asie, zejména z Číny, která dlouhodobě rozšiřuje své rezervy. Domácí poptávku zde podporují i mediální kampaně prezentující zlato jako stabilní formu uchování hodnoty. Dovozní regulace zároveň způsobují, že zlato po vstupu do země nelze vyvézt, což omezuje globální nabídku.
Růst ceny zlata se odehrává na pozadí zvýšené fiskální nejistoty ve Spojených státech. Americký vládní „shutdown“, který se protahuje do druhého týdne, oddaluje zveřejňování makroekonomických dat a zvyšuje obavy ohledně fiskální disciplíny. Spojené státy nyní vydávají na úroky z dluhu více než na obranu, což posiluje debatu o dlouhodobé udržitelnosti veřejných financí.
Současně akciové trhy zůstávají silné. Indexy v USA, Británii i Evropě se pohybují na rekordních úrovních, podporované růstem technologických společností a optimistickými očekáváními ohledně vývoje umělé inteligence. Bank of England ve své poslední zprávě upozorňuje, že valuace některých AI firem se začínají přibližovat úrovním z období dot-com bubliny a zvyšují riziko korekce. Podle analýzy Goldman Sachs však současný růst zatím nelze označit za bublinu. Oproti minulým obdobím je vývoj tažen fundamentálním růstem zisků a silnými rozvahami dominantních společností. Trh nicméně vykazuje určité znaky přehřátí – vysokou koncentraci kapitálu a rostoucí kapitálovou náročnost v technologickém sektoru. Odborníci proto upozorňují na potřebu diverzifikace portfolií.
Vedle zlata se pozornost investorů soustředí i na bitcoin, který tento týden dosáhl nového rekordu nad 126 000 USD. Krátce poté se však jeho cena ustálila kolem 122 000 USD. Vývoj kryptoměny ovlivnila realizace zisků i opatrnost investorů vzhledem k rozpočtové nejistotě v USA. Posílení dolaru zároveň zbrzdilo poptávku po rizikovějších aktivech.
Z technického pohledu se zlato nachází v oblasti krátkodobého překoupení – měsíční index RSI překročil hodnotu 90, což se naposledy stalo v 80. letech. Analytici očekávají možnou konsolidaci v rozmezí 3 800–3 900 USD, která by mohla zmírnit současné přehřátí trhu.
Ceny ostatních drahých kovů se pohybují rovněž vysoko: stříbro meziročně vzrostlo o více než 60 %, platina o téměř 90 % a palladium přidalo desítky procent. Tento vývoj naznačuje širší zájem investorů o reálná aktiva v prostředí zvýšené volatility měn a dluhopisů.
Současná situace na trzích ukazuje na neobvyklý souběh dvou trendů – rostoucí důvěru v technologické firmy a zvýšený zájem o nezávislá aktiva, jako je zlato. Zda půjde o trvalý posun, ukážou až nadcházející měsíce.
Libor Stoklásek – AlgoImperial
Vojtěch Mach – BH Securities
Tomáš Pfeiler – CYRRUS
Marco Marinucci – Generali Investments CEE, investiční společnost
Jiří Zendulka – Kurzy.cz
Jan Němeček – VERSUTE investiční společnost
Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec „Aktuální hodnota“ jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. „Medián“ je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a „Interval odhadů“ uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce „Růst/Pokles“ udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.
