Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 22. 9. 2025.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Názory experta:

Jiří Zendulka, Kurzy.cz
Wall Street dosahuje nových historických maxim, stejně tak ale i objem short pozic

Akcie na Wall Street v úvodu září prorazily předchozí maxima a technicky si tak otevřely cestu dále výše. V tomto měsíci jsme se tak následně dočkali již několikrát posunutí rekordů. Širší index S&P 500 aktuálně letos přidává necelých 13 %, což se v porovnání s domácím indexem PX s posunem o více než 30 % vlastně jeví jako poměrně slabý výkon. Akcie na Wall Street se nicméně zdají být vysoce oceněné, což v úvodu tohoto týdne připustil i šéf Fedu. Investoři se však stále ženou za vidinou potenciálu AI. K tomu kalkulují pozitivní dopad z poklesu úrokových sazeb, který by měl s jejich dalším snížením pomoci v příštím roce dále nakopávat americkou ekonomiku potažmo zisky firem. Nejedna predikce tak už vidí index S&P 500 nad hranicí 7 tis. bodů.

Otázkou bude realita, když nejen celní dění může zamávat s ekonomickým světovým vývojem. Každopádně vidět jsou také výrazné sázky na pokles. Tedy objem short pozic, který dosahují nových maxim. Právě v první polovině tohoto měsíce došlo k jejich poměrně značnému nárůstu. Burza NYSE aktuálně reportovala oproti konci srpna zvýšení short pozic o 3,3 %, tedy vůbec nejsilněji za více než půl roku. K 15. září na krátko prodaných již 19,18 mld. akcií je zde navíc novým historickým maximem, když došlo k překonání dosavadního rekordu z konce června o zhruba 489 mil. akcií.

V době psaní tohoto článku ještě nebyly zveřejněny data od konkurenční burzy Nasdaq, nicméně obvykle značně korelují. Na této burze letos maxima short pozic byla překonávána dokonce mnohokrát, naposledy při posledním statistickém reportu ke konci srpna. Tehdy objem short pozic již činil takřka 16,59 mld. akcií. Lze předpokládat, že k polovině září se již přehoupl nad hranici 17 mld. akcií. Pro zajímavost na konci roku 2024 dosahoval necelých 14,47 mld. akcií, ještě v předchozí zimě loňského roku bylo na krátko prodáno méně než 13 mld. akcií.

Vliv TOP titulů

Jak známo vývoj indexu S&P 500 mají ve svých rukou především největší tituly. Pro zajímavost možno závěrem zmínit váhu nejvlivnějších. Aktuálně dominuje NVIDIA s 7,17 %, následuje Microsoft s 6,31 %, Apple s 6,22 %, Amazon s 3,94 % a Meta s 3,8 %. TOP 10 ovlivňuje vlastně jen 9 firem, když v první desítce jsou zastoupeny obě třídy akcií Alphabet (S&P 500 právě ve skutečnosti nesestává z 500 firem, ale díky více třídám akcií reálně z 503 firem). Každopádně 10 největších titulů aktuálně ovlivňuje vývoj indexu z 38,7 %. Vezmeme-li v úvahu TOP 20, dostáváme se již takřka na polovinu, přesněji jejich váha dosahuje 49 %.

Libor Stoklásek – AlgoImperial
Vojtěch Mach – BH Securities
Tomáš Pfeiler – CYRRUS
Marco Marinucci – Generali Investments CEE, investiční společnost
Jiří Zendulka – Kurzy.cz
Jan Němeček – VERSUTE investiční společnost

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec „Aktuální hodnota“ jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. „Medián“ je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a „Interval odhadů“ uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce „Růst/Pokles“ udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.