Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 9. 6. 2025.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Názory experta:

Vojtěch Mach, BH Securities

Musk a Trump ubírají plyn, trhy naopak zrychlují. Inflace překvapila, Fed má volnější ruce a akcie rostou

Uklidnění napětí Musk–Trump zvedlo Teslu i celý technologický sektor

Ještě ve čtvrtek to na trzích vřelo – důvodem byla nečekaná slovní přestřelka mezi Donaldem Trumpem a Elonem Muskem. Musk na síti X ostře napadl prezidentův daňový zákon a označil ho za „odpornou zrůdnost“. Následoval prudký propad akcií Tesly – přes 14 % během jediného dne, což byl jeden z nejhorších dnů v historii firmy. Zatímco část trhu zpanikařila, jiní investoři viděli příležitost a začali nakupovat. Už v pátek se Tesla část ztrát pokusila umazat.

Během víkendu se ale atmosféra změnila. Trump v pondělí veřejně prohlásil, že Muskovi přeje jen to nejlepší a nehodlá mu nijak škodit. A když ve středu přišel i Musk s mírnějším tónem a uznal, že „některé jeho komentáře zašly příliš daleko“, napětí mezi oběma lídry výrazně polevilo. Investoři si oddechli – obavy z otevřené války dvou ikon amerického byznysu a politiky opadly. Akcie Tesly rychle získaly zpět celý propad a spolu s nimi ožila celá technologická scéna. Například Amazon od pátku do úterý přidal +4,67 % a Alphabet +6,18 %.

Obchodní dohoda mezi USA a Čínou přilévá olej do ohně optimismu

Pozitivní náladu na trzích dál podpořil posun na poli geopolitiky. Spojené státy a Čína oznámily rámcovou dohodu, která má obnovit křehké příměří v jejich vleklé obchodní válce. Trump ji okomentoval slovy, že „dohoda je hotová“. Podle ní má Čína obnovit dodávky klíčových surovin a USA zase například otevřou dveře čínským studentům na svých univerzitách.

Trhy reagovaly pozitivně – byť zatím opatrně. Akcie už předtím částečně korigovaly ztráty způsobené jarní celní eskalací, ale tato dohoda pomohla dál rozptýlit obavy o globální ekonomiku. Nejvíce z toho těžily akcie firem citlivých na vývoj mezinárodního obchodu – třeba výrobci polovodičů nebo automobilky.

Inflační čísla z USA překvapila, Fed má prostor přehodnotit přístup

Další vzpruhou pro trhy byla čerstvá květnová data o inflaci. Spotřebitelské ceny vzrostly meziměsíčně jen o 0,1 % (trh čekal +0,2 %) a meziročně inflace dosáhla 2,4 % (oproti dubnovým 2,3 %). Jádrová inflace se pak drží na 2,8 %. Tento nižší než očekávaný cenový růst potěšil investory – futures na indexy rychle vymazaly ranní ztráty a Wall Street otevřela ve středu v zelených číslech.

Trh začal více sázet na to, že Fed nebude pod tlakem pokračovat v restriktivní měnové politice. Naděje na brzké snížení sazeb tak dostaly nový impuls – a to právě před týdnem, kdy má centrální banka zasedat. K inflačním číslům se okamžitě vyjádřil i Donald Trump. Neváhal a opět vyzval k agresivnímu snížení sazeb – „o celý jeden procentní bod“.

Optimismus přetrvává – investoři čekají pokračování růstu

Krátkodobý výhled zůstává pro akciové trhy příznivý. Pokud nepřijde nový negativní šok, mají investoři důvod očekávat pokračování růstu. Pomáhá jim kombinace umírněné inflace, stabilních úrokových výhledů a obnoveného optimismu ohledně vztahů mezi USA a Čínou. Zdá se, že zatímco politici trochu zpomalili, trhy dál šlapou na plyn.

Je důležité zůstat na pozoru

Na druhou stranu je ale na místě i určitá opatrnost. Případ Musk–Trump ukázal, jak rychle dokážou trhy zareagovat na osobní střety vlivných hráčů – stačí pár tweetů a volatilita vystřelí vzhůru. Obchodní dohoda mezi USA a Čínou zatím zůstává jen v obecné rovině a její pozitivní efekt se může rychle vytratit, pokud nepřijde konkrétní plnění. A i když květnová inflace vypadá příznivě, hlubší inflační tlaky zůstávají – zejména kvůli expanzivní fiskální politice, kterou prosazuje Trumpova administrativa. Optimismus tak není bez rizik a stále je potřeba počítat i s alternativními scénáři vývoje.

Libor Stoklásek – AlgoImperial
Vojtěch Mach – BH Securities
Tomáš Pfeiler – CYRRUS
Marco Marinucci – Generali Investments CEE, investiční společnost
Jiří Zendulka – Kurzy.cz
Aleš Charvát – UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec „Aktuální hodnota“ jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. „Medián“ je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a „Interval odhadů“ uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce „Růst/Pokles“ udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.