BIG Expert – zahraniční trhy
Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 15. 7. 2024.
Odhad expertů pro období 1 měsíc
| Ukazatel | Hodn. 12. 7. | Průměr | Medián | Změna v % | Interval | Růst | Pokles |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PX | 1590,40 | 1550 | 1520 | -2,54 | 1500 - 1650 | 2 | 4 |
| Dow Jones (US) | 40000,90 | 39550 | 39500 | -1,13 | 38000 - 41000 | 2 | 4 |
| NASDAQ C.(US) | 18398,45 | 17683 | 17350 | -3,89 | 17000 - 18800 | 2 | 4 |
| FTSE 100 (VB) | 8252,91 | 8075 | 8100 | -2,16 | 7800 - 8350 | 1 | 5 |
| DAX (Něm.) | 18748,18 | 18058 | 17900 | -3,68 | 17200 - 19150 | 2 | 4 |
| Nikkei 225 (Jap.) | 41190,68 | 39750 | 39800 | -3,50 | 37000 - 41400 | 1 | 5 |
Odhad expertů pro období 6 měsíců
| Ukazatel | Hodn. 12. 7. | Průměr | Medián | Změna v % | Interval | Růst | Pokles |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PX | 1590,40 | 1532 | 1550 | -3,69 | 1350 - 1650 | 1 | 5 |
| Dow Jones (US) | 40000,90 | 39233 | 39000 | -1,92 | 37500 - 41000 | 1 | 5 |
| NASDAQ C.(US) | 18398,45 | 17048 | 16650 | -7,34 | 16000 - 18990 | 1 | 5 |
| FTSE 100 (VB) | 8252,91 | 8067 | 8000 | -2,26 | 7800 - 8600 | 1 | 5 |
| DAX (Něm.) | 18748,18 | 17383 | 16700 | -7,28 | 16200 - 19300 | 2 | 4 |
| Nikkei 225 (Jap.) | 41190,68 | 39133 | 39000 | -4,99 | 35500 - 41900 | 1 | 5 |
Názory experta:
Jan Berka, Roklen Holding
Donald Trump už příliš nepřekvapí. Sazby klesnou na nulu jen v krizi
V oblasti hospodářské politiky nemá Donald Trump moc čím překvapit. Jak sám uvedl v rozhovoru pro Bloomberg, Trumpenomics bude o nízkých sazbách, nízkých daních a clech.
Zdroj: Bloomberg
Vedle toho se objevují zmínky o politice slabého dolaru, o možnosti jeho devalvace. O té hovořil například kandidát na Trumpova viceprezidenta Vance.
Zdroj: Gavin Bade, x
K tomu všemu:
- Politika nízkých daní bude vyžadovat politiku vyšších deficitů, což bude tlačit na vyšší tržní sazby, zejména v prostředí zpomalující ekonomiky. Vzpomeňme si na Liz Trussovou.
- Navýšení cel bude proinflační krok s rizikem potřeby vyšší sazeb.
- Bod 1 a 2 jde proti politice slabého dolaru, bod 2 má v sobě navíc implikaci, že vyššími cly zasažené země budou mít tendenci oslabit vlastní měnu.
Je velmi nepravděpodobné, že by došlo na něco ve stylu Plaza Accord 2. Devalvace dolaru = ztráty zahraničních investorů z veřejného i soukromého sektoru držících americká aktiva. Podle posledních dat amerického ministerstva financí tato aktiva dosahovala k červnu 2023 objemu necelých 26,9 bilionu dolarů.
Zdroj: US Treasury
Dolar je hlavní rezervní měnou a americké dluhopisy jedním z nejpřijímanějších kolaterálů. Otázkou je, jak by jeho potenciální devalvace ovlivnila zahraniční investory. Začal by globální výprodej? Pokud ano, byl by to další problém zejména pro oblast dluhopisů a vliv tržních sazeb na ekonomiku.
Pokud jde o dolar, v nejbližší době na něj bude mít vliv vývoj měnové politiky navazující na kondici americké ekonomiky. Snížení sazeb je v kurzu již reflektováno. V tuto chvíli je otázkou, o jak velkou změnu půjde nejen letos, ale i v příštím roce. Aktuálně trh zaceňuje snížení úroků do konce roku 2025 o zhruba 168 bodů.
Zdroj: TradingView
První snížení o čtvrt procentního bodu zůstává pro zářijové zasedání. Zde opět „zasahuje“ Trump, který uvedl, že nechá guvernéra Powella dosloužit mandát, pokud bude dělat „správné věci“. K tomu dodává, aby Fed v září nesnižoval sazby. Logicky.
Zdroj: Bloomberg
Nižší sazby reagující na dezinflaci a výhled jejího pokračování a potenciální pozitivní vliv na trhy Trumpovi příliš nenahrává. Jak ale naznačil guvernér Powell na pondělní akci Ekonomického klubu, politika jde stranou, klíčová jsou data vztažená vůči mandátu měnové politiky.
To, co zůstává, je prostředí vyšších sazeb oproti období po velké finanční krizi i před pandemií. Sazby bez krize na nulu nepůjdou. Vše se navíc odehrává prostředí, kdy americká ekonomika zpomaluje a vzdaluje se pozitivním výhledům růstu kolem 2,5 % v letošním roce. Průměrná sazba z amerického státní dluhu mezitím vzrostla nad 3,5 %, což s ohledem na slabší růst bude znamenat jen jedno – potřebu dalšího zadlužování.
Libor Stoklásek – AlgoImperial
Jan Němeček – BH Securities
Tomáš Pfeiler – CYRRUS
Marco Marinucci – Generali Investments CEE, investiční společnost
Jiří Zendulka – Kurzy.cz
Aleš Charvát – UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia
Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec „Aktuální hodnota“ jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. „Medián“ je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a „Interval odhadů“ uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce „Růst/Pokles“ udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.
