27.5.2022 | Svátek má Valdemar


BIG EXPERT: Zahraniční trhy

22.4.2022

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 18. 4. 2022.

Odhad expertů pro období 1 měsíc a pro  pro období 6 měsíců

UkazatelHodn. 19. 4.PrůměrMediánZměna v %IntervalRůstPokles
PX1362,9513071335-4,131100 - 140033
Dow Jones (US)34911,203368334300-3,5230000 - 3480006
NASDAQ C.(US)13619,661353313600-0,6313000 - 1400033
FTSE 100 (VB)7601,2872887350-4,126800 - 773015
DAX (Něm.)14153,4614270142600,8213800 - 1480042
Nikkei 225 (Jap.)26985,0927067269000,3025500 - 2950033
UkazatelHodn. 19. 4.PrůměrMediánZměna v %IntervalRůstPokles
PX1362,9513381385-1,811150 - 150042
Dow Jones (US)34911,203425034600-1,8931000 - 3600033
NASDAQ C.(US)13619,6613883138001,9412300 - 1590042
FTSE 100 (VB)7601,2874087525-2,546600 - 780024
DAX (Něm.)14153,4614650145003,5113200 - 1610051
Nikkei 225 (Jap.)26985,0927750276002,8424800 - 3050051
s-pen

Názory experta:

Libor Stoklásek, Imperial Finance

Uspějí technologické tituly v boji s monetární politikou a rotací kapitálu?

Technologické tituly, které tvoří značný díl hlavních zámořských benchmarků, se v posledních dvou týdnech ruku v ruce s probíhající výsledkovou sezónou dostávají pod investorských drobnohled. Výsledky hospodaření a zveřejněné reporty poodhalují spíše smíšený vstup do prvního kvartálu nového roku. Mezi stále lehce přetrvávající pandemií koronaviru, vojenským konfliktem na Ukrajině, nepolevujícími inflačními daty, neefektivitami s nedostatkem polovodičů a problémy s dodavatelskými řetězci se širší makroekonomické pozadí začíná stávat pro riziková aktiva lehce nepohodlné.

Z výše uvedených šoků může být rychle rostoucí technologický sektor nejvíce postiženým odvětvím. V prostředí rostoucích výnosů na dluhopisovém trhu jsme svědky rotace kapitálu nejen mezi jednotlivými třídy aktiv, ale také spolu s inflačními tlaky vnímáme přesun kapitálu z růstových do hodnotových akcií. Předseda FEDu Jerome Powell má během dnešní obchodní seance hovořit na jarním zasedání Mezinárodního měnového fondu. Powell se v odpoledních hodinách zúčastní panelové diskuse o globální ekonomice spolu s prezidentkou Evropské centrální banky Christine Lagardeovou a dalšími tvůrci měnových politik na jarním zasedání IMF a Světové banky v americkém Washingtonu DC.

Americká centrální banka na svém březnovém zasedání zvýšila úrokové sazby o čtvrt procentního bodu a míří k půlbodovému růstu na nadcházejícím květnovém jednání. Analytické domy se domnívají, že FED nepostupoval v boji s inflací dostatečně rychle a nyní lze z jeho strany očekávat mnohem agresivnější přístup ke zvyšování úrokových sazeb a utahování měnové politiky. Data z minulého týdne ukázala, že spotřebitelské ceny vzrostly v březnu o 8,5 %, což je nejrychlejší meziroční nárůst od roku 1981.

Technologicky zatížený index NASDAQ 100 se od začátku roku obchoduje zhruba o 15 % níže, přičemž akcie velkých gigantů jsou zužovány nemalými ztrátami – společnost Microsoft již odepsala přes 14 %, akcie Meta-Facebook propadly v roce 2022 o 40 %. Apple zapisuje 8% pokles a věhlasný Amazon se pouze s 9% ztrátou drží ještě relativně dobře a to díky snížené citlivosti zisků k širšímu makroekonomickému prostředí. Investoři se nyní budou spoléhat na vedení vrcholového managementu, aby určil, zda se výhled technologických akcií nezhorší, než dojde ke konsolidaci a opětovnému růstu. Jak jsme mohli nedávno vidět u Netflixu, známky stagnujícího růstu a slabé vedení mohou ovlivnit i velmi oblíbené služby a stáhnout akcie s velkou tržní kapitalizací razantně níže.

Obzvláště zajímavé pro skupinu FAAMG budou jakékoli aktualizace o tom, jak se společnosti hodlají vypořádat s globálním nedostatkem polovodičů, který by se podle některých analytiků mohl protáhnout až do roku 2023 a nadále ovlivňovat základní dodavatelské a subdodavatelské řetězce. Je ironií, že rychlý a neočekávaný růst akcií související s prací z domova, jako se stalo u akcií společností Zoom Video, DocuSign a Netflix, podléhají rychlému výprodeji a v mnohých případech se obchodují níže, než za tržní ceny před pandemií. I když je pochybné, že by dynamika propadů setrvávala u skupiny FAAMG delší dobu, stále mohou existovat určité negativní dopady z toho, že management upřednostňuje krátkodobé projekty s možností vzdáleného přístupu na úkor dlouhodobějších iniciativ. Bez ohledu na výsledky je zřejmé, že tyto technologické společnosti budou stále více zakořeněny v našem každodenním životě.

Jan Němeček - BH Securities

Tomáš Pfeiler – CYRRUS

Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost

Libor Stoklásek – Imperial Finance

Jiří Zendulka - Kurzy.cz

Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec „Aktuální hodnota“ jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. „Medián“ je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a „Interval odhadů“ uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce „Růst/Pokles“ udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

Libor Stoklásek


Chcete zpevnit tělo? Vyhrajte unikátní gely značky bioten
Chcete zpevnit tělo? Vyhrajte unikátní gely značky bioten

Plavková sezona pomalu klepe na dveře a my pro vás máme speciální soutěž o zeštíhlující gely od přírodní značky bioten. Stačí se jen přihlásit.