Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 23. 11. 2020.

Odhad expertů pro období 1 měsíc a pro období 6 měsíců

Názory experta:

Jiří Zendulka, Kurzy.cz

Může kurzový růst bank nadále pokračovat?

Když jsem psal svůj předchozí komentář pro BIG počátkem října, a tedy před zahájením výsledkové sezóny, zaměřil jsem se především na americké banky. Predikoval jsem tehdy pozitivní výsledky v návaznosti také na letošní aktivitu v oblasti akvizic a primárních emisí. Sektor výsledky nezklamal. V návaznosti z deseti hlavních sektorů na Wall Street si při pohledu na poslední tři měsíce či jen poslední měsíc vede téměř nejlépe. Investorům větší kurzové zisky nabídl jen průmyslový sektor, resp. v posledním měsíci v návaznosti zejména na růst cen ropy pak energetický sektor.

Pro následující týdny však již dle mého pozitivní kurzový vývoj na bankách v těchto dnech dosahuje vrcholu. A to nejen v zámoří, ale i na pražské burze. Investoři oslněni úspěšností vytvořených vakcín na covid-19 sice vidí konec krize, jenže to je přehnaná vidina. Je třeba sundat si růžové brýle.

Pokud zůstaneme v domácích vodách, krize se ještě ve výsledcích bank totiž v plné síle neobjevila. Stejně jako se ještě totiž neprojevila v samotné celé ekonomice. Řada firem sice z krize vyjde ještě silnější a s výraznějšími zisky, mnohem více však bude těch strádajících, potažmo těch, které nepřežijí. A banky to budou pociťovat roky, stejně, resp. déle než po minulé krizi z let 2008-09. Návrat na ziskovost bank z roku 2019 můžeme roky zapomenout.

Tak jako vládní jarní protikovidová opatření jen posunula eskalaci nemocných na později, řada ekonomických podpůrných vládních opatření jen zatím ještě mnoho firem/podnikatelů drží nad vodou. „Utonulých“ však bude mnoho, když evidentně toho pro ně nejpodstatnějšího se od vlády bohužel hned tak nedočkají. Plné otevření ekonomiky se totiž zdá stále v nedohlednu. Kompetentní si to stále neuvědomují. Pro minimalizaci ekonomických, ale i sociálních a zdravotních dopadů nejen pro následující roky, ale i delší horizont (naše děti), by zkrátka život měl jít konečně normálně dál. Primárně se zaměřením ochrany jen pro ty nejohroženější skupiny, tedy seniory. Čím dříve se totiž produktivní obyvatelstvo s covidem naučí normálně žít, tím méně bude v budoucnu celkově nemocných a mrtvých. Psychické dopady z krize, a tedy i ve spojení následná různorodá nemocnost obyvatel, i tak budou v následujících letech jistě v porovnání mnohem vyšší než dosud. O ekonomických důsledcích v té souvislosti nemluvě.

Ceny akcií bank na pražské burze se u dlouhodobých minim držely měsíce a bylo jen otázkou času, kdy nějaký impuls zavelí k posunu do jiného pásma. Akcie bank lze zařadit k těm sektorům, které se obvykle obchodují s výhledem očekáváné situace za půl roku. A z dnešního pohledu lze v příštím roce očekávat vlastně stále ještě solidní zisky bank. Investoři v návaznosti navíc věří, že po tlaku na regulátory dojde na dividendy. Dle mého požitky pro akcionáře budou nakonec povoleny, avšak v menším rozsahu, navíc s touto regulací i v následujících 2-3 letech.

Otázkou tedy však především je, o jakých výhledech hospodaření bank budeme moci spekulovat za pár měsíců, až budeme moci více reálně vidět dopady letošních lockdownů.

Jan Němeček - BH Securities
Petr Pelc – CYRRUS
Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost
Libor Stoklásek – Imperial Finance
Jiří Zendulka - Kurzy.cz
Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec „Aktuální hodnota“ jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. „Medián“ je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a „Interval odhadů“ uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce „Růst/Pokles“ udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.