Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 16. 3. 2020.

Odhad expertů pro období 1 měsíc a pro období 6 měsíců

Názory experta:

Tomáš Pfeiler, CYRRUS

ECB přišla s monetární bazukou

Minulý čtvrtek Christine Lagardeová trhy zklamala. Evropská centrální banka se nevydala se sazbami hlouběji do záporu a zároveň nedošlo k až tak výrazné úpravě programu nákupu aktiv. Za necelý týden si však bývalá šéfka MMF napravila reputaci, když schválila agresivní monetární balíček.

ECB do konce roku nakoupí vládní a korporátní dluhopisy v celkové výši 750 mld. EUR. To znamená, že po zohlednění stávajících programů měsíčně zařadí do svého portfolia dluhopisy v celkové výši okolo 127 mld. EUR. Jde o historicky bezprecedentní částku. Předchozí rekord v nákupech činil 80 mld. EUR měsíčně. Kromě tohoto opatření frankfurtská instituce taktéž snížila požadavky na kolaterál. Rada guvernérů zmínila, že pokud nedojde ke zlepšení situace, může ECB objemy nakupovaných bondů dále navýšit. To považujeme za velmi silné prohlášení.

V reakci na rozhodnutí centrální banky prudce spadly výnosy některých vládních dluhopisů. Například desetiletá italská státní obligace aktuálně nese 1,8 %, zatímco včera se obchodovala s výnosem 2,4 %. Přestože se rating Řecka nenachází v investičním stupni, učiní ECB výjimku a mezi aktiva vhodná pro nákupy zařadí i vládní bondy helénské republiky. Výnos desetiletého řeckého státního dluhopisu tak během dneška propadl ze 4 % na 2,3 %.

Akce ECB přispěje k uvolnění měnových podmínek. V posledních týdnech prudce narostly v eurozóně kreditní prémie. Zvláště pak u dluhopisů, jejichž rating se nachází ve spekulativním stupni. Kreditní spread se u těchto bondů zvýšil z 370 bps na začátku března na aktuálních 850 bps. Nákupy frankfurtské instituce pomohou v dohledné době vrátit tyto rizikové přirážky zpět na přijatelnější úrovně.

Jan Němeček - BH Securities
Petr Pelc – CYRRUS
Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL
Jiří Zendulka - Kurzy.cz
Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec „Aktuální hodnota“ jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. „Medián“ je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a „Interval odhadů“ uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce „Růst/Pokles“ udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.