Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 28. 2. 2011.

Týden: 28. 2. 2011

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 25. 2.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 241,20	1 221,17	1 227	-1,61	1 190 - 1 240	0	6
Dow Jones (USA)	12 130,45	11 972,17	12 017	-1,30	11 700 - 12 150	1	5
NASDAQ (USA)	2 781,05	2 710,33	2 721	-2,54	2 610 - 2 780	0	6
FTSE 100 (V.Brit.)	6 001,20	5 861,67	5 887	-2,32	5 750 - 5 950	0	6
DAX (Německo)	7 185,17	7 146,50	7 134	-0,54	7 000 - 7 350	2	4
Nikkei 225 (Jap.)	10 526,76	10 402,33	10 434	-1,18	10 205 - 10 562	2	4

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 25. 2.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 241,20	1 265,83	1 271	1,99	1 203 - 1 320	4	2
Dow Jones (USA)	12 130,45	12 285,33	12 300	1,28	11 845 - 12 667	5	1
NASDAQ (USA)	2 781,05	2 826,00	2 840	1,62	2 673 - 2 913	5	1
FTSE 100 (V.Brit.)	6 001,20	6 048,50	6 075	0,79	5 774 - 6 267	3	3
DAX (Německo)	7 185,17	7 386,67	7 450	2,80	7 070 - 7 600	5	1
Nikkei 225 (Jap.)	10 526,76	10 613,50	10 610	0,82	10 261 - 10 900	4	2

NÁZOR EXPERTA: Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Akciové trhy se již několik týdnů obchodovaly za nižších objemů na samé hranici překoupených pásem, přičemž poslední technickou korekci, která by vůbec ještě stála za zmínku, jsme viděli v listopadu loňského roku. Samotný býčí trend, nastartovaný druhým kvantitativním uvolňováním v USA, trvá od začátku září. Není proto divu, že tipy na nevyhnutelnou větší korekci se v poslední době množily jako houby po dešti a v různých reportech a výhledech patřily mezi nejčastěji zmiňované.

A s blížícím se koncem výsledkové sezóny za čtvrté čtvrtletí nakonec rostoucí tlak geopolitických událostí v severní Africe a na Blízkém východě skutečně převážil a přinejmenším na nějaký čas zastavil nastartovaný růst. Výsledkovou sezónu, alespoň za Spojené státy, můžeme již zhodnotit. Prakticky všechny společnosti již svá číslu trhu prezentovaly a přibližně tři čtvrtiny z nich překvapily pozitivně, přestože již ne tak výrazně, jako jsme tomu byli svědky v předešlých sezónách. Opět došlo k růstu zisků nad očekáváním analytiků a firmy generovaly vyšší tržby tažené lepšími maržemi. Rovněž data za nezaměstnanost v USA vyšla pozitivně a její pokles spolu se spotřebou domácností a trhem nemovitostí je alfou a omegou nastartování udržitelného růstu, postaveného na pevných základech.

Tématem uplynulých dní však bezesporu bylo dění nejen v Libyi, ale také v dalších arabských státech. Dopad nepokojů a výpadků v těžbě tak strategické suroviny, jakou je ropa, na rizikovou averzi investorů je zcela evidentní. Prudký nárůst cen komodit v čele s ropou a nové historické maximum na zlatě celý obrázek jen dokreslují. Zatímco cena zlata však růst globálního oživení asi stěží ovlivní, cena ropy se velice přelévá do inflace s tím, jak jsou energie jedním z klíčových vstupních parametrů napříč celou ekonomikou. A na tyto rostoucí tlaky budou centrální banky nakonec nuceny reagovat, jestliže se tedy situace zase brzy neuklidní, což však vzhledem k rozsahu současných nepokojů asi nelze v dohledné době očekávat. Navíc drahé komodity trápily rozvíjející se země především v asijském regionu již před těmito událostmi.

Přestože současný pokles vymazal veškeré únorové zisky, nelze zatím korekci označit jinak než za technickou a nikterak výraznou, když vyhrocení dění v Libyi vzali investoři spíše jako záminku pro realizaci zisků. Navíc je patrné, že dopad na americké trhy zůstává do velké míry omezený a tak trochu mimo zájem s tím, že celý problém má spíše lokální charakter a ovlivňuje především trhy v Evropě, což umocňuje domněnku, že půjde jen o další vlnku do růstového trhu. To se samozřejmě může velice rychle změnit, pokud nepokoje eskalují a nabudou globálních rozměrů, ale to určitě nebude na pořadu nejbližších dní či týdnů. Ostatně připomeňme, jak rychle se trhy oklepaly z krize v Egyptě.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

• Ondřej Moravanský - CYRRUS
• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Jakub Menšík, Pavel Skořepa - LUTHERUS
• Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.