Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 21. 2. 2011.

Týden: 21. 2. 2011

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 18. 2.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 237,20	1 224,17	1 229	-1,05	1 195 - 1 253	2	4
Dow Jones (USA)	12 391,25	12 017,83	11 975	-3,01	11 840 - 12 334	0	6
NASDAQ (USA)	2 833,95	2 695,50	2 715	-4,88	2 500 - 2 783	0	6
FTSE 100 (V.Brit.)	6 083,00	5 906,50	5 925	-2,90	5 800 - 6 012	0	6
DAX (Německo)	7 426,81	7 213,50	7 200	-2,87	7 070 - 7 361	0	6
Nikkei 225 (Jap.)	10 842,80	10 425,17	10 425	-3,85	10 200 - 10 684	0	6

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 18. 2.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 237,20	1 249,67	1 273	1,01	1 150 - 1 320	4	2
Dow Jones (USA)	12 391,25	12 044,17	12 270	-2,80	10 500 - 12 730	2	4
NASDAQ (USA)	2 833,95	2 764,17	2 830	-2,46	2 450 - 2 922	3	3
FTSE 100 (V.Brit.)	6 083,00	6 067,33	6 190	-0,26	5 650 - 6 300	4	2
DAX (Německo)	7 426,81	7 349,50	7 550	-1,04	6 700 - 7 617	4	2
Nikkei 225 (Jap.)	10 842,80	10 601,83	10 725	-2,22	9 800 - 11 100	2	4

NÁZOR EXPERTA: Ondřej Moravanský, CYRRUS

Tématem číslo jedna v současné době na akciových komoditních trzích je samozřejmě současná "suezská krize", tedy nepokoje v zemích Blízkého východu, aktuálně v Libyi. Tyto země hrají významnou roli ve světové ekonomice zejména díky svému velkému podílu na světové těžbě a zásobách ropy. Ropa je také komoditou, na které jsou měřeno pohyby tržní ceny současné události vidět asi nejvíce. Od závěrečné ceny v pátek minulý týden po okamžik vzniku tohoto textu ve čtvrtek narostla cena ropy Brent o 14 %, cena ropy WTI dokonce o 18 %. Za stejné období klesl index DAX o 4 %.

Co tedy nadále čekat od akciových trhů? Zřejmě nic jiného než převážně poklesy. Neměla by na tom nic změnit ani právě vrcholící evropská výsledková sezóna, která v současné době není zrovna středem zájmu investorů. Mechanismů přenosů růstu cen ropy do poklesu cen akcií je více, mimochodem měli jsme s nimi tu čest již v první polovině roku 2008, kdy ceny ropy strmě rostly až k hodnotám těsně pod 150 USD za barel. Při současných cenách mezi 110 a 120 USD tedy stále máme co dohánět. V současném prostředí, kdy jsme na rozcestí - zda již zvyšovat sazby centrálních bank a působit proti inflaci, nebo je zatím ponechat nízko a podporovat tak ekonomický růst - jsou to právě vysoké ceny ropy, které působí růst inflace a tím vlnu zvyšování sazeb předních světových centrálních bank přibližují. Jiným mechanismem je samozřejmě zvyšování nákladů firem, jejichž náklady (popř. poptávka po jejich produktech) jsou navázány na ropu, v první řadě jsou to tituly jako automobilky, letecké a dopravní společnosti, nebo některé chemické společnosti. Celkově zvýšené vnímání rizika na trzích pak bude působit na pokles napříč i ostatními sektory.

Po korekci volá také to, že bez posledních několika dní máme za sebou v podstatě tři měsíce nepřetržitého růstu. Otázkou zůstává, jak hluboká tato korekce bude. Čím dříve se situace uklidní (nebo čím dříve trhy najdou jiné téma), tím méně to bude trvat. Na druhou stranu, čím více se vyhrotí situace zejména v oblasti ropného trhu, tím déle. Nezávisle na délce trvání je jedno jisté: při současných cenách ropy jsou již opět zapomenuty doby, kdy tato komodita nepředstavovala pro hospodaření firem větší riziko, a tento faktor bude hrát opět významnou roli. Jedním z konečných střednědobých důsledků by pak například mohla být i zvýšená aktivita suverénních fondů arabských zemí, kterým tato situace jednoznačně prospívá. Paradoxně tak nestabilita v této oblasti může pomoci některým zemím z tohoto regionu zvýšit svůj mezinárodní vliv.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

• Ondřej Moravanský - CYRRUS
• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Jakub Menšík, Pavel Skořepa - LUTHERUS
• Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.