Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 23. 8. 2010.

Týden: 23. 8. 2010

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 20. 8.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 173,30	1 139,50	1 146	-2,88	1 090 - 1 175	1	5
Dow Jones (USA)	10 213,62	10 029,83	10 020	-1,80	9 490 - 10 500	2	4
NASDAQ (USA)	2 179,76	2 141,00	2 113	-1,78	2 050 - 2 250	2	4
FTSE 100 (V.Brit.)	5 195,30	5 148,50	5 126	-0,90	4 900 - 5 400	2	4
DAX (Německo)	6 005,16	5 913,50	5 901	-1,53	5 650 - 6 180	1	5
Nikkei 225 (Jap.)	9 179,38	8 888,50	8 878	-3,17	8 400 - 9 350	1	5

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 20. 8.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 173,30	1 151,67	1 165	-1,84	1 000 - 1 300	3	3
Dow Jones (USA)	10 213,62	10 370,50	10 257	1,54	9 000 - 12 000	3	3
NASDAQ (USA)	2 179,76	2 180,67	2 167	0,04	1 900 - 2 550	3	3
FTSE 100 (V.Brit.)	5 195,30	5 227,17	5 212	0,61	4 600 - 5 900	3	3
DAX (Německo)	6 005,16	5 997,00	6 029	-0,14	5 400 - 6 600	3	3
Nikkei 225 (Jap.)	9 179,38	9 061,33	8 934	-1,29	8 050 - 10 350	3	3

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

• Ondřej Moravanský - CYRRUS
• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Roman Skalický - LUTHERUS
• Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

BIG EXPERT - MĚNY, ÚROKOVÉ MÍRY

Názory expertů na budoucí vývoj úrokových sazeb a kurzu dolaru a eura v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 23. 8. 2010.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Akt. hodn.	Průměr	Medián	Interval	Růst	Pokles
PRIBOR 3 měsíce	1,24	1,24	1,23	1,23 - 1,27	1	2
PRIBOR 1 rok	1,78	1,79	1,80	1,76 - 1,80	2	1
SD 3,75/20 - výnos	3,49	3,28	3,30	3,15 - 3,40	0	3
Kč/USD	19,525	19,60	19,50	19,50 - 19,80	2	1
Kč/EUR	24,805	24,93	24,95	24,80 - 25,05	1	2

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Akt. hodn.	Průměr	Medián	Interval	Růst	Pokles
PRIBOR 3 měsíce	1,24	1,27	1,25	1,22 - 1,35	2	1
PRIBOR 1 rok	1,78	1,80	1,85	1,70 - 1,85	2	1
SD 3,75/20 - výnos	3,49	3,35	3,50	3,05 - 3,50	2	1
Kč/USD	19,525	19,60	19,00	19,00 - 20,80	2	1
Kč/EUR	24,805	24,83	24,70	24,50 - 25,30	2	1

NÁZOR EXPERTA: John Hardy, stratég Forex trhu, Saxo Bank

USD NACHÁZÍ NOVOU PODPORU

Naše prognóza pro USD předpokládá, že USD najde novou podporu po svém letním zhoršení a bude v následujících 12 měsících posilovat, neboť se ukazuje, že USA jsou jen ve svém postupu hospodářským cyklem v předstihu před křivkou, spíše než že by byly divergentně slabé.

Aby USD v krátkodobém až střednědobém výhledu opravdu „zazářil“, musíme mít hmatatelnější známky toho, že ekonomika eurozóny začíná upadat do nesnází, které v současné době ovlivňují USA, a ještě více, musíme mít silné důkazy, že čínská ekonomika konečně prožívá určitý důsledek své reakce na krizi, která ještě více narušila rovnováhu. Prvně zmíněné pomůže dolaru zbavit se trestání centrálními bankami, které se snaží o diverzifikaci vzhledem k obavám z dalšího uvolňování Fedu, a to druhé pomůže zvrátit kapitálové toky, neboť to vypadá, že svět zase jednou shortuje dolar.

Slabší předpověď pro Čínu by srazila rozvíjející se trhy a obchodování s komoditními měnami vs. USD a z bezpečných a obrovských paží americké měny by učinila jedno z těch jediných míst, kam se mohou investoři na čas stáhnout. Nepopíráme, že pro dolar nastane soudný den… Jen ještě nenadešel jeho čas. USD se pravděpodobně bude dále obchodovat nepřímo úměrně ochotě riskovat. (Doporučujeme sledovat příští jednání FOMC 21. září.)

Stoupající nechuť k riziku může způsobit oslabení CZK

Měny rozvíjejících se trhů byly tentokrát překvapeně stabilní, když úrovně obav na rozvíjejících se trzích neodpověděly na nechuť k riziku tak silně, jako v minulosti, i když by se to mohlo a mělo v posledních dnech změnit. Důvod pro silné rozvíjející se trhy je stále rozumně nízká volatilita a hledání lepších výnosů na rozvíjejících se trzích. Pokud volatilita (nechuť k riziku) příliš stoupne, měny rozvíjejících se trhů by mohly opět silně oslabit, proto by u páru USDCZK došlo k většímu oživení, než u páru EURCZK. Očekáváme, že se USDCZK vrátí zpět na 22 a EURCZK k 26 v následujících měsících.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

• Martin Pecka, Daniel Kukačka - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
• Jan Bureš - Poštovní spořitelna
• Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu jednotlivých ukazatelů k počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. V dalších sloupcích jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí).
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.