Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 23. 3. 2009.

Týden: 23. 3. 2009

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 20. 3.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	730,00	779,33	780	6,76	745 - 816	6	0
Dow Jones (USA)	7 278,38	7 632,50	7 750	4,87	7 100 - 8 000	5	1
NASDAQ (USA)	1 457,27	1 538,00	1 555	5,54	1 340 - 1 650	5	1
FTSE 100 (V. Brit.)	3 842,85	3 929,67	3 967	2,26	3 650 - 4 125	5	1
DAX (Německo)	4 068,74	4 197,17	4 200	3,16	3 820 - 4 385	5	1
Nikkei 225 (Jap.)	7 945,96	7 765,17	8 384	-2,27	4 600 - 9 220	4	2

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 13. 3.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	730,00	786,00	810	7,67	600 - 900	5	1
Dow Jones (USA)	7 278,38	7 738,33	7 975	6,32	6 100 - 9 000	5	1
NASDAQ (USA)	1 457,27	1 614,83	1 654	10,81	1 370 - 1 800	5	1
FTSE 100 (V. Brit.)	3 842,85	4 021,50	4 110	4,65	3 580 - 4 300	4	2
DAX (Německo)	4 068,74	4 230,83	4 443	3,98	3 690 - 4 533	4	2
Nikkei 225 (Jap.)	7 945,96	7 966,00	8 288	0,25	6 400 - 9 320	4	2

NÁZOR EXPERTA: Antonín Žmuran, BH Securities

Stihnou indexy uzavřít kvartál v plusu?

První letošní čtvrtletí se pomalu uzavírá a majoritní světové akciové indexy mají na dohled zelená čísla. A to přesto, že přísun negativních zpráv - zdá se - nezpomaluje. Jejich dopad je však nyní menší, počáteční šokové účinky vyprchávají, když po více než roční mediální masáži se investoři pomalu přizpůsobují novému ekonomickému prostředí, recesi i podmínkám na trzích. Prudký, více než 23% vzestup musí být prozatím brán jako cyklický pohyb proti převažujícímu klesajícímu trendu. V posledních 2 a půl týdnech ho zahájily hedžové fondy zavíráním krátkých pozic, posléze se svými velkými nákupními příkazy přidaly investiční fondy, kterým hrozilo, že na konci kvartálu nebudou dostatečně zainvestovány a najednou se indexy ocitají sice těsně, ale zpět nad úrovněmi svých dlouhodobých technických podpor.

Historicky vzato - především během razantních medvědích trhů se objevují velmi podhodnocené kvalitní akciové tituly, pro dlouhodobé investory jsou tyto situace nejlepší příležitostí. Zákonitě se ale nyní ocitáme v jedné z dalších bublin: v krajním extrému neochoty podstoupit i menší investiční riziko (na rozdíl od býčího trhu, kde se v pokročilé fázi postupně nafukuje bublina podstupování neúměrného rizika).

Některé fundamentální poměrové ukazatele jsou nyní nejatraktivnější za posledních 15-18 let, ale konzervativnější retailoví investoři si pravděpodobně budou chtít počkat např. na potvrzení stability a zlepšení na trhu rezidenčních nemovitostí (únorová data to již naznačila), na potvrzení, že spotřebitelé jsou aktivnější při pořizování zbytného zboží, na potvrzení, že situace na trhu práce má již nejhorší za sebou, a již v příštím měsíci na zprávy z korporátního sektoru - společnosti přijdou s výsledky hospodaření za tento končící kvartál. Očekávání jsou nízká, nebude moc těžké pozitivně překvapit. Tentokrát však asi nebude stačit pokud firmy budou "jen" deklarovat vyšší zisky s lepším výhledem do budoucna; znovu vybudování důvěry a přízně investorů se v této době lépe získává třeba zvyšováním dividend.

Odhady v tomto týdnu provedli:
Antonín Žmuran - BH Securities
Ondřej Moravanský - CYRRUS
Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Aleš Vávra - J&T BANKA
Petr Hlaváč - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.